2015年注册会计师考试《财务成本管理》命题预测卷(3)

31. 下列债券的偿还形式中，较为常见的有()。
A、用现金偿还债券
B、以新债券换旧债券
C、用固定资产偿还债券
D、用普通股偿还债券

32. 下列说法中，不正确的有()。
A、在收款法下，借款人收到款项时就要支付利息
B、商业信用的筹资成本较低
C、加息法下，有效年利率大约是报价利率的2倍
D、信贷限额的有效期限通常为1年，根据情况也可延期1年


33. 下列有关资本成本的说法中，不正确的有（ ）。
A、留存收益成本一税前债务成本+风险溢价
B、税后债务资本成本一税前债务资本成本×(1一所得税税率)
C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本
D、在计算债务的资本成本时必须考虑发行费的影响


34. 下列有关本量利分析盼说法中，正确的有(　)。
A、经营杠杆系数和基期安全边际率互为倒数
B、盈亏临界点作业率+安全边际率=1
C、在边际贡献式本量利图中，变动成本线的斜率等于单位变动成本
D、销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率

35. 下列关于成本按性态分类的说法中，正确的有(　)。
A、所谓成本性态，是指成本总额与产量之间的依存关系
B、固定成本的稳定性是没有条件的
C、混合成本可以分为半固定成本和半变动成本两种
D、混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分


简答题
36. ABC公司股票的当前市价25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元，期权合约为6个月。已知该股票收益率的方差为0．25，连续复利的无风险利率为6％。
要求：根据以上资料，应用布莱克-斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。

37. 某公司拟发行债券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付一次利息。
要求：
(1)如果市场利率为8%，发行价格为多少？
(2)如果市场利率为10%,发行价格为多少？
(3)如果市场利率为6%，发行价格为多少？
(4)请根据计算结果（保留整数），指出债券发行价格种类及各种价格下票面利率和市场利率的关系。


38. 甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：
(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不变。
(2)需要的融资额中，有一部分通过明年的利润留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本。
(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2N，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
(4)目前10年期的政府债券利率为4％，市场组合平均收益率为10％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12％，市场组合收益率的标准差为20％。
(5)公司适用的所得税税率为25％。
要求：
(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；
(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；
(3)计算明年的净利润；
(4)计算明年的股利；
(5)计算明年留存收益账面余额；
(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；
(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；
(8)按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

39. C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
(1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8％，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。
(2)公司现有优先股为面值100元、年股息率8％、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1．5元的发行成本。
(3)公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5．23元／股，预期股利的永续增长率为5％，该股票的β系数为1．2。公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场上国债收益率为6％；市场平均风险溢价估计为5％。
(5)公司所得税税率为25％。
要求：
(1)计算债券的税后资本成本；(提示：半年的税前资本成本介于3％和4％之间)
(2)计算优先股资本成本；
(3)计算普通股资本成本(用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本)；
(4)假设目标资本结构是40％的长期债券、10％的优先股、50％的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

40. 假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。
F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元(不入账，但是增值额需要缴纳所得税)。
预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给其他公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元／台，单位产品变动成本为
160元；预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400万元。公司平均所得税税率为24％。新工厂固定资产折旧年限平均为8年(净残值为零)。土地不提取折旧。
该工厂(包括土地)在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。管理当局要求的项目报酬率为12％。
要求：
(1)计算项目的初始投资(零时点现金流出)；
(2)计算项目的年营业现金流量；
(3)计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量；
(4)计算项目的净现值。