基金从业资格考试证券投资基金基础知识考点第十二章 投资组合管理(风险分散化)
分散风险理论,是20世纪70年代中期发展的有关投资条件的一种理论。
“分散风险理论”其前期代表人物是凯夫斯(R.E.Caves)和斯蒂文斯(G.V.Stevens)。他们从马科维茨的证券组合理论出发,认为对外直接投资多样化是分散风险的结果,因此,证券组合理论的依据也是该理论的基础。
凯夫斯认为,直接投资中的“水平投资”通过产品多样化降低市场不确定,减少产品结构单一的风险;而“垂直投资”是为了避免上游产品和原材料供应不确定性风险。斯蒂文斯认为,厂商分散风险的原则和个人一样,总要求在一定的预期报酬下,力求风险最小化。但个人投资条件与企业不一样,个人主要投资于金融资产,厂商则投资于不动产,投资于不同国家和地区的工厂和设备。
【例题】按照投资的风险分散理论,以等量资金投资于A、B两项目( )。
A.若A、B项目完全负相关,组合后的非系统风险完全抵消
B.若A、B项目相关系数小于0,组合后的非系统风险可以减少
C.若A、B项目相关系数大于0,但小于1时,组合后的非系统风险不能减少
D.若A、B项目完全正相关,组合后的非系统风险不扩大也不减少
答案:A, B, D
解析:若A、B项目相关系数大于0,但小于1时,属于正相关,组合后的非系统风险也可以分散一部分,只不过分散效应不如负相关的强
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