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基金从业备考学习笔记《科目二》第14章第3节 不同类型基金的风险管理
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1、股票基金的风险管理
(1)股票基金提供了一种长期而高额的增值性，但收益越高风险越大，股票基金面临较其他类型基金更高的投资风险：系统性风险+非系统性风险。
(2)风险管理：
①通过分散投资降低个股投资的非系统性风险;
②设置个股最高比例来控制个股风险，实现风险分散化。
(3)股票基金的市场风险：用贝塔系数(β)来衡量
①β=1，表示股票指数上涨或下跌1%，某基金的净值增长率上涨或下跌1%;
②β>1，说明该基金是一只活跃或激进型基金;
③β<1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。
2、债券基金的风险管理
债券基金的投资对象主要有国债、可转债、企业债等，由于股票收益波动较小，所以债券基金通常具有低风险、低收益等特征。
债券基金面临的风险主要包括利率风险、信用风险以及提前赎回风险
(1)利率风险：债券的价格与市场利率呈反向变动，市场利率下跌时，债券价格通常会上涨;市场利率上升时，大部分债券价格则会下降。
债券基金久期越长，净值随利率的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。通常用久期乘以利率变化来衡量利率变动对债券基金净值的影响。
(2)信用风险：指发行债券的借款人可能因发生财务危机等因素，不能按期支付契约约定的债券利息或偿还本金，而使投资者蒙受损失。
(3)流动性风险：持有金融工具的一方无法以合理的价位迅速卖出或转换该金融工具而遭受的损失
(4)提前赎回风险：
①对于含有提前赎回条款的公司债，发行公司可能在市场利率大幅下降时行使提前赎回权在到期日前赎回债券，从而使投资者因提前赎回导致的利息损失和降低再投资回报的风险。
②提前赎回条款给予发行人一种保障，使其可以在债券市场利率下降时赎回债券，以避免高息票利率的损失。
③对于证券投资者来讲，实行提前赎回条款则不利。提前赎回风险也会导致再投资风险。
(5)再投资风险：指债券持有者在持有期间收到的利息收入、到期时收到的本息、出售时得到的资本收益等，用于再投资所能实现的报酬，可能会低于当初购买该债券时的收益率。再投资风险反映了利率下降对固定收益证券利息收入再投资收益的影响
(6)可转债的特定风险：持有者要承担股价波动的风险;利息损失风险;再投资风险;转换风险
(7)债券回购风险：需要建立健全逆回购交易质押品管理制度。
3、混合基金的风险管理
混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例
(1)一般而言，偏股型基金、灵活配置型基金的风险较高，但预期收益率也较高;
(2)偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低;
(3)股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。
4、货币市场基金的风险管理
由于货币基金实行的是T+0交易，当市场不尽如人意时容易出现挤兑风险，货币基金内部也可能出现期限错配问题，会面临利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险。
(1)反映货币市场基金风险的指标：投资组合平均剩余期限、融资比例、浮动利率债券投资情况、投资对象的信用评级。
(2)货币市场基金的估值方法
摊余成本法：即估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。
影子定价法。
5、指数基金和ETF的风险管理
(1)指数基金的风险：跟踪误差，跟踪误差越大，反映其跟踪标的偏离度越大，风险越高。
(2)ETF的风险：第一大风险点“申购赎回清单出错”;跟踪指数面临的系统性风险。
6、避险策略基金的风险管理
通过恒定比例投资组合保险技术(CPPI)实现避险，这种技术的基本思路是将大部分资产(保险底线)投入固定收益证券，以保证避险周期到期时能收回本金;同时将剩余的小部分资金(安全垫)乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。
7、跨境投资的风险管理
(1)跨境投资风险：分为政治风险、汇率风险、税收风险、投资研究风险、交易和估值风险、合规风险六个部分
(2)跨境投资风险管理：通过不同国家地区的资产组合配置分散风险;多币种投资和汇率避险操作相结合。
