4.管理人员的态度和疏忽
不成功的创业公司的管理人员的主要错误在于他们在建立公司过程中的鲁莽。管理人员能力和经验不足，没有采纳外部建议，也没有对公司可能面临的问题和威胁进行预测。此外，少数的管理人员是公司的业主，他们有管理经验，但是没有行业经验，他们的独断专行行为增加了公司的僵化程度。对营业额的过高估计触发了盲目增长型企业的恶化，这种高估应归咎于管理人员的管理技能和盲目乐观的个性特征。管理人员的管理技能和盲目乐观的个性特征影响管理人员选择和吸收关于中短期内预期营业额和投资计划的信息。管理人员还具有一些特定的个性特征，如专业知识、说服能力以及风险寻求行为，这些个性特征也对扩张决策有影响。
某些领导者不乏必要的管理经验和行业经验，也具备很强的管理能力和管理技能。然而，这些人缺乏切合实际的想法，他们在取得成功之后极度地乐观。最后，管理者的积极性对企业的破产也无能为力，这些积极性仅仅对新的扩张计划决策有影响。反之，对环境变化摸不关心企业的管理人员确实缺乏必要的积极性和决心。他们具有惰性，不会在变化的环境中调整公司的经营方式。
5.管理者及其管理风格的影响
管理者被认为是公司倒闭的最为关键的因素。首先，管理者的积极性、素质以及管理技能会影响管理者对公司进行管理的方式。管理者的管理技能不够、-管理方式不合适是很多公司破产的原因。很多管理人员或企业家只具备有限领域内的专业知识。如果管理人员不愿意接受专业建议，那么他们就会降低公司在中期内生存的可能性。
不仅仅只有管理层的素质和管理技能会影响公司的生存机会。值得注意 的是，有许多管理者个人的性格特征强烈地影响着公司的业绩。管理人员和企业家都必须根据环境的变化和环境中的机会对决策进行预测和调整。不幸的是，许多现存的公司具有惰性，不对每一种威胁进行察觉，同时也不能完全调整自身的经营方式以适应环境的变化。现有的常规程序导致管理依靠现有模式的反应，而不去探索战略和决策过程的根本性变化。这威胁到公司未来的业绩。由于很多变化发生得非常缓慢，当公司意识到威胁时其营业收入已经大幅下降。此外，正在陷入危机的公司对危机的态度是怀疑和否定的，并且会避免面对长期的问题。企业家控制着公司的管理方式，这种控制提升了对公司生存机会的感知，有时这种控制会达到一个极端的水平。许多过度乐观的年轻企业家之所以希望从银行取得外部融资时面临种种问题，这种控制是其原因之一。许多企业家因此被迫进行大量抵押，或者是启动一项没有充足的融资途径的经营。融资途径的缺乏导致企业无法保持一个合理的盈利规模，从而走向倒闭。
管理者在某种程度上相对于企业家来说冒险精神要少一些，但这并不意味着有管理者领导的公司能够制定出更加安全的战略。管理者通常拥有公司的股权，而不是债权。所以，他们有动机去接受那些风险很大的项目。管理者的财富对公司股票价格波动的敏感性越强，管理者接受高风险项目的动机就越强。然而，当管理者财富大比例地以股票期权的形式来表现时，特别是当股票期权具有行权价值时，管理者接受高风险项目的动机会减弱。公司政策由管理者设立，公司政策涉及如下几个方面:战略和投资、市场营销、运营、行政、财务和人力资源管理以及公司治理。所有方面都必须考虑周全，因为任何失误都可能迅速导致公司的破产。如上所述，在某些领域管理技能的缺乏以及管理者的个性特征能导致难以预料的问题。这些问题威胁到公司生存的机会。
6.企业所处的行业、企业本身的历史与规模
年轻的公司必须及时与客户、债权人、供应商以及其他组织建立稳定的交流关系。这些新成立的公司必须在刚成立的头几年里发展自己的组织，并改善组织成员之间的合作。由于这些新生企业的压力，许多公司很容易在刚成立不久就倒闭。
另外，组织的规模也影响公司的生存机会，但是小规模所产生的压力通常要比新生压力小。然而，小规模公司常常无法得到债权人的财务资源以及支持以缓冲市场的收缩。此外，小规模组织较难吸引人才，因为小规模组织无法提供与大型组织一样的职业发展机会。
行业也会产生影响。实际情况是，处于不同行业的公司即使具有相同的财务状况，其破产的概率也是不同的。此外，在同行业公司间还存在一种传染效应，特别是对高杠杆公司来说。
公司的特征、公司的管理者以及公司政策之间存在很强的联系。在不同类型的公司中，导致破产的管理不足之处是不同的。不同类型的公司具有不同的管理知识和财务管理水平。老公司的破产经常是因为无法适应环境的变化。
(二)企业倒闭与经济风险
企业倒闭通常意味着该公司已经卷入了某种法律后果。企业没有能力满足或重新协商现金索取权，从而对这些现金索取权行使违约权。通常，随着违约的发生，该企业的债权人针对索取权的偿付提起法律诉讼。企业倒闭的风险虽然与债务融资以及流动性欠缺有关，但是最终还是取决于借款人对该公司提供支持的意愿的限度。
虽然财务困境井不准确地反映经济的困境，但财务困境可能是由公司层面和行业层面的经济困境造成的。经济效率低下通常不能直接观测到，而财务困境可以直截了当地由债务违约和法律破产等不良后果推断出来。
管理失误和公司治理的不完善在公司破产中所扮演的主要角色，通常被强调为公司破产的直接导火索。如果破产归因于治理公司行为的程序设计的局限，那么债务违约可能迫使管理者降低产能，井重新考虑公司的运营政策和战略决策。从这个角度来看，债务违约及财务困境也能创造价值。因此，债务违约及破产机制能够帮助财务上陷入困境但经济上可行的公司继续经营，同时也促使无效率公司的退出.
尽管财务困境和破产存在拥有尚未得到经验量化的潜在好处的可能性，但是财务困境和破产程序涉及大量直接的(法律、行政和咨询费用)和间接(机会)的成本，这些成本会消耗公司及其利益相关者的真实资源。在一个高杠杆经营并受到信贷限制的企业中，由宏观环境变化引起的业绩的下降可能会对公司的流动性状况以及偿还利息的能力产生不利影响，从而引发债务违约。即使从长远看该公司在经济上是可行的，但由于借贷的限制，它可能不能逃脱短期内的破产。当一个行业是受全行业或整个经济的冲击时，财务困境可能导致该行业出现效率低下的过度清算。当银行未预期对企业贷款所产生的损失时，高清算率将通过逐渐侵蚀银行资本而削弱银行系统，并触发金融危机。
二、观察企业在短、中期倒闭的各种迹象
企业的倒闭可能与某些决定性事件相关乙这些决定性事件处于走向倒闭的公司的内部环境和外部环境之中 。
(一)各种预示企业倒闭的信息
上市公司公开财务报告中的信息可能反映公司的财政困难 υ例如，无形及固定资产大幅度增加、现金流量表显示日益恶化的净流动资金头寸、一个非常大的潜在的或有负债和非常重要的资产负债表日后的不利事项等。
此外，董事会主席和首席执行官的报告可能具有很好的启发作用。董事会主席和首席执行官的报告是伴随着公开的财务报告的 U尽管这个报告未经审计，它可能会讨论气些公司所遇到的还没有得以解决的困难。董事会主席和首席执行官的报告还可能对企业将来的问题提出警示 。
管理者需要对企业的或有事项进行考察。或有事项并没有在公司法定的账目中反映出来，但这些或有事项应该在持续的基础上被量化和评估。或有事项存在于资产负债表日，但或有事项的最终结果只有一个或多个不确定的未来事件发生与否得到确认后才能得到确认。或有事项可能会导致或有收益或或有损失。一些典型的或有事项的例子包括担保、贴现汇票、不可转换的债券、可能发生的诉讼或索赔以及没有确认计税基础时对利润的征税。通常，在大多数公司中都存在这样一些或有事项。
资产负债表日后事项的例子包括：购买和销售固定资产和投资、汇率变动、罢工和其他劳资争端、关于员工养老金的争议等。通过分析这些事项能够了解其对企业财务的潜在影响。
报纸和财经杂志也是了解与公司相关信息的一个来源，这些相关信息包括行业信息、企业信息和竞争对手的信息，也可能包括公司所面临的困难和所取得的成就。报纸和财经杂志所报道的信息 也包括罢工、冗员以及公司倒闭。
对企业倒闭具有直接影响的事项的公开信息是存在的，尽管其中的联系可能并不明显。可能对公司产生不利影响的外部事项包括新的立法、国际事件、新的升级过的产品、利率的大幅度上升以及汇率的大幅度变化。
(二)企业倒闭的不同类型及其原因
第一种企业倒闭程序描述了不成功的创业公司的恶化，这类创业公司有一个具有严重缺陷，且相关行业经验不足的管理团队所领导。第二中程序揭示了雄心勃勃的病处于成长过程中的企业的倒闭程序。这类公司在经过失败的投资后，缺乏足够的财务手段来调整经营方式以适应环境的变化从而避免破产。第三种倒闭程序描述了具有炫目的增长速度的公司的倒闭过程，这类公司被过度自信的观礼团对所领导，这了公司的管理团队通常缺乏有关公司财务状况的切合实际的看法。最后，第四种，即在组建过程中缺乏热情的企业的倒闭程序，描述了这类公司逐渐恶化的过程。这类公司的观礼团队已经与不断变化的外部环境失去了联系。
总体环境聚集了一些企业倒闭的外部原因，这些外部原因包括：经济因素、技术因素、政治和社会因素以及与外国相关的因素。这些因素的具体例子包括金融市场的运行和机构的行为、政府的行为以及政府支持创业的努力。这些因素通过与公司直接相关的环境，影响管理者的管理技能和积极性、公司政策以及公司的合作伙伴。
此外，公司的直接环境将影响公司业绩。公司不断地与其利益相关者进行互动。公司的利益相关者包括：客户、供应商、竞争对手、银行、信贷机构以及股东。与利益相关者进行更密切的合作的可能性以及其他积极的信号增加了管理者的积极性。然而，毁灭性的竞争、以外以及与银行、客户、供应商之间的紧张关系是公司增长的主要障碍。因此，公司与其直接环境之间的相互作用决定了公司是向一个积极的方向发展还是向一个消极的方向发展。更进一步来说，管理者或企业家的特征与公司的政策对公司具有更加重要的影响。，
1.不成功的创业公司
许多公司在成立后的五年内倒闭。这些公司中的绝大多数没有明显的增长，也无法吸引潜在的客户。元法实现盈利从而失去了生存的机会。这种类型的公司管理者缺乏管理经验和行业经验，这是一个典型的初始缺陷。管理者没有意识到公司经营计划中一些有必要考虑的问题。不合适的管理导致控制机制的不健全。管理经验和行业经验对于公司的生存来说是必不可少的，缺乏管理经验和行业经验的公司会失去生存的机会，对于这种类型的公司来说，从公司创立时我们就可以预测到公司将会破产及倒闭。
公司政策的错误是管理者错误的明显结果。我们可以观测到由缺乏经验引起的三个负面信号:大量的资本支出、低的销售水平以及被低估的费用。这些负面的信号是即将到来的破产的前期征兆，在稍后的阶段，财务指标会显示出类似的迹象。现金流量和盈利能力都很低，这就不可避免地导致资金周转问题，特别是进行了大型投资后的资金周转问题。在短期内，公司面临生存的问题，从而在公司建立不久就很可能出现倒闭。
所有的利益相关者都意识到公司在生存边缘挣扎，公司很难与利益相关者建立稳定的关系。外部合法性的缺失导致客户的进一步流失以及费用的上升。利益相关者的反应在很大程度上加速了公司的倒闭进程。管理者逐渐认识到进行重组的必要性，但是银行不再愿意提供资金给公司。因此，启动资本短缺的创业公司不可能改变公司的经营方式。
由于这类公司的管理者管理方法不得当，管理者不能对低盈利的原因进行评估，也没有能力发展一套更加合理的组织政策，即使有足够的启动资金，这些公司仍然很有可能进入清算。因此，许多公司从未设法逃离螺旋式的下降。
