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第一章 第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求
【考点一】财务管理的目标（★）
（一）利润最大化
1.观点 | 利润代表公司新创造的财富，利润越多说明公司的财富增加越多，越接近企业的目标。 |
2.局限性 | （1）没有考虑利润的取得时间。 【提示】今年100万元利润（价值更高）与明年100万元利润实际价值不同。 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 【提示】投资1000万元实现100万元利润与投资500万元实现100万元的利润不能简单比较。 （3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。 【提示】100万元利润全部转化为现金（风险更小）与100万元利润全为应收账款不能简单比较。 |
3.结论 | （1）如果投入资本、利润取得时间、承担风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 （2）许多公司都把提高利润作为公司的短期目标。 |
（二）每股收益最大化
1.观点 | 把公司的利润和股东投入的资本联系起来，用每股收益（或权益净利率）来概括公司的财务管理目标，以克服利润最大化目标的局限性。 |
2.局限性 | （1）没有考虑每股收益的取得时间。 （2）没有考虑每股收益的风险。 【提示】与利润最大化目标相比，每股收益最大化的优点是反映了利润与投入资本的关系。 |
3.结论 | （1）如果每股收益时间、承担风险相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念； （2）许多投资人把每股收益作为评价公司业绩的关键指标。 |
（三）股东财富最大化
1.观点 | 增加股东财富是财务管理的基本目标，这也是本书的观点。 |
2.股东财富的衡量 | （1）股东财富可以用股东权益的市场价值（上市公司可表达为：股数×股价）来衡量。 （2）股东财富的增加（股东权益的市场增加值） =股东权益的市场价值-股东投资资本 【提示】股东财富的增加，称为股东权益的市场增加值，是公司为股东创造的价值。 |
3.股价最大化 | 股东投资资本不变时，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 【理解思路】股东财富的增加=股东权益的市场价值（股数×股价）-股东投资资本 |
4.企业价值最大化 | （1）假设债务价值不变，增加公司价值与增加股东权益价值具有相同的意义。 【理解思路】企业价值=股东权益价值+债务价值 （2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 【理解思路】 企业价值=股东权益价值+债务价值 股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本 |
【例题1·单选题】在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（ ）。（2014年）
A．利润最大化
B．每股收益最大化
C．每股股价最大化
D．企业价值最大化
【考点二】利益相关者的要求（★）
（一）经营者的利益要求与协调
1.监督：如聘请注册会计师审计。
2.激励：使经营者分享企业增加的财富，例如股票期权。
【提示】监督和激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题；最佳解决方法是使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小。
【例题2·多选题】为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（ ）。（2015年）
A．给予经营者股票期权奖励
B．对经营者实行固定年薪制
C．要求经营者定期披露信息
D．聘请注册会计师审计财务报告
（二）债权人的利益要求与协调
利益相关者 | 股东通过经营者伤害债权人利益的表现 | 协调方式 |
股东与债权人 | 1.未经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。 | 1.在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的额度。 |
2.未经债权人同意，指使管理当局而发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。 | 2.发现公司有损害其债权意图时，不再提供新的贷款或提前收回贷款。 |
【例题3·多选题】（2016年）公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（ ） 。
A．提高股利支付率
B．加大为其他企业提供的担保
C．提高资产负债率
D．加大高风险投资比例
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