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七、股利政策问题(了解)
(一)决定股利分配的因素
留存盈余和发放股利的决策通常会受到以下因素的影响:
1.留存满足未来投资机会所需权益资本的需要;
2.分配利润的法定要求;
3.债务契约中的股利约束;
4.企业的财务杠杆;
5.企业的流动性水平;
6.即将偿还债务的需要;
7.股利对股东和整体金融市场的信号作用。
(二)股利政策分类及特点
股利政策 |
定义 |
特点 |
固定股利政策 |
每年支付固定的或者稳定增长的股利。 |
为投资者提供可预测的现金流量,降低管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会,并为成熟的企业提供稳定的现金流,盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。 |
固定股利支付率政策 |
企业发放的每股现金股利除以企业的每股盈余保持不变。 |
保持盈余、再投资率和股利现金流之间的关系,但投资者无法预测现金流,无法表明管理层的意图或者期望,并且如果盈余下降或者出现亏损的时候,这种方法就会出现问题。 |
零股利政策 |
所有剩余盈余都留存企业。 |
成长阶段通常会使用这种股利政策,并将其反映在股价的增长中,当成长机会已经结束,并且项目不再有正的现金净流量时,就要开始积累现金并需要新的股利分配政策。 |
剩余股利政策 |
只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。 |
成长阶段,不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。 |