基金从业《证券投资基金基础知识》第七章 权益投资第四节 股票估值方法，考纲要求理解内在价值法、理解相对价值法。【考前试卷在线测试】【下载233网校APP手机刷题】
一、内在价值法计算方式
| 定义 | 又称绝对价值法或收益贴现模型，是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估。 |
| 股利贴现模型 （DDM） |
D为股票的内在价值，Dt为第t期的股利，r为贴现率。贴现率是预期现金流量风险的函数。风险越大，现金流的贴现率越大；风险越小，贴现率越小。 |
| 自由现金流模型 （FCFF） |
V=公司价值；FCFFt=第t期的公司自由现金流；WACC=加权平均资本成本 FCFF=EBIT×（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本，EBIT为息税前利润。自由现金流体现了公司所有股东以及债权人的现金流综合。 |
| 经济附加值模型 (EVA) | ①源于企业经营绩效考核的目的。 ②EVA＝税后经营利润－资本成本=(ROIC-WACC)×实际资本投入 ROIC：资本收益率，为息前税后利润除以实际投入资本； WACC：加权平均资本成本，即债务资本价值与股本价值之和 ③EVA为正，则企业在经营过程中创造了财富。 |
二、相对价值法计算方式
| 定义 | 相对价值法是使用一家上市公司的市盈率、市净率、市售率、市现率等指标与其竞争者进行对比，以决定该公司价值的方法。 |
| 市盈率模型 | 市盈率（P／E）＝每股市价／每股收益（年化） 当前市盈率的高低，表明投资者对该股票未来价值的主要观点。利润为负时不适合 |
| 市净率模型 | 市净率（P／B）＝每股市价／每股净资产 ①适用于经营暂时陷入困难的以及有破产风险的公司。 ②与市盈率相比，统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定。 |
| 市现率模型 | 市现率（P／CF）＝t期股票价格／t＋1期预期每股现金流 |
| 市销率模型 | 市销率（价格营收比）＝t期股票价格／t＋1期每股销售额 价值导向型选择的标准：每股价格／每股销售收入＜1。 |
| 企业价值倍数 | 企业价值倍数（EV／EBITDA）=企业价值/企业摊销前的收益 ①从全体投资人角度出发。 ②反映投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例 |
三、股票估值方法计算练习
1、某公司预计未来三年每年底分别支付给普通股股东每股股利1.21元、2.42元和4元。若这位投资者要求的回报率即贴现率为10%，使用股利贴现模型为此公司股票估值，正确的选项是( )元。
A. 5
B. 6.2
C. 6.1
D. 4
2、投资者投资某项目，在未来第5年年末将得到50000元，期间没有任何货币收入，假设投资者希望得到的年利率为10%，则按复利计算该投资的现值为( )。
A. 33205.47元
B. 33333.33元
C. 31046.07元
D. 28223.70元
