21.
已知A公司2014年按公式法编制的制造费用弹性预算如下表所示(其中较大的混合成本项目已经被分解)。
直接人工工时：22596～35508(小时)
生产能力利用程度：70％～110％
要求：按照列表法编制A公司2014年制造费用预算(按10％为业务量间距)。
22. A公司今年年初的金融资产市场价值为200万元，经营营运资本5000万元，发行在外的普通股为500万股，去年销售收人15000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。今年年初金融负债的市场价值为3000万元，资本结构中股权比重（权益资金占投资资本的比重）为80%，可以保持此目标资本结构不变，净负债税前资本成本为10%，可以长期保持下去。平均所得税税率为40%。今年年初该公司股票每股价格为40元。
预计未来5年的销售收人增长率均为20%。该公司的资本支出、折旧与摊销、经营营运资本、税后经营净利润与销售收入同比例增长。第6年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营净利润与销售收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，销售收人将会保持10%的固定增长速度。
已知无风险收益率为2%，股票市场的平均收益率为10%,公司股票的P系数为2.69。
要求：填写下表，计算分析投资者今年年初是否应该购买该公司的股票作为投资（加权平均资本成本的计算结果四舍五人保留至百分位）。
单位：万元
23. A公司适用的所得税税率为25％。对于明年护预算出现三种方案。
方案一：维持目前的经营和财务政策。预计镑售50000件，售价为200元／件，单位变动成本为120元，固定成本和费用为l25万元。公弧的资本结构为：负债500万元(利息率5％)，普通股50万股。
方案二：更新设备并用负债筹资。预计更新配备需投资200万元，生产和销售量以及售价稚会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6％。
方案三：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。
要求：
(1)计算三个方案下的总杠杆系数；
(2)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？
(3)计算三个方案下，每股收益为零的销售量(万件)；
(4)从利润角度考虑，如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些?
24. 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：
海荣公司税后债务名义资本成本为7．155％，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25％。公司目标资本结构是权益资本60％，债务资本40％。公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险名义收益率为5％，平均股票的名义风险收益率为10％。年通货膨胀率为4％。
该项目的投资额为2500万元，第一年的名义实体现金流量为200万元；第二年的名义股权现金流量为300万元，名义债务现金流量为l00万元；从第三年开始，名义实体现金流量保持不变，直到第10年项目结束。
要求：
(1)计算评价汽车制造厂建设项目的名义必要报酬率(计算时β值取小数点后4位，项目的名义必要报酬率精确到百分之一)和实际必要报酬率；
(2)计算第二年的实际实体现金流量；
(3)计算该项目的净现值。
25. 某股份有限公司上年营业收入为10亿元，营业成本为8亿元、今年简化的资产负债表和利润表如下：
今年现金流量表中的现金流量净额为370075千元，其中，经营活动产生的现金流量净额为375835千元，投资活动产生的现金流量净额为-6000千元，筹资活动产生的现金流量净额为240千元。
要求：
(1)计算今年年末营运资本、流动比率、速动比率、现金比率以及长期资本；
(2)按照期末数计算上年和今年营运资本的配置比率，据此分析短期偿债能力的变化；
(3)计算今年年末资产负债率、产权比率和长期资本负债率；
(4)计算今年的利息保障倍数和现金流量利息保障倍数；
(5)根据年末数计算上年和今年的流动资产周转天数、存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数、货币资金周转天数、非流动资产周转天数和总资产周转天数，并分析资产周转天数变化的主要原因(计算结果保留整数，一年按照365天计算)；
(6)按照年末数计算现金流量比率、现金流量债务比。
26. 某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方案有三种：方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元；
方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12％，利息36万元；
方案三：增发新股4万股，每股发行价47．5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10％溢价发行，票面利率为10％。
要求：计算每股收益无差别点的息税前利润，并据此做出筹资方式的决策。
27. 甲企业只生产一种产品，年产销量为5万件，单位产品售价为20元。为了降低成本，计划购置新生产线。买价为200万元，预计使用寿命10年，到期收回残值2万元，采用直线法计提折旧。据预测可使变动成本降低20％，产销量不变。现有生产线的年折旧额为6万元，购置新生产线后现有的生产线不再计提折旧。其他的固定成本不变。目前生产条件下的变动成本为40万元，固定成本为24万元。
要求：
(1)计算目前的安全边际率和利润；
(2)计算购置新生产线之后的安全边际率和利润；
(3)判断购置新生产线是否经济?
(4)如果购置新生产线企业经营的安全性水平有何变化?
