基金从业资格考试《证券投资基金》考试真题第八章

【真题考点】债券当期收益率与到期收益率

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】当期收益率的计算公式为：I=C/P，式中：I表示当期收益率;C表示年息票利息;P表示债券市场价格。到期收益率计算公式为：P=价格;C表示每期支付的利息;n表示时期数;M表示债券面值。

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【真题考点】可回售债券

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】与可赎回债券的受益人是发行人不同，可回售债券的受益人是持有者。和一个其他属性相同但没有回售条款的债券相比，可回售债券的利息更低，因为此条款可降低投资者的价格下跌风险。

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【真题考点】浮动利率债券

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】利差在债券的偿还期内是固定的百分点，即利差不反映已发行债券在其偿还期内发行人信用的改变。浮动利率债券的利息在每个支付期期初都会根据基准利率的变化而重新设置。

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【真题考点】回购协议的主要类型

【所属章节】第八章 第三节

【233网校解析】买断式回购的资金融出方不仅可获得回购期间融出资金的利息收入，亦可获得回购期间债券的所有权和使用权。

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【真题考点】投资债券的风险——信用风险

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】浮动利息债券因其利息是浮动的而在一定程度上降低了通货膨胀风险，但其本金可能遭受的购买力下降而带来的损失无法避免，因此仍面临一定的通货膨胀风险。

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【真题考点】债券违约时的受偿顺序

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券，这也是公司债的主要形式。

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【真题考点】贴现现金流估值法

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】根据贴现现金流估值法，任何资产的内在价值等于投资者对持有该资产预期的未来的现金流的现值。

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【真题考点】中国债券交易市场体系

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】1997年6月16日，银行间同业拆借中心开始办理银行间债券回购和现券交易，全国银行间市场正式运行。中国债券市场是从20世纪80年代开始逐步发展起来的，经历了以柜台市场为主、以交易所市场为主和以银行间市场为主三个发展阶段。目前，我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场为主的统一分层的市场体系。其中，银行间债券市场在债券分销量、托管量和现券交易量方面都占据市场主导地位。

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【真题考点】收益率曲线基本类型

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】收益率曲线的基本类型有：(1)上升收益率曲线。(2)反转收益率曲线。(3)水平收益率曲线。(4)拱形收益率曲线。

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【真题考点】当期收益率

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】当期收益率是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率，故债券市场价格越低，则当期收益率越高。

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【真题考点】通货膨胀联结债券

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】对通胀风险特别敏感的投资者可购买通货膨胀联结债券，其本金随通胀水平的高低变化，而利息的计算由于以本金为基准也随通胀水平变化，从而可以避免通胀风险。

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【真题考点】债券的分类

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】国债是财政部代表中央政府发行的，故Ⅰ正确，Ⅱ错误;地方政府债包括由中央财政代理发行和地方政府自主发行的由地方政府负责偿还的债券。故Ⅲ错误;特种金融债券是指经中国人民银行批准，由部分金融机构发行的，所筹集的资金专门用于偿还不规范证券回购债务的有价证券。，故Ⅳ正确，本题目选D项。

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【真题考点】可赎回债券

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】赎回条款是发行人的权利而非持有者，换句话说，是保护债务人而非债权人的条款，对债权人不利。因此，和一个其他属性相同但没有赎回条款的债券相比，可赎回债券的利息更高，以补偿债券持有者面临的债券提早被赎回的风险(赎回风险)。

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【真题考点】麦考利久期

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】考利久期的计算过程是计算每次支付金额的现值占当前债券价格的比率，然后以此比例为权重，乘以每次支付的期限，得到每次支付的加权期限，再将每次的加权期限加总，即得到债券的久期。

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【真题考点】债券违约时的受偿顺序

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券(senior unsecured bond)，这也是公司债的主要形式。接下来依次是优先次级债券、次级债券、劣后次级债券，这些等级的债券在清偿时仅有少量补偿甚至没有。故A、C正确;有保证债券中最高受偿等级的是第一抵押权债券(first mortgage bond)或有限留置权债券(first lien bond)，前者的保证物是实体资产，后者的保证物可以是房屋也可以是专利、品牌等资产。故B正确，所以本题选择D。

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【真题考点】债券投资基金投资风险分类

【所属章节】第八章 第一节

【233网校解析】债券面临的风险可以划分为六大类，即信用风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、再投资风险、提前赎回风险。债券基金主要的投资风险包括利率风险、信用风险以及提前赎回风险。

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【真题考点】当期收益率

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】当期收益率(current yield)，又称当前收益率，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。故选择D。

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【真题考点】凸性

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】凸性对投资者是有利的，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。可见债券A凸性最高，故本题选择C。

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【真题考点】凸性

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】凸性对投资者是有利的，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。故此题目选择A选项。

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【真题考点】债券收益率

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】对于不含期权的债券，当债券收益率分别上升和下降相同单位时，债券价格会随之反向变动，且价格上升幅度大于下降幅度。本题选择B。

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【真题考点】利率期限结构

【所属章节】第八章 第二节

【233网校解析】利率期限结构(term structure of interest rate)，是指在某一时点上，各种不同期限债券的收益率和到期期限之间的关系。故Ⅰ正确，Ⅱ错误;在一段时期内,收益率曲线的形状和位置通常保持不变的。故Ⅲ正确，Ⅳ错误。本题选择A选项。

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【真题考点】货币市场工具

【所属章节】第八章 第三节

【233网校解析】大额可转让定期存单的一级市场即发行市场，发行人多为大银行。发行时按面额平价发行，票面利率取决于银行的信用级别、存单期限、存单面额、存

单的供求关系、货币市场其他子市场的利率水平以及相关的法律法规。存单发行的形式有两类：①批发式发行，即发行银行将发行数量、面值大小、利率、发行日期、期限等信息预先公布，供投资者自行认购。②零售式发行，即为满足投资者的不同需求，不定时发行，利率、罚息方式也与投资者协商后确定。而短期政府债、商业票据和同业存单都可通过贴现发行方式发行，故本题选择A。