一、资本资产定价模型的主要思想
（1）以马克维茨证券组合理论为基础；
（2）揭示在均衡状态下，证券收益与风险间的关系；
（3）假设所有投资者都进行充分分散化的投资；
（4）只有证券或组合的系统性风险才能获得收益补偿【非系统性风险可以通过组合投资分散掉】；
（5）期望收益率=无风险利率+市场风险溢价=无风险利率+β×（市场组合的收益率-无风险利率）；
（6）CAPM体现了资产期望收益率与系统风险之间的正向关系。
二、证券市场线SML：以资本市场线为基础发展起来
1、描述每一个风险资产的风险（贝塔β）与预期收益率之间的均衡关系，即能为每一个风险资产定价（核心）
2、均衡状态下，预期收益率应与系统风险相匹配，系统风险越高，预期收益率也越高。
【系统风险越高，“我”承担的风险越大，就希望得到更高的风险溢价跟补偿】
三、证券市场线和资本市场线的区别
资本市场线-CML | 证券市场线-SML | |
风险衡量 | 总风险（标准差衡量） | 系统性风险（β值衡量） |
应用 | 决定最合适的资产配置点（资产配置） | 决定资产最合理的预期收益率（定价） |
斜率 | 市场组合的夏普比率 夏普比率=（平均收益-无风险收益）/标准差 | 市场组合的风险溢价 |
使用范围 | 有效投资组合 | 单个资产或投资组合 有效投资组合和无效投资组合 |
四、CAPM的应用：为评估投资业绩提供基准（★★★）
阿尔法（α）=实际预期收益率-均衡预期收益率
1、α＞0，位于证券市场线上方，说明价值被低估
【如实际10%，但计算预期（估）8%，则估低了】
2、α＝0，位于证券市场线上，说明定价正确
3、α＜0，位于证券市场线下方，说明价值被高估
五、真题回顾
1、CAPM模型的主要思想是（）
A、只有系统性风险才能获得收益补偿
B、只有非系统性风险才能得到收益补偿
C、只有在超出一定风险的基础上，才能够获得收益补偿
D、只要承担风险，均能够获得收益补偿
2、阿尔法投资测量是寻找价值被低估的资产进行投资以获取超额收益。所谓价值被低估的资产具有的特点是（）
A、刚好位于证券市场线上
B、α值大于0
C、α值小于0
D、位于证券市场线下方
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