【考点1】报价驱动市场、指令驱动市场与经纪人市场
（1）报价驱动市场
报价驱动市场中最重要的角色是做市商，报价驱动市场也被称为做市商制度。几乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的。
交易特点：要价（做市商卖出价）始终是大于出价（做市商买入价），做市商从中获取差价。
做市商的种类：①特定做市商；②多元做市商。
（2）指令驱动市场
定义 | 指令驱动的核心就是买方下达购买指令，包括购买数量和相应价格，卖方下达包含同样内容的卖出指令，满足成交条件的即可成功交易。 |
交易原则 | 价格优先、时间优先。 |
市价指令 | 不指定价格，按当前市场价格执行指令。 |
随价指令 | 当证券价格变动时，可以设定在某一价格买入或卖出证券。 ①限价指令：分为限价买入指令和限价卖出指令。 ②止损指令：当证券价格达到目标价格时开始执行交易，但止损指令的目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内。 |
（3）经纪人市场
经纪人：为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。
真题练习：（）在报价驱动市场中处于关键性地位。
A、保荐人
B、托管人
C、做市商
D、经纪人
【考点2】做市商与经纪人的区别
做市商 | 经纪人 | |
市场角色 | 参与交易 | 不参与交易 |
利润来源 | 买卖差价 | 佣金 |
市场流动性贡献 | 主要提供者和维持者 | 不提供流动性 |
真题练习：关于做市商与经纪人的相同点和区别，一下表述错误的是（）。
A、经纪人能为市场提供流动性、做市商不能
B、做市商的利润主要来自证券买卖差价，经纪人的利润主要来自于佣金
C、经纪人可以为做市商服务
D、一般情况下，做市商参与交易。经纪人不能参与交易
【考点3】交易成本的组成
（1）显性成本
不包含在交易价格以内的费用支出，一般可以准确计量，也可以事先确定，又称为直接成本或价外成本。包括经纪商佣金、税费、交易所规费/结算所规费等。
经纪商佣金：对于不同的投资者往往会采用不同的交易佣金率。
交易所规费：向投资者收取证券交易经手费、监管费和印花税。
①经手费：券商交给交易所的费用；
②监管费：代监管机关收取的；
③印花税：代税务机关收取的。目前，我国A股印花税率为单边征收（只在卖出股票时征收），税率为1‰。
过户费：支付给证券登记结算机构的费用
（2）隐性成本
①买卖价差：当前最低卖出价与最高买入价之间的差额。
②市场冲击：冲击成本是交易指令下达后形成的市场价格与交易没有下达情况下市场可能的价格之间的差额。
③对冲费用：基金管理人可以使用远期、期货、互换等衍生工具在转持过程中进行风险对冲。对冲工具的使用会带来对冲费用。
④机会成本：当交易执行速度较快时，机会成本小，但冲击成本大；当交易执行速度较慢时，冲击成本小，但机会成本大。
【考点4】基金公司投资交易流程
（1）形成投资策略；
（2）构建投资组合；
（3）执行交易指令；
（4）绩效评估与组合调整；
（5）风险控制：包括合规风险、投资组合风险等。
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