基金从业资格考试科目二《证券投资基金基础知识》计算题考点:股票估值之股利贴现模型(DDM)。
【概念解析】
假设:投资者在购买股票之后股利是所直接获得的唯一现金流。
第一年年末获得股利为D1 ,
第二年年末获得股利为D2 ,
第三年年末获得股利为D3,
第n年年末获得股利为Dn。
因为我们要考虑货币的时间价值,所以股票的内在价值并不是未来各期的股利的简单的相加。
假定r表示贴现率,那么D1折算到第一年年初的价值为;D2折算到第一年年初的价值为;D3折算到第一年年初的价值为;Dn折算到第一年年初的价值为;内在价值就是各期现金流之和,所以得出股利贴现模型公式:内在价值D=++…+…
【例题测试】
A公司生产在产品生命周期中是成熟的产品,该公司预计第一年支付股息1元,第二年支付股息0.9元,第三年支付股息0.85元,合理的股票收益率是7%,则该公司的股票内在价值为( )。
A.2.75元
B.2.6元
C.2.42元
D.2.38元