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基金从业备考学习笔记《科目二》第12章第4节 资产配置与投资组合构建
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1、资产配置与战术资产配置
(1)资产配置的意义和主要考虑因素
①影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素;
②影响各类资产的风险、收益状况以及相关关系的资本市场环境因素;
③资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题;
④投资期限;
⑤税收考虑。
(2)战略资产配置
在较长投资期限内以追求长期回报为目标的资产配置。通常情况下在3～5年甚至更长的时期内不再调节各类资产的配置比例。
(3)战术资产配置
遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。
2、股票投资组合的构建
(1)自上而下策略：从宏观形势及行业、板块特征入手，明确大类资产、国家、行业的配置，然后再挑选相应的股票作为投资标的，实现配置目标。
(2)自下而上：依赖个股筛选的投资策略，关注的是各个公司的表现，而非经济或市场的整体趋势。
(3)基金投资组合构建所受限制
从大类资产配置、行业与风格配置、个股选择几个方面限制，主要体现在基金合同、投资政策、基金经理能力的因素上。
3、债券投资组合构建
(1)考虑因素
①同股票相同因素：投资目标和理念、投资策略、投资范围、业绩基准、风险收益
②个性化因素：信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率
(2)基准选择：以债券指数为主，在投资范围允许的前提下，加入一定比例股票指数形成复合基准。
