51. D物业公司在服务住宅区内开设了一家家政服务中心，为住宅区内住户提供钟点家政服务。家政服务中心将物业公司现有办公用房作为办公场所，每月固定分摊物业公司折旧费、水电费、电话费等共计4 000元。此外，家政服务中心每月发生其他固定费用900元。
家政服务中心现有2名管理人员，负责接听顾客电话、安排调度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工资2 000元；招聘家政工人50名，家政工人工资采取底薪加计时工资制，每人除每月固定工资350元外，每提供l小时家政服务还可获得6元钱。
家政服务中心按提供家政服务小时数向顾客收取费用，目前每小时收费l0元，每天平均有250小时的家政服务需求，每月按30天计算。
根据目前家政工人的数量，家政服务中心每天可提供360小时的家政服务。为了充分利用现有服务能力。家政服务中心拟采取降价10％的促销措施。预计降价后每天的家政服务需求小时数将大幅提高。要求：
(1)计算采取降价措施前家政服务中心每月的边际贡献和税前利润。．
(2)计算采取降价措施前家政服务中心每月的盈亏临界点销售量和安全边际率。
(3)降价后每月家政服务需求至少应达到多少小时，降价措施才是可行的?此时的安全边际是多少?
52. F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10 000万股，每股价格为l0元，没有负债。公司现在急需筹集资金l6 000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：
方案一：以目前股本10 000万股为基数，每10
股配2股，配股价格为8元／股。
方案二：按照目前市价公开增发股票l 600万股。
方案三：发行l0年期的公司债券，债券面值为每份l 000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元／份。目前等风险普通债券的市场利率为10％。
方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份l 000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年年末行权，行权时每张认股权证可按l5元的价格购买l股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为l2％。目前等风险普通债券的市场利率为l0％。
假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。要求：
(1)如果要使方案一可行，企业应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。
(2)如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?
(3)如果要使方案三可行，企业应在净资产、累计债券余额和利息支付能力方面满足什么条件?计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
(4)根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价；假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。
53. 甲公司是一零售业上市公司，请你协助完成2012年的盈利预测工作。上年度的财务报表如表19—8和表l9—9所示。
表19—8利润表2011年
单位：万元
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销售收入 |
1 260 |
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销货成本(80％) |
1 008 |
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毛利 |
252 |
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经营和管理费用： |
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变动费用(付现) |
63 |
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同定费用(付现) |
63 |
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折旧 |
26 |
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营业利润 |
100 |
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利息支出 |
10 |
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利润总额 |
90 |
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所得税 |
27 |
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税后利润 |
63 |
2011年12月31日单位：万元
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货币资金 |
14 |
短期借款 |
200 |
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应收账款 |
144 |
应付账款 |
246 |
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存货
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280
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股本(发行普通股 500万股，每股面 值1元) |
500
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同定资产原值 |
76(1 |
留存收益 |
172 |
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减：折旧 |
80 |
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固定资产净值 |
680 |
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资产总额
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1 118
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负债及所有者
权益总计 |
1 118
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(1)下一年度的销售收入预计为l 512万元；(2)预计毛利率上升5个百分点；
(3)预计经营和管理费用变动部分与销售收入的百分比不变；
(4)预计经营和管理费的固定部分增加20万元；
(5)购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元；
(6)应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回；
(7)年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变；
(8)期末存货金额不变；
(9)现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息并付息，年末不归还借款本金；年末现金余额不少于l0万元；(10)预计所得税为30万元；
(11)假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。
要求：
(1)确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额；
(2)预测下年度税后利润；(3)预测下年度每股收益。
54. E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80％的顾客(按销售量计算，下同)能在信用期内付款，另外20％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用，公司每年的销售量为36 000件，平均存货水平为2 000件。
为了扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟扒出“5／10、2／20、n／30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15％，40％的顾客会在lo天内付款，30％的顾客会在20天内付款，20％的顾客会在30天内付款，另l0％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到24 000件，其他条件不变。
假设等风险投资的最低报酬率为l2％，一年按360天计算。
要求：
(1)计算改变信用政策后边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。
(2)计算改变信用政策的净损益，并回答E公
司是否应推出该现金折扣政策。
55. 甲公司计划期间制造费用的明细项目具体情况如下，间接人工：基本工资为3 000元，另加0．10元，工时。物料费：每工时应负担o．15元。折旧费：4 800元。维护费：当生产能量在3 000～6 000工时范围内时，基数为2 000元，
另加0．08元／工时。水电费：基数为800元，另加0．12元／工时。要求：在生产能量在3 000～6 000工时的相关范围内，间隔l 000工时，编制一套制造费用的弹性预算，填入表19一l。
表19—1制造费用弹性预算
单位：元
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直接人工工时 |
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变动性制造费用 |
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间接人工 |
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物料费 |
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维护费 |
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水电费 |
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小计 |
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固定性制造费用 |
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间接人工 |
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折旧费 |
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维护费 |
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水电费 |
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小计 |
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制造费用合计 |
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