第三部分 《财务成本管理》问题
一、更正
| 页数 | 错误 | 正确 |
| 第93页第14行 | 计息期报价利率是指银行等金融机构提供的利率，也被称为名义利率。 | 报价利率是指银行等金融机构提供的利率。 |
| 第93页第17行 | 计息期利率是指借款人每期支付的利息。 | 计息期利率是指借款人每期支付的利息与本金的百分比。 |
| 第555页第2行 | 实体资金流量 | 实体现金流量 |
二、问题
1．问：教材40页 “营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源”。为什么这样说?
答：这是个资产负债表的原理问题。
由于资产负债表存在恒等关系：
流动资产+长期资产=权益+长期负债+流动负债
所以：流动资产-流动负债=（权益+长期负债）-长期资产
等式的左边是营运资本：流动资产-流动负债=营运资本
等式的右边是长期筹资净值：（权益+长期负债）-长期资产=长期筹资净值
因此：营运资本=长期筹资净值
当营运资本为负数时，长期筹资净值必然也是负数。营运资本为负数，表明流动负债大于流动资产，多余的资金到哪里去了？由于资产负债表项目间存在恒等关系，它们必然被长期资产占用。长期筹资净值为负数，表明长期资本来源小于长期资产，超出部分的长期资本由流动负债提供资金。此时，长期资产所需的资金一部分来自长期筹资来源（权益和长期负债），另一部分来自流动负债。因此，教材第40页说“有部分长期资产由流动负债提供资金来源”。
2. 问：教材137页，在“选择名义利率或实际利率”中给出的公式：1+r名义=（1+r实际）×（1+通货膨胀率）。该公式是从何得来的？为何不是r名义=r实际×（1+通货膨胀率）？
答：教材中的公式是根据通货膨胀率的定义得出来的。
通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货膨胀的程度。在实际工作中,一般不能直接计算通货膨胀率,而是通过价格指数的增长率来间接表示。在计算时经常采用消费者价格指数（CPI）计算通货膨胀率：
通货膨胀率=[（本期价格指数-上期价格指数）/上期价格指数]×100%
=（本期价格指数/上期价格指数）-1
值得注意的是，通货膨胀率是价格指数的上升率，而不是价格增长部分的上升率。如果把实际利率看成是本金的实际增长率,把名义利率是本金的名义增长率，名义的本利和（含通胀因素）与实际本利和（不含通胀因素）两者之间比值再减去1，就是通货膨胀率。
通货膨胀率=(1+r名义)/（1+r实际）-1
按照问题中所给出的公式“r名义= r实际×（1+通货膨胀率）”得出：
通货膨胀率= r名义/r实际-1
此时的所谓“通货膨胀率”已经不是价格（或价格指数）的上升率，而是利息率的增长率即价格增长部分的上升率。实际上本金部分也受到通货膨胀的影响。该公式定义的通货膨胀率，已经不是通常意义上的通货膨胀率了。
3. 问：教材251页【例9-12】中，N(d1)=N(0.25)=0.5987,这是如何计算的？
答：查教材578页附表六。在第3行（0.2）与第7列（0.05）的交点，可以找到0.5987。
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