三、简答题
1.
【正确答案】：（1）企业处在第三象限，即减损型现金剩余。
减损型现金剩余表明资源未得到充分利用，存在被收购的风险。减损型现金剩余的主要问题是盈利能力差，而不是增长率低，简单的加速增长很可能有害无益。减损型现金剩余的财务战略选择如下：
①首选的战略是提高投资资本回报率。提高投资资本回报率的途径有：①提高税后经营利润率，包括扩大规模、提高价格、控制成本等。②提高经营资产周转率，降低应收账款和存货等资金占用等。
②在提高投资资本回报率的同时，审查目前的资本结构政策，如果负债比率不当，可以适度调整，以降低平均资本成本。
③如果企业不能提高投资资本回报率或者降低资本成本，无法扭转价值减损的状态，就应当把企业出售。
（2）此时企业处在第二象限，属于增值型现金剩余。财务战略的选择如下：1） 由于企业可以创造价值，加速增长可以增加股东财富，因此首选的战略是利用剩余的现金加速增长。加速增长的途径包括：①内部投资。扩大产销规模，增加生产线，增加分销渠道等。②收购相关业务。收购与该项业务相关的业务，迅速扩大规模。不过，经过几次购并浪潮的盲目乐观之后，逐渐积累的证据表明，购买增长并没有给股东带来多少好处。购并所支付的大笔溢价，使买主得到的只是中等或较差的投资。
2） 如果加速增长后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东。分配剩余现金的途径包括：①增加股利支付，陆续把现金还给股东。②回购股份，快速把现金还给股东。
（3）此时企业处于第一象限属于创造价值型现金短缺，因为高速我们此时是属于长期性高速增长，则资金问题可以有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢；二是增加权益资本，提供增长所需的资金。
【该题针对“价值创造和增长率矩阵”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：（1）该图示是产品生命周期与波士顿矩阵的组合。
（2）A产品是明星产品、B产品是婴儿产品、C产品是金牛产品、D产品是瘦狗产品。
（3）A产品处于成长期、B产品处于引入期、C产品处于成熟期、D产品处于衰退期。
（4）B产品处于引入期，企业的战略目标是扩大市场份额，争取成为领头羊。这个时期的主要战略路径是投资于研究与开发和技术改进，提高产品质量。
A产品处于成长期，企业的战略目标是争取最大市场份额，并坚持到成熟期的到来。成长期的主要战略路径是市场营销。
C产品是处于成熟期，经营战略的重点就会转向在巩固市场份额的同时提高投资报酬率。成熟期的主要战略路径是提高效率，降低成本。
D产品处于衰退期，企业在衰退期的经营战略目标首先是防御，获取最后的现金流。战略途径是控制成本，以求能维持正的现金流量。
【该题针对“生命周期理论与波士顿矩阵的组合”知识点进行考核】
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