注会财管太难学？从现在开始把握重点打牢基础

近两年财管难度都有所上升：一是计算量的巨大，二是出题模式有所更新。但是即便如此，所考内容也是老师反复强调过的重点，之所以会出现考砸的情况，原因有三：

①不熟悉在电脑上答题→老师再三强调要机考模拟做题，同学们做到了吗？

②平时练习太少→财管光听懂不难，难的是自己动手、独立解题，考前刷过多少题？

③心态不稳定，碰到新颖角度脑袋空白→准备一年，考生们要相信自己的努力！沉着冷静读题，题目总不会道道超纲。

以上三点都在提醒着2021年的考生。要想通过财管，踏实努力+沉着心态，二者缺一不可。

/2020年主观题考点/

/2021年需要着重关注的主观题考点/

一、约当产量法+逐步综合结转分步法（包括成本还原的考查）

这是比较传统的一个主观题考点：

①约当产量法解决成本在在产品、产成品之间分配的问题；

②逐步综合结转分步法考查耗费在第一步、第二步之间分配的问题；

③产品还原分配率的计算→还原后产成品成本→还原后产成品单位成本。

重难点：

①约当产量法：投入进度→直接材料一般是在生产开工时一次性投放，所以在产品的约当产量是×100%；直接人工和制造费用一般是随着加工进度陆续发生。

②第一步完工半成品合计成本转入第二步半成品成本。

③产品还原分配率=第二步骤中直接材料的合计数÷第一步骤中转出的完工半产品成本

二、约当产量法+作业成本法

单独考查约当产量法or作业成本法难度都不大，但是一旦结合，涉及一个易错点——在产品所处的阶段：

①若尚未进入A阶段：则在产品×0%；

②若B阶段完工率为50%：则在产品×50%；

③若C作业已经全部完成：则成本在产成品和在产品之间五五开。

三、标准成本差异分析

套公式就能拿分一种计算分析题，难度较低，属于必拿分的考点。

价差=（实价-标价）×实际产量

量差=（实量-标量）×标准单价

【固定制造费用成本差异的计算及分析】（下图总结来自葛广宇老师精讲班）

四、杠杆系数的衡量+每股收益无差别点的计算

出题套路通常是这样的：①先给出2~3个筹资方案，通过计算每股收益无差别点来进行决策；②通过上述的决策，计算筹资前后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

难度较低，如果出题考查，也属于必拿分的考点。

五、营运资本管理——应收账款信用决策、存货成本

（一）应收账款信用决策：比较增加的收益和增加的成本

其中增加的收益=增加的边际贡献-增加的固定成本

增加的成本包括机会成本、坏账损失、收账费用、折扣成本。其中应收账款的机会成本和存货占用资金的应计利息属于重难点，在考前一定要熟练掌握公式。

（二）存货成本

【取值应该注意的点】

变动订货成本K的归集：和“每次”相关（生产次数、采购次数）

变动储存成本Kc的归集：和“每件”“储存”相关

自制与外购方案的比较注意问题：

①比较“全年”成本

②比较“总成本”（不单纯比较和经济订货批量相关的总成本，还有采购成本等）

③比较“相关成本”

【计算时应该注意的点】

①比较自制和外购方案时：自制方案套“存货陆续供应和使用”的模型。

②保险储备的计算公式：缺货成本=一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货成本；交货延迟问题≈需求过量问题，本质一样，要能灵活运用。

六、短期经营决策——实质是本量利分析

①零部件自制与外购的抉择：其中自制成本包括生产成本+机会成本+专属成本+租金等等。

②约束资源最优利用

③约束资源最优利用+在此基础上求加权平均边际贡献率、加权平均盈亏平衡销售额及某产品的盈亏平衡销售额、盈亏平衡销售量、盈亏临界点作业率等等。

④敏感性分析（难度低，但是计算量大。在题目做不完难度又高的情况下，可以多花点时间把这种简单题的分数稳妥的拿到手）

七、期权计算

①利用风险中性原理或套期保值原理计算看涨期权的价值

②基于①的计算结果，再利用平价定理计算看跌期权价值

③利用看涨看跌期权价值计算投资组合收益

八、预算计算——生产预算+现金预算

会给出一个空格表格，让考生自己填：

根据销售预算【涉及现金收入】——求出生产预算——依据生产预算，求出直接材料预算、直接人工预算、制造费用【涉及现金支出】——题干材料会直接给出管理费用预算、所得税支出、资本支出等等【均涉及现金支出】——得出现金余缺——和“现金的理想期末余额”对比，进行借款、投资、支付借款、收到投资收益等资金活动。

九、管理用财务报表

①从传统财务报表调整成管理用财务报表

②改进的财务报表分析体系：求出权益净利率——利用因素分析法，分析AB公司or前后期的财务、经营状况

③求实体现金流量——债务现金流量——股权现金流量or直接算股权现金流量→用现金流量折现法对公司价值进行评估

十、长期筹资

（一）认股权证计算部分：

①每份认股权证价值=（整体发行价-纯债价）÷每份债券附带的权证

②资本成本的计算：

第一步：计算行权净收入=（行权时股价-行权价格）×每张债券所附权证张数×每张权证可以认购的股份

第二步：列出方程式→发行价格=利息折现+本金折现+行权净收入折现，插值法求资本成本

（二）可转债计算部分：

不可赎回期的价值=max（纯债价值，转换价值）+时间价值

可赎回期=max（赎回价值，转换价值）

资本成本：发行价格=利息折现+转换价值折现

（三）租赁计算部分

①租赁项目的折现率：有担保债权的税后利率

②现金流分析：

十一、价值管理

①到期收益率法or风险调整法求债券资本成本（注意一年多次计息的）

②分段计算股票价值：高速增长阶段一年年计算，可持续增长阶段套股利增长模型

③企业价值计算——相对价值法法的应用：

A、找准关键因素——g、权益净利率、营业净利润

B、修正平均市盈率法——先平均后修正；股价平均法——直到算出股价再平均

④可持续增长率+结合股票价值的计算

十二、项目投资

【决策指标选择】

互斥项目（不关心规模不一致，关注效益不关注效率）：期限一致选净现值；期限不一致选年金净流量；独立项目期限一致、规模一致时净现值及其他三个指标都可以；期限一致、规模不一致时选现值指数、内含报酬率；期限不一致、规模不一致时选内含报酬率。

【项目投资折现率的确定】

新项目与目前公司经营风险一致，资本结构与目前资本结构相同，新项目资本成本等于公司目前加权平均资本成本。

新项目与目前公司经营风险不一致，先找与项目类似经营业务的可比公司，计算项目加权平均资本成本：

（1）卸载财务杠杆：β资产=β可比公司权益÷税后产权比率

（2）加载财务杠杆： β目标公司权益=β资产×税后产权比率

（3）根据资本资产定价模型，计算权益资本成本；

（4）计算加权平均资本成本。

【项目投资出题套路】

重点是现金流的计算：垫支的营运资金（是增加值）、终结期固定资产残值的处理（税会差异）等等。

从计算投资期、营业期、终结期的现金流量出发——计算投资项目决策指标——投资项目评价敏感性分析

/2021年 葛广宇老师备考建议/

（一）寄语：信心+努力+坚持！

（二）学习方法与建议

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