A、优先股存在的税务环境是筹资公司的税率比较高，投资人的税率比较低
B、优先股存在的税务环境是筹资公司的税率比较低，投资人的税率比较高，并且优先股股利可以减税或免税
C、优先股存在的税务环境是筹资公司的税率高，投资人的税率低
D、优先股的购买者主要是高税率的机构投资者
32. 市盈率和市净率的共同驱动因素包括（ ）。
A、股利支付率
B、增长潜力
C、股权成本
D、权益收益率
33. 抵押贷款指要求企业以抵押品作为担保的贷款，作为抵押贷款担保的抵押品包括（ ）。
A、房屋
B、股票
C、债券
D、机器设备
34. 在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（ ）。
A、期权执行价格提高
B、期权到期期限延长
C、股票价格的波动率增加
D、无风险利率提高
35. 某公司2014年1—4月份预计的销售收入分别为220万元、350万元、380万元和460万元，当月销售当月收现70%，下月收现20%，再下月收现10%。则2014年3月31日资产负债表“应收账款”项目金额和2014年3月的销售现金流入分别为（ ）万元。
A、149
B、358
C、162
D、390
简答题
36. ABC公司下设一分公司A，该分公司只生产一种产品，单价100元。该公司每年发生固定成本200000元，产销量为5000件，息税前利润为50000元。A公司总资产共500000元。ABC公司资金成本率为11%。
公司拟扩大规模，增加400000元投资，同时会增加50000元固定成本。这将使单位变动成本降低10元，产销量提高2000件，同时为增加销量需降低售价至95元。
由于过去的亏损可向下结转，将使实际税率为零，该公司没有利息负担，平均资金成本为10%。
要求：根据上述资料，分析回答下列题。
1．计算A公司扩充前后的投资贡献率和剩余收益。
2．计算扩充前后A公司的经营杠杆系数和盈亏临界点作业率。
3．并据此判断该A公司应否实施扩充计划。
37. B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2013年、2014年改进的管理用财务报表相关历史数据如下表所示：
要求：根据上述资料，分析回答下列题。
1．假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算B公司2013年、2014年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。
2．利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2014年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。
3．B公司2015年的目标权益净利率为25%。假设该公司2015年保持2014年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?
38. 某人计划投资股票，有关数据如下表所示：
假设对两种股票的投资额相同，
要求：据上述资料，分析回答下列题。
1．计算A、B两种股票的期望收益率。
2．计算A、B两种股票的预期收益率的标准差。
3．计算A、B两种股票的预期收益率的变化系数。
4．假设A股票和B股票的收益率的协方差为0．0056，计算A股票和B股票的收益率的相关系数。
5．计算两种股票的投资组合收益率。
6．计算两种股票的投资组合标准差。
39. 环字公司2007年年底发行在外的普通股为500万股，当年经营收入15000万元，经营营运资本5000万元，税前经营利润4000万元，资本支出2000万元，折旧与摊销1000万元。目前债务的市场价值为3000万元，资本结构中负债占20%，可以保持此目标资本结构不变，负债平均利率为10%，可以长期保持下去。平均所得税税率为40%。目前每股价格为21．32元。
预计2008--2012年的经营收入增长率保持在20%的水平上。该公司的资本支出，折旧与摊销、经营营运资本、税后经营利润与经营收入同比例增长。到2013年及以后经营营运资本、资本支出、税后经营利润与经营收入同比例增长，折旧与摊销正好弥补资本支出，经营收入将会保持10%的固定增长速度。2008--2012年该公司的β值为2．69，2013年及以后年度的β值为4，长期国库券的利率为2%，市场组合的收益率为10%。
要求：据上述资料，分析回答下列题。
1．根据计算结果分析投资者是否应该购买该公司的股票作为投资。
40. 某公司成立于2013年1月1日。2013年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取法定公积金450万元(所提法定公积均已指定用途)。2014年度实现的净利润为900万元(不考虑计提法定公积的因素)。2015年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资本占60%，借入资本占40%。
要求：据上述资料，分析回答下列题。
1．在保持目标资本结构的前提下，计算2015年投资方案所需的自有资金金额和需要从外部借入的资金额。
2．在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2014年度应分配的现金股利。
3．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2014年应分配的现金股利、可用于2015年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。
4．在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2014年度应分配的现金股利。
5．假定公司2015年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2014年度应分配的现金股利。
