2013年注册会计师考试《财务成本管理》新旧教材变化对比

来源：中华会计网校 2013年4月12日

分享：收藏

第13章		328页“（二）税务对租赁的影响”上面一行	“因此，租赁方案不可行”下面加入新段			331页		因此，租赁方案不可行。由于租赁融资合同大多是“量身定制的”，其现金流量没有标准模式，租赁的财务评价需要根据合同进行具体分析。例如，[例13-2]的租赁设备在合同终止时有偿转让，则租金不能直接抵税，而被视为“分期付款购买”。这时需要将租金区分为“设备购置款”和“利息”，利息部分可以在支付时抵税，而“设备购置款”只能在折旧时抵税。不过，租赁分析的基本模型和原理是一样的。
第13章		334页第二行	20张认股权价值=（债券价格+认股权价格）-债券价值=1000-830=170（元）			337页		20张认股权价值=债券价格-债券价值=1000-830=170（元） “=1000-830=170（元）另起一行与前一个等号对齐”
第13章		335页“（2）执行认股权数据….”上面一行	每股收益=税后利润/股数=4410.15/1000=4.41（元/股）			338页		每股收益=属于普通股净利润/普通股股数 =4410.15/1000=4.41（元/股）
第13章		336页“（三）认股权证筹资….”下面一段第二行	通过发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。			339页		发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。
第13章		339页图13-1 可转换债券模型	纵轴左侧三个数“1000E、850.61G、700A”			342页		纵轴左侧三个数“1000E、850.61G、700A”分别与纵轴上的三个交点对应
第13章		340页“7.筹资方案的修改”上面一段中	如果它的税后成本高于权益成本（14%），			343页		如果它的税后成本高于股权成本（14%），
第14章		345页“营运资本=流动资产-流动负债”下面一段中	另外的部分是由长期资金来源支持的，这部分金额就是营运资本。营运资本可以理解为长期筹资来源用于流动资产的部分，			349页		另外的部分是由长长期资本支持的，这部分金额就是营运资本。营运资本可以理解为长期资本来源用于流动资产的部分，
第14章		345页“由于：”下面一行	流动资产+长期资产=权益+长期负债+流动负债			349页		流动资产+长期资产=股东权益+长期负债+流动负债
第14章		345页“所以：”下面一行	流动资产-流动负债=（权益+长期负债）-长期资产			349页		流动资产-流动负债=（股东权益+长期负债）-长期资产
第14章		345页最后一段	另一部分由长期筹资支持。尽管流动资产和流动负债都是短期项目，但是绝大多数健康运转企业的营运资本是正值。所以，长期财务和短期财务有内在联系。			349-350页		另一部分由长期资本支持。尽管流动资产和流动负债都是短期项目，但是绝大多数健康运转企业的营运资本是正值。长期财务和短期财务有内在联系。这种联系不仅表现为长期筹资经常支持流动资产投资，而且还表现为长期资产的折旧与摊销会引起净营运资本增加，而长期资产购置会引起净营运资本减少。
第14章		346页“（二）营运资本投资管理”下面一段	营运资本投资管理也就是流动资产投资管理，它分为流动资产投资政策和流动资产投资日常管理两部分。			350页		营运资本是流动资产和流动负债的差额。营运资本管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本投资的管理，后者是对营运资本筹资的管理。营运资本投资管理分为流动资产投资政策和流动资产投资日常管理两部分。
第14章		346页倒数第四段	宽松的流动资产投资政策，要求…；严紧的流动资产投资政策，要求…			350页		保守型流动资产投资政策，要求…；激进型流动资产投资政策，要求…
第14章		347页“（三）流动资产投资与企业价值”下面一段中	在不影响正常利润的情况下			351页		在不影响公司正常利润的情况下
第14章		347页“二、影响流动资产投资需求的因素”上面一段中	所以，在不影响正常盈利情况下，			351页		所以，在不影响公司正常盈利的情况下，
第14章		347页倒数第二段最后一句	决定了它们的流动资产周转天数。			351页		决定了它们的流动资产周转天数会有所不同。
第14章		348页第一段最后一句	有效缩短，节约流动资产投资。			352页		有效缩短周转天数，节约流动资产投资。
第14章		348页	三、适中的流动资产投资政策			352页		三、适中型流动资产投资政策
第14章		348页“（一）短缺成本”上面一段	也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。			352页		也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。这种投资政策要求短缺成本和持有成本大体相等称为适中型投资政策。
第14章		348页倒数第四段	或者需要紧急订货或并承担较高的交易成本；若不能及时补充存货时就会失去销售机会，甚至失去客户。			352页		或者需要紧急订货并承担较高的交易成本；若不能及时补充存货就会失去销售机会，甚至失去客户。
第14章		348页倒数第三段中	因为流动性越高的资产收益率越低。			352页		因为流动性越高的资产，其收益率越低。
第14章		349页	四、宽松的流动资产投资政策			352页		四、保守型流动资产投资政策
第14章		349页倒数第五段最后一句	企业损失了2（200×1%）万元			353页		则企业损失了2（200×1%）万元
第14章		349页倒数第三段	宽松的流动资产投资政策，就是…宽松的流动资产投资政策，表现为…					保守型流动资产投资政策，就是…保守型流动资产投资政策，表现为…
第14章		349页	五、紧缩的流动资产投资政策			354页		五、激进型流动资产投资政策
第14章
第14章		349页倒数第一段第一句	紧缩的投资政策，就是…			354页		激进型流动资产投资政策，就是…
第14章		350页第二段	流动资产投资需求主要来自现金和有价证劵、存货和应收账款，有时还包括预付账款。			354页		流动资产投资需求主要来自持有现金、有价证劵、存货和应收账款，有时还包括预付账款的需求。
第14章		350页倒数第三段最后一句	则应扩大预防性现金额。			354页		则应扩大预防性现金数额。
第14章		353页第二段	采用宽松的投资政策，保留较多的现金则转换次数少。			357页		采用保守型投资政策，保留较多的现金则转换次数少。
第14章		353页第三段	现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威廉·鲍勃（William Baumol）提出的用以确定目标现金持有量的模型。			357页		删掉
第14章		353页倒数第三段	在现金成本构成的图上，可以将现金…			357页		在现金成本构成图上，可以将现金…
第14章		354页第一段最后一句	企业一段时间内的现金持有状况可表现为图14-4所示。			357页		企业一段时间内的现金持有状况可用图14-4表示。
第14章		355页下面	从图14-2中可知，最佳现金持有量…			359页		从图14-3中可知，最佳现金持有量…
第14章		358页倒数第三段第一句	既然企业发生应收账款的主要原因是扩大销售，增强竞争力，那么其管理的目标就是求得利润。			362页		删掉
第14章		358页倒数第三段中	而投资肯定要发生成本，这就需要…			362页		而投资肯定要发生成本（包括承担风险），这就需要…
第14章		358页倒数第三段最后一句	才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。			362页		才应当实施应收账款赊销。
第14章		359页	【例14-3】…仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15%，			363页		【例14-3】…仍按发票金额付款，即不给折扣。假设等风险投资的必要报酬率为15%，
第14章		360页	【例14-4】…其他情况依旧。			364页		【例14-4】…其他情况不变。
第14章		366页	【例14-6】Q*=（2DK/KC）1/2=[（2×3600×25）/2]1/2=300（千克）			370页		【例14-6】Q*=（2KD/KC）1/2=[（2×25×3600）/2]1/2=300（千克）
第14章		367页	【例14-7】…一次订货成本（生产准备成本）（K）为25元，			371页		【例14-7】…一次订货成本（生产准备成本）（K）为24元，
第14章		368页中间	图14-9中的E表示最高库存量，表示平均库存量。			372页		图14-9中的E表示最高库存量，E表示平均库存量。
第14章		368页最后一行	最后一行式子中			372页		式子中分子25改为24，结果367改为360
第14章		369页第一行	第一行式子中			373页		式子中分子25改为24，结果490改为480
第15章	第372页，第一段第二、三行			短期来源和长期来源		第376页，第一段第二、三行	短期资本和长期资本
第15章	第二段下面的公式分子			权益		第376页，第二段下面的公式分子	股东权益
第15章	第372页，第三段，也就是公式下面一段					第376页，第三段，也就是公式下面一段	“宽松的”改为“保守型”，“严格的”改为“激进型”，“配合型”改为“适中型”
第15章	第372页，“一、配合型筹资政策”下面第一行			配合型营运资本筹资政策		第376页，“一、配合型筹资政策”下面第一行	配合型筹资政策
第15章	第373页，					第377页，	该页的： “长期性流动资产”改为“稳定性流动资产”， “临时性流动资产”改为“波动性流动资产”， “配合型筹资政策”改为“适中型筹资政策”
第15章	第373页，图15-1			权益+长期负债+自发性负债		第377页，图15-1	长期负债+自发性负债+股东权益
第15章	第373页，第四段，第三行			，也被称为永久性流动资产			删除
第15章	第374页					第378页	该页的： “配合型筹资政策”改为“适中型筹资政策” “长期性流动资产”改为“稳定性流动资产”
第15章	第374页，例15-1中的易变现率的公式分子			权益		第378页，例15-1中的易变现率的公式分子	股东权益
第15章	第374页，例题15-1中			在营业低谷时		第378页，例题15-1中	在营业低谷期时
第15章	第374页，例题15-1下面一段第四行			所有者权益		第378页，例题15-1下面一段第四行	股东
第15章	第374页，“二、激进型筹资政策”下面一段第三行			“，甚至部分长期资产也采用短期借款”		第378页，“二、激进型筹资政策”下面一段第三行	删除
第15章	第374页，倒数第二行			营业高峰易变现率		第379页，第三段下面	营业高峰期易变现率
第15章	第375页，第一行公式			营业低谷易变现率		第379页，第三段下面	营业低谷期易变现率
第15章	第375页，图15-2，图15-3					第378页，图15-2,379页，图15-3	该图的： “临时性流动资产”改为“波动性流动资产” “永久性流动资产”改为“稳定性流动资产” “权益资本”改为“股东权益”
第15章	第375页，“三、保守型筹资政策”下面一段					第379页，“三、保守型筹资政策”下面一段	“临时性流动资产”改为“波动性流动资产” 第二行中的“长期性资产”改为“全部稳定性流动资产”
第15章	第375页，最后一行			配合型筹资政策		第379页，倒数第二行	适中型筹资政策
第15章	第376页，两个公式中			营业高峰易变现率营业低谷易变现率		第380页，两个公式中	营业高峰期易变现率营业低谷期易变现率
第15章	第376页，“第二节短期筹资”上面一段					第380页，“第二节短期筹资”上面一段	该段的第一行“营业低谷的”改为“营业低谷期的” 该段第二行“营业高峰的”改为“营业高峰期的”
第15章	第378页，第五段下面的公式			放弃折扣成本=			删除
第16 章		第385页“一、成本的一般概念”下面第一句	成本是指为了达到特定目的所失去或放弃的资源		第389页			成本是指为了达到特定目的所失去或放弃资源的价值牺牲，它可以用货币单位加以衡量
第16章		第386页“（三）成本是特定对象的耗费”第二段第一句	而费用没有特定对象		第390页			费用没有特定对象，而与时期相联系
第16章		第386页“（三）成本是特定对象的耗费”	新增一段作为第三段		第390页			成本和费用有联系。成本可以定义为对象化了的费用。费用也可以定义为耗费了的资产成本。
第16章		第386页“（四）成本是正常生产经营活动的耗费”下面两段	所有的“生产经营……”改为“经营……”		第390页			改为“经营……”
第16章		第387页“（二）成本按转为费用的方式分类1.成本转为费用的方式（2）资本化成本”下面第二段	长期资产成本与本期收入没有因果关系，它们能使若干个会计期受益		第392页			长期资产成本与本期收入没有配比关系，长期资产使若干个会计期受益
第16章		第390页“三、产品成本计算的目的和要求（一）产品成本计算的目的”下面第一句	可以概括为以下四个方面		第394页			可以概括为以下三个方面 1. 2. 3.
第16章		第390页“三、产品成本计算的目的和要求（一）产品成本计算的目的”下面的小标题	（1）（2）（3）		第394页			1. 2. 3.
第16章		第390页“三、产品成本计算的目的和要求（一）产品成本计算的目的”	（4）确定应补偿的金额。有些……增加为提价依据。全部内容					删除
第16章		第391页“四、产品成本计算的基本步骤（一）成本计算的基本步骤图16—1”	“投资耗费”与“投资损失”之间，“筹资耗费”与财务费用”之间		第395页			加线
第16章		第391页“四、产品成本计算的基本步骤（一）成本计算的基本步骤图16—1”	“间接成本”下左边的“成本中心”					删掉
第16章		第392页倒数第三段	（4）承受能力原则。承受……其依据是承受能力原则。					删掉
第16章		第397页“（二）职工薪酬的归集和分配”下面第一句	分为职工工资和按照职工工资一定比例提取的其他职工薪酬两部分。		第401页			包括企业为职工在职期间和离职后提供的全部货币性薪酬和非货币性福利。提供给职工配偶、子女或其他被赡养人的福利等，也属于职工薪酬。
第16章		第407页第一段	则应按照各工序投入的材料费用在全部材料费用中所占的比例计算在产品的约当产量。		第411页			则应按照各工序投入的材料费用在全部材料费用中所占的比例计算在产品的投料程度约当产量。根据投料程度约当产量计算在产品应负担的材料费用。
第16章		第408页“6.按定额比例分配完工产品和月末在产品成本的方法（定额比例法）”	“工资（费用）分配率”计算公式中的“/”		第412页			“—”
第16章		第409页“1.售价法”下面第二段第一句	如果联产品在分离点上即可供销售，则可采用销售价格进行分配。					删掉
第16章		第409页“1.售价法”下面第二段第二句	如果这些产品尚需要……		第413页			如果这些联产品尚需要……
第16章		第409页“1.售价法”下面第二段	“如果这些联产品尚需要……可变现净值进行分配。”与“例16—10”互换位置
第16章		第409页“2.实物数量法”上面一段	新增例16—11		第413页			例16-11 某公司生产联产品A和B。1月份A和Ｂ在分离前发生联合加工成本为400万元。Ａ和Ｂ在分离后继续发生的单独加工成本分别为300万元和200万元，加工后Ａ产品的销售价格总额为1800万元，Ｂ产品的销售价格总额为1200万元。采用可变现净值法分配联合成本：Ａ产品的可变现净值＝1800－300＝1500（万元）Ｂ产品的可变现净值＝1200－200＝1000（万元）Ａ产品成本＝1500／（1500＋1000）＊400＝240（万元）Ｂ产品成本＝1000／（1500＋1000）＊400＝160（万元）
第16章		第409页“2.实物数量法”下面例题	例16-11		第413页			例16-12
第16章		第410页“二、品种法举例”	下面的内容顺序与新教材有调换，但内容相同		第414页
第16章		第412页“二、分批法举例”	例16—12		第416页			例16—13
第17章		第419页“一、标准成本的概念”下面第一句	衡量工作效率的一种预计成本		第424页			衡量工作效率的一种目标成本
第17章		第419页“一、标准成本的概念”下面第五段	另一种是指实际产量的标准成本……		第424页			另一种是指实际产量的标准成本总额……
第17章		第419页“一、标准成本的概念”下面第六段	标准成本=实际产量*单位产品标准成本		第424页			标准成本（总额）=实际产量*单位产品标准成本
第17章		第420页第一段倒数第三行	是“工厂的极乐世界”					删掉
第17章		第420页第一段最后一句	不能		第425页			不宜
第17章		第421页“（一）直接材料标准成本表17-1”	各单位在纵向第一列加括号标注，第二三列中的数字后不再加单位
第17章		第428页“第三节标准成本的账务处理”	第三节内容因新教材暂时缺失第434、435页，没有核对
第18章		第439页，第四行	可以将其分为四个主要类别		第439页，第四行			可以将其分为三个主要类别
第18章		第439页，“4、曲线成本”第一段第一行	4、曲线成本曲线成本是指总额随产量增长而呈曲线增长的成本。		第439页，“4、曲线成本”第一段第一行			删掉
第18章		第439页“4、曲线成本”第一段第一行	这种成本		第439页“4、曲线成本”第一段第一行			改为“此外，有些成本”
第18章		第439页“4、曲线成本”第二段第一行	曲线成本可以进一步分为两种类型：一种是变化率递减的曲线成本。		第439页“4、曲线成本”第二段第一行			删掉
第18章		第439页“4、曲线成本”第二段第三行	但越来越慢		第439页“4、曲线成本” 第二段第三行			但增长越来越慢
第18章		第439页“4、曲线成本”第三段第一行	另一种是变化率递增的曲线成本		第439页“4、曲线成本”第三段第一行			删掉
第18章		第439页“4、曲线成本”第三段第一行	例如，各种违约金、罚金、累进计件工资等。		第439页“4、曲线成本”第三段第一行			再例如，各种违约金、罚金、累进计件工资等。
第18章		第439页“4、曲线成本”第四段第一行	各种曲线成本，在相关范围内可以近似地看成是变动成本或半变动成本。		第439页“4、曲线成本”第四段第一行			改为“各种非线性成本”
第18章		第439页“4、曲线成本”第四段第四行	故我们可以用y=a+bx表示这些曲线成本		第439页“4、曲线成本”第四段第四行			改为“这些非线性成本”
第18章		第447页“二、盈亏临界分析”第三行	以及在何种业务量下会出现亏损等信息		第447页，“二、盈亏临界分析”第三行			以及在何种业务量下企业会出现亏损等信息
第18章		第449页“根据图18-4还可以看出”第二行	安全边际部分的销售额减去其自身变动成本后成为企业利润		第449页“根据图18-4”第三行			安全边际部分的销售额减去其自身变动成本后成为企业息税前利润
第18章		第449页“根据图18-4还可以看出”第三行的公式	利润=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本		第449页，“因为：”后面的公式			息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本
第18章		第449页“所以：”后面的公式	利润=安全边际×边际贡献率		第449页“所以：”后面的公式			息税前利润=安全边际×边际贡献率
第18章		第499页，最后一行公式	利润=销售收入-变动成本-固定成本		第450页，第一行			息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本
第18章		第450页，第三行公式	利润/销售收入=安全边际/销售收入×边际贡献率		第450页，第四行公式			息税前利润/销售收入=安全边际/销售收入×边际贡献率
第18章		第450页，第四行公式	销售利润率=安全边际率×边际贡献率		第450页，第四行公式			销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率
第18章		第450页，第五行	企业要提高销售利润率		第450页，（公式3）下			企业要提高销售息税前利润率
第18章		第450页“根据[例18-4]中的有关数据计算”下面的公式	销售利润率=安全边际率×边际贡献率		第450页，根据[例18-4]下公式			销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率
第18章		第450页“三、敏感分析”上一行	销售利润率=利润/销售收入		第450页“三、敏感分析”上一行			销售息税前利润率=利润/销售收入
第18章		第450页“三、敏感分析” [例18-5]题干第二行	产销量计划达100000件。		第450页“三、敏感分析” [例18-5]			“产销量计划达100000件”后加入“假设没有利息支出和所得税，”
第18章		第450页“三、敏感分析” [例18-5]题干第三行	预计明年利润为：		第450页“三、敏感分析” [例18-5]			改为“则明年预计利润为：”
第20章		472页第三段第一句	…净收益容易被经理人员进行主观的控制和调整。		472页			…净收益容易被经理人员操纵。
第20章		472页倒数第三段中	…作为业绩评价指标是很不理想的、它们被长期而且广泛的使用，…		472页			…作为业绩评价指标并不理想、但它们至今仍被广泛使用，…
第20章		473页第三段最后一句	净经营资产净利率假设净利润是运用净经营资产赚取的，…		473页			净经营资产净利率假设经营净利润是运用净经营资产赚取的，…
第20章		473页倒数第四段第一句	投资报酬率是财务管理中最重要、最综合的财务比率。		473页			投资报酬率是财务管理中最重要的财务比率。
第20章		473页倒数第二段	投资报酬率指标把一个公司赚取的收益和所使用的资产（或权益资本）联系起来。它是衡量公司资产（或权益资本）使用效率水平的评价指标，是监控资产管理和经营策略有效性的有力工具。		437页			投资报酬率是最具综合性的财务比率。总资产净利率是利润表最后一行数字和资产负债表最后一行数字相除的结果，资产、负债、收入和费用的任何变化都会引起总资产净利率的变化。它可以综合反映资产（或权益资本）使用效率的水平，是监控资产管理和经营策略有效性的有力工具。
第20章		473页最后一段	投资报酬率的计算要使用“净利率”数据，…		473页			投资报酬率受会计政策的影响，有一定主观性。投资报酬率的计算要使用“净利率”数据，…
第20章		474页第一段	不同的发展阶段，投资报酬率会有变化。在开办阶段，…		474页			不同的发展阶段，投资报酬率会有变化。不利于业绩的历史比较。在开办阶段，… “在开办阶段，…”另起一行
第20章		476页【例20-3】	剩余收益=税后利润-股权费用=		476页			剩余收益=税后利润-股权资本成本=
第20章		478页（2）下面第二段	①对于研究与开发费用，会计作为费用立即将其从利润中扣除，经济增加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销。		478页			①研究与开发费用。按照会计准则要求，研究阶段的支出在发生时计入当期损益，开发阶段的支出满足特定条件的确认为无形资产，其他的开发阶段支出也应计入当期损益。经济增加值要求将研究和开发支出都作为投资（资产）并在一个合理的期限内摊销。
第20章		479页第三段	…就是追求更高的股价。…它是唯一正确的业绩计量指标。…		479页			…就是追求更高的股东价值。…它是唯一符合股东财富最大化目标的业绩计量指标。…
第20章		493页第二段	“有的公司…费用上花费精力。”整段内容					删掉
第20章		494页第一段第一句	如果生产部门在采用这种转移价格的情况下不能长期获利，公司最好是停止生产此产品而到外部去采购。…		493页			如果生产部门在采用这种转移价格的情况下长期亏损，公司最好是停止生产此产品，让使用部门外部去采购。…
第20章		494页第一段与第二段	“同样，如果购买部门……自己内部的供应能力”整段					删掉
第20章		495页【例20-5】上面	…除以该部门所拥有的资产额。部门投资报酬率=部门税前经营利润÷部门平均经营资产		495页			…除以该部门所拥有的净经营资产额。部门投资报酬率=部门税前经营利润÷部门平均净经营资产
第20章		【例20-5】表20-5	表中的平均经营资产		495页			改为“平均净经营资产”
第20章		496-497页	A部门投资报酬率=108000÷900000=12% B部门投资报酬率=90000÷600000=15%		495页			A部门投资报酬率=108000÷850000=12.70% B部门投资报酬率=90000÷560000=16.07% 以下两页中所有涉及到的“900000”和“600000”都改为“850000”和“560000”
第20章		496-497页	两页中因上个数字变动引起的结果变动		496-497页			15%改为16.07% 14.71%改为15.16% 15.18%改为16.37% A部门18000改为23000 B部门18000改为22800 19000改为23800 17500改为22300
第20章		496页续【例20-5】上面	部门剩余收益=……=……的等式中的部门平均经营资产应计报酬、部门平均经营资产		497页			改为部门平均净经营资产应计报酬、部门平均净经营资产
第20章		497页续【例20-5】上面一行	经济增加值的等式中的加权平均资本成本		497页			改为加权平均税前资本成本

第20章		497页续【例20-5】	A部门经济增加值=108000×（1-30%）-（900000-50000）×9%=-900（元） B部门经济增加值=90000×（1-30%）-（600000-40000）×9%=12600（元）					A部门经济增加值=108000-850000×11%=14500（元） B部门经济增加值=90000×560000×11%=28400（元）
第20章			“采纳投资方案后经济增加值”与“采纳减资方案后经济增加值”的计算等式					改为采纳投资方案后经济增加值=（90000+13000）-（560000+100000）×11%=30400（元）采纳减资方案后经济增加值=（90000-6500）-（560000-50000）×11%=27400（元）
第20章		497页倒数第二段中	…设定部门投资的最低报酬率，防止部门…		497页			…设定部门投资的必要报酬率，防止部门…
第20章		497页最后一段	经济增加值与剩余收益……与部门业绩无关时，.					删掉
第20章		498页第一段中	公司要随之调整加权平均资本成本。…		497页			公司要随之调整加权平均税前资本成本。…

　　附表1

时间	0	1	注释
不考虑期权的净现值	0
现金流量二叉树	100	120	P=0.5
现金流量二叉树		80	P=0.5
项目资本成本	10%	10%
项目价值二叉树	0	200
项目价值二叉树		-200
项目投资成本	1000	1000
项目净现值二叉树	0	200
项目净现值二叉树		-200
上行报酬率		32%	（120+1200）/1000-1=32%
下行报酬率		-12%	（80+800）/1000-1=-12%
无风险报酬率		5%
上行概率		0.38636	[5%-（-12%）]/[32%-（-12%）]=0.38636
下行概率		0.61364	1-0.38636
考虑期权的净现值	73.59	200	[0.38636×200+（-200）×0]/1.05=73.592
考虑期权的净现值		0	负200小于零，放弃
	73.59

　　附表2

时间	0	1	注释
不考虑期权的净现值	-50
现金流量二叉树	100	120	P=0.5
现金流量二叉树		80	P=0.5
项目资本成本	10%	10%
项目价值二叉树	0	200
项目价值二叉树		-200
项目投资成本	1050	1050
项目净现值二叉树	-50	150
项目净现值二叉树		-250
上行报酬率		0.32	（120+1200）/1000-1=32%
下行报酬率		-0.12	（80+800）/1000-1=-12%
无风险报酬率		5%
上行概率		0.38636	[5%-（-12%）]/[32%-（-12%）]=0.38636
下行概率		0.61364	1-0.38636=0.61364
考虑期权的净现值	55.19	150	0.38636×150/1.05=55.19
考虑期权的净现值		0	负值，放弃
	105.19		55.19-（-50）=105.19

　　文件一：

项目	-10%	-5%	100%	+5%	+10%
每年税后营业现金流入	100	100	100	100	100
每年税后营业现金流出	62.10	65.55	69.00	72.45	75.9
每年折旧抵税（20%）	4.50	4.50	4.50	4.50	4.50
每年税后营业现金净流量	42.40	38.95	35.50	32.50	28.60
年金系数（10%、4年）	3.1699	3.1699	3.1699	3.1699	3.1699
现金流入总现值	134.40	123.47	112.53	101.60	90.66
初始投资	90.00	90.00	90.00	90.00	90.00
净现值	44.40	33.47	22.53	11.60	0.66
税后营业现金流出的敏感系数	【（0.66-22.53）/22.53】/10%=-97.074%/10%=-9、71

　　文件二：表8-25

变动百分比	-10%	-5%	基准情况	+5%	+10%
每年税后营业现金流入	100	100	100	100	100
每年税后营业现金流出	69	69	69	69	69
每年折旧抵税（20%）	4.05	4.275	4.5	4.275	4.95
每年税后营业现金净流量	35.05	35.275	35.5	35.725	35.95
年金系数（10%，3年）	3.1699	3.1699	3.1699	3.1699	3.1699
现金流入总现值	111.10	111.82	112.53	113.24	113.96
初始投资	81	85.5	90.00	94.5	99
净现值	30.10	26.32	22.53	18.74	14.96
营业现金流入的敏感系数	[（14.96-22.53）/22.53]÷10%=-33.60%÷10%=-3.36