风险管理是投资的重要内容，本文主要介绍投资风险指标的定义和计算方法。
一、思维导图结构梳理
二、三星考点精讲
1、风险指标
β系数 | β系数是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。 投资组合的价格变动方向：β>0,与市场一致；β<0,与市场一致相反 投资组合的价格变动幅度：β<1,比市场小；β=0,一致；β>1,比市场大 局限性： ①β系数是用投资组合与基准指数的历史收益数据计算而来，无法反映新的变化； ②β系数会随着计算所使用的历史时间区间的变化而变化，特别是时间区间较短时。 |
波动率 | 单位时间收益率的标准差 |
跟踪误差 | 跟踪误差时相对于业绩比较基准的相对风险指标。 产生原因：复制误差、现金留存、各项费用、其他 |
主动比重 | 指投资组合持仓与基准不同的部分，是一个相对于业绩比较基准的风险指标，用来衡量投资组合相对于基准的偏离程度。 |
最大回撤 | 最大回撤策略投资组合在指定区间内从最高点到最低点的回撤。 缺点：职能衡量损失的大小，不能衡量损失发生的可能频率 |
下行标准差 | 用以关注收益率不达目标时的风险 局限：下行标准差的计算需要获取足够多的收益低于目标的数据。如果投资组合在考察期间一直表现超越目标，将无法得到足够的数据点进行计算。 |
2、历史模拟法
历史模拟法假设市场未来变化方向与市场的历史发展状况大致相同，该种方法依据风险因子收益的近期历史数据的估算，模拟出未来的风险银子收益变化。
局限：选取历史数据的历史样本期间非常重要
3、蒙特卡洛模拟法
蒙特卡洛模拟每次都可以得到组合在期末可能出现的值，在进行足够数量的模拟后，组合价值的模拟分布将会收敛于组合的真实分布，继而求出最后的组合VaR值。
特点：计算量大但是精准
精选·真题演练
1、下列关于下行标准差的局限性的说法中，正确的是( )。
A. 只能基于日交易数据计算
B. 无法刻画基金收益率不达目标的风险
C. 若在考察期间表现一直超越目标，将得不到足够的数据计算下行标准差
D. 只能选用0作为目标收益率
2、下列关于最大回撤的说法中，错误的是( )。
A. 最大回撤可以衡量损失发生的可能
B. 最大回撤只能衡量损失的大小
C. 最大回撤可以在任何历史区间做测度
D. 最大回撤测量投资组合在指定区间内从最高点到最低点的回撤
3、关于常用的VA.R结算方法-历史模拟法，以下表述正确的是( )。
A. 历史模拟法通过风险因子的概率分布模型，继而重复模拟风险因子变动的过程
B. 历史模拟法假设风险因子收益率服从某特定类型的概率分布，依据历史数据计算出风险因子收益率分布
C. 历史模拟法可以根据历史样本分布求出风险价值，组合收益的数据可以利用组合中投资工具收益的历史
D. 历史模拟法事先确定风险因子收益或概率分布，利用历史数据对未来方向进行估算
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