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基金从业备考学习笔记《科目二》第9章第2节 远期合约和期货合约
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1、远期合约的定义与定价
(1)定义：交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买卖一定数量某种合约标的资产的合约。
(2)优点和缺点：
(3)远期合约的定价：
①远期价格F：远期市场为当前交易的一个远期合约而提供的交割价格。远期价格与标的资产的现货价格紧密相关，这个远期价格就是目前现货价格的远期理论价格。
远期价格F=S0erT
S：为现货价格，r：无风险利率，T：现在至到期日的时间
②交割价格F0：远期合约在实际交易中形成的实际价格。一旦F≠F0，就会出现套利机会。
③套利机会
若F0>F，通过买入标的资产现货、卖出远期并等待交割来获取无风险利润，从而促使现货价格上升，交割价格下降，直至套利机会消失
若F0<f，通过卖空标的资产现货、买入远期来获取无风险利润，从而促使现货价格下降，交割价格上升，直至套利机会消失。
最终，达到F0=F。
【真题试练】关于远期合约，以下表述错误的是()
A、远期合约通常在到期前对冲抵消，而不必在到期时进行实物交割
B、远期合约双方在未来均负有义务
C、远期合约经双方谈判商定，交易成本较高
D、远期合约双方均面临对方违约的风险
二、期货合约
(1)期货合约的定义和分类
①定义：交易签署的在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。
②分类：分为商品期货(农产品、金属、能源)和金融期货(货币、利率、股票指数)。
(2)期货合约的要素：期货品种、交易单位、最小变动单位、每日价格最大波动限制、合约月份、交易时间、最后交易日、交割等级、其他交割条款。
(3)沪深300指数期货合约条款
(4)期货市场的交易制度
①保证金制度
指在期货交易中，任何交易者必须按其所买入或者卖出期货合约价值的一定比例交纳资金，这个比例通常在5%～10%。
初始保证金：初次合约成交时应交纳的保证金。
维持保证金：在价格朝买入合约不利方向变动时，初始保证金除去用于弥补亏损外，剩下的余额须达到的最低水平。
②盯市制度(期货交易最大的特征)
又称逐日结算，每日交易停止以后，成交的经纪人之间不直接进行现金结算，而是将所有清算事务都交由清算机构办理。避免因违约而蒙受巨大损失，保证期货合约履行。
③对冲平仓制度
绝大多数投资者使用的平仓方式;持仓者在到期日之前改变已有的头寸，在市场上买卖与自己合约品种、数量相同但方向相反的期货。期货交易的目的是套期保值和投机，这种目的决定了期货交易是一种不以实物商品的交割为目的的交易。
④交割制度
分为实物交割和现金结算两种形式。
(5)期货市场的基本功能
①风险管理
期货市场的最基本功能，具体表现为利用商品期货管理价格风险，利用外汇期货管理汇率风险、利用利率期货管理利率风险以及利用估值期货管理股票市场系统性风险。
②价格发现
使现货价格更好反映内在价值，减缓现货价格波动，使现货市场运行更健康。
③投机
投机交易增强市场的流动性，承担套期保值交易转移的风险，使期货市场具有了经济功能，也提高金融体系抵御风险的能力。
【真题试练】关于期货市场的价格发现功能的存在条件，以下表述错误的是()
A、期货和现货市场之间不存在套利活动
B、期货市场存在大批专业化信息收集和分析的投资者
C、通过期货交易者对资产组合的调整，期货价格能更好的反映未来市场的变化
D、研究表明期货市场的交易者具有更好的嘻嘻，并能将信息传递给现货市场的交易者
