在企业破产时，债务人优先于股权持有者获得企业资产的清偿。
债券有无保证是影响债券信用等级的重要因素，因此可分为有保证债券和无保证债券，后者也称为信用债券(debenture )有。保证的债券意味着投资者对相关资产及其产生的现金流有直接受偿权；无保证债券只是对债务人的资产有普遍的受偿权，在破产清偿时在有保证债券之后获得清偿。
其中，有保证债券中最高受偿等级的是第一抵押权债券(first mortgage bond)或有限留置权债券(first lien bond)，前者的保证物是实体资产，后者的保证物可以是房屋也可以是专利、品牌等资产。此外还有第二抵押权债券、第三抵押权债券等，对保证资产的受偿权依次递减。
在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券(senior unsecured bond)，这也是公司债的主要形式。接下来依次是优先次级债券、次级债券、劣后次级债券。
【例题】债券违约时其最先受偿的是( )。
A.优先无保证债券
B.优先次级债券
C.有保证债券
D.次级债券
正确答案:C
答案解析 :
债券在违约时的受偿顺序：(1)有保证债券;(2)优先无保证债券;(3)优先次级债券;(4)次级债券;(5)劣后次级债券。
