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基金从业备考学习笔记《科目二》第6章第2节 财务报表分析
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1、财务报表分析
财务报表分析是指通过对企业报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助。财务报表分析是基金投资经理或研究员进行证券分析的重要内容，通过财务报表分析，可以挖掘相关财务信息进而发现企业存在的问题或潜在的投资机会。
2、财务比率分析
（1）流动性比率
（2）财务杠杆比率
①资产负债率：利用好财务杠杆，可以达到合理避税的效果。债务产生的利息费用在企业所得税前支付，利息费用可以减少企业应缴的税收，但债务负担不宜过大。
公式：资产负债率=负债总额/资产总额
②权益乘数和负债权益比：
权益乘数=资产总额/所有者权益总额
负债权益比=负债总额/所有者权益总额
资产=负债+所有者权益，故
权益乘数=1/（1-资产负债率）
负债权益比=资产负债率/（1-资产负债率）
资产负债率、权益乘数、负债权益，数值越大代表财务杠杆比率越高，负债越重。
③利息倍数：EBIT=息税前利润，对于债权人来说，利息倍数越高越好。
公式：利息倍数=EBIT/利息
（3）营运效率比率
①存货周转率:
存货周转率=年销售成本/年均存货
存货周转率越大，说明存货销售、变现时间越短，存货管理效率越高。存货周转天数=365天/存货周转率
②应收账款周转率：应收账款越大，说明一共收账款变现、销售收入收回的速度所需的时间越短。应收账款周转天数=365天/应收账款周转率。
公式：应收账款周转率=销售收入/年均应收款
③总资产周转率：总资产周转率越大，说明企业的销售能力越强，资产利用效率越高。
公式：总资产周转率=年销售收入/年均总资产
（4）盈利能力比率
①销售利润率（ROS）：其他条件不变时，销售利润率越高越好
公式：销售利润率=净利润总额/销售收入总额
②资产收益率（ROA）：资产收益率高，说明企业有较强的利用资产创造利润的能力
公式：资产收益率=净利润总额/总资产总额
③净资产收益率（ROE）：净资产收益率高，说明企业利用其自由资本获利的能力强，投资带来的收益高。
公式：净资产收益率=净利润总额/所有者权益总额
【真题试练】Y公司2015年总资产收益率20%，净资产收益率30%，净利润为6亿，则Y公司2015年总负债为（）亿元
A、60
B、10
C、20
D、30
净资产收益率=净利润总额/所有者权益总额,所有者权益总额=6/30%=20亿；
总资产收益率=净利润/资产总额，资产总额=6/20%=30亿；
负债=资产-所有者权益=30-20=10。
【真题试练】关于提高企业盈利能力的做法，以下表述正确的是（）
A、提高销售收入，从而提高企业的总资产周转率
B、提高企业的总资产，从而提高企业的杠杆比率
C、提高企业的净利润，从而提高企业的资产收益率
D、降低企业的负债，从而提高企业的资产负债率
3、杜邦恒等式：
净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数
杜邦分析法的核心是净资产收益率，侧重分析单一报告期内企业的经营状况，是对历史数据、以往业绩的评价，但不能反映企业的实际市场价值与发展前景。
