基金从业资格考试《证券投资基金》考试真题第九章

参考解析：

【真题考点】利率互换

【所属章节】第九章 第三节

【233网校解析】A公司采取相对优势的固定利率融资，B公司采取相对优势的LIBOR+0.5%融资，双方互换利率。则A公司的总融资成本为5.7%+LIBOR-5.7%=LIBOR，B公司的总融资成本为5.7%+LIBOR+0.5%-(LIBOR-0.2%)=6.4%，则A公司和B公司各自融资成本均可以节约0.2%，假设银行收费为0.1%，同理可得A公司融资成本节约0.1%，B公司融资成本节约0.4%，故A项说法错误。)

参考解析：

【真题考点】远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

【所属章节】第九章 第四节

【233网校解析】期货合约只在交易所交易，期权合约大部分在交易所交易，远期合约和互换合约通常在场外交易。

参考解析：

【真题考点】远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

【所属章节】第九章 第三节

【233网校解析】衍生品合约可以在交易所和场外交易。期货合约只在交易所交易。期权合约大部分在交易所交易。远期合约和互换合约通常在场外交易，采用非标准形式进行，以满足交易各方需求，具有较高的灵活性，这也使得谈判较为复杂，交易成本较高。

【真题考点】远期合约

【所属章节】第九章 第一节

【233网校解析】远期合约有一些明显的缺点。首先，因为远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于市场信息的披露，也就不能形成统一的市场价格，所以远期合约市场的效率偏低;其次，每份远期合约在交割地点、到期日、交割价格、交易单位和合约标的资产的质量等细节上差异很大，给远期合约的流通造成很大不便，因此远期合约的流动性比较差;最后，远期合约的履行没有保证，当价格变动对其中一方有利时，交易对手有可能没有能力或没有意愿按规定履行合约，因此远期合约的违约风险会比较高。

参考解析：

【真题考点】远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

【所属章节】第九章 第四节

【233网校解析】远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务，因此，它们有时被称作远期承诺或者双边合约。与此相反，期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务，因此被称作单边合约。

参考解析：

【真题考点】期货合约的概念

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】2010年4月，中国金融期货交易所推出沪深300指数期货，结束了我国股票现货和股指期货市场割裂的局面，对于降低投资者的操作成本，提高资产配置效率，以及完善我国多层次资本市场结构均具有重大的意义。

参考解析：

【真题考点】期货市场的基本功能——风险管理

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】期货市场最基本的功能就是风险管理，具体表现为利用商品期货管理价格风险、利用外汇期货管理汇率风险、利用利率期货管理利率风险以及利用股指期货管理股票市场系统性风险。

参考解析：

【真题考点】期货市场的基本功能——投机

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。

参考解析：

【真题考点】期货市场的基本功能——投机

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性.承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。正是因为有投机者参与，套期保值才能顺利进行，而使期货市场具有经济功能。

参考解析：

【真题考点】远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

【所属章节】第九章 第四节

【233网校解析】可以从合约的标准化程度、交易场所、损益特性、信用风险、交割方式、执行方式、杠杆等角度来分析远期合约、期货合约、期权合约、互换合约的区别。

参考解析：

【真题考点】交割制度

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】对冲是平仓方式的一种，另一种方式是进行交割。期货合约绝大多数通过对冲相抵消，通常用现金结算，极少实物交割。有些金融期货合约的标的资产不方便或不可能进行有形交割，只能以现金结算，如股票指数期货。

参考解析：

【真题考点】互换合约概述

【所属章节】第九章 第四节

【233网校解析】最基本的信用违约互换涉及两个当事人，双方约定以某一信用工具为参考，一方向另一方出售信用保护，若信用工具发生违约事件，则信用保护出售方必须向购买方支付赔偿。信用风险缓释合约，是指交易双方达成的、约定在未来

一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约。

参考解析：

【真题考点】期权合约的常见类型

【所属章节】第九章 第三节

【233网校解析】按照执行价格与标的资产市场价格的关系来分类，期权可以分为实值期权(in-the-money options)、平价期权(at-the-money options)和虚值期权(out-of-the-money options)三种。实值期权是指如果期权立即被执行，买方具有正的现金流，平价期权是指买方此时的现金流为零，而虚值期权是指买方此时具有负的现金流。题目中看涨期权市场价格大于执行价格，为正的现金流，实值期权。故选择B项。

参考解析：

【真题考点】期货市场的基本功能

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】在某些特定的假设前提下，期货交易可以使风险在具有不同风险偏好的投资者之间进行转移和再分配，从而有助于投资者获得各自满意的风险类型和数量，优化各自的风险偏好。这将优化金融市场风险结构，增强金融市场的稳定性和抗击重大危机的弹性。故Ⅰ错误;在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自各个地方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“价格发现”的功能。故Ⅱ正确。本题选择B。

参考解析：

【真题考点】远期合约

【所属章节】第九章 第一节

【233网校解析】远期合约是非标准化的合约，即它不在交易所交易，而是交易双方通过谈判后签署的。故A错误，B正确;期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低，交易价格受最小价格变动单位和日涨跌停板限定。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。因此C、D错误。本题选择B。

参考解析：

【真题考点】期货市场的基本功能——价格发现

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自各个地方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“价格发现”的功能。研究表明，期货市场的交易者具有更好的信息，因此能将经济运行状况的信息传递给现货市场的交易者。在期货交易中，投机者为了能在交易中获利，必须努力寻找和评估有关期货的价格信息。由于期货市场上存在着这样一批专业化于信息收集和分析的投机者，使得期货市场的信息利用效率大大提高。他们在交易的过程中频繁地根据新获得的信息进行买卖交易，这些交易行为本身将各种标的资产所内含信息的变化、市场参与者对新信息的判断以及他们对标的资产未来价格变化趋势的预测，通过各自的交易行为传递给市场，由于市场的高度可竞争性以及交易者为了获利而进行的信息搜寻活动，使期货合约的价格能够及时、准确地反映标的资产所包含的信息的变化，交易者也将迅速调整自己的资产组合，使得期货的价格能够更好地反映未来市场的变化。这些调整资产组合的行动以及现货和期货市场的套利活动将对现货市场产生影响，使得现货市场的价格能够更好地反映其内在价值。期货合约具有的价格发现功能以及降低信息不对称的功能，有利于实现社会资源的合理配置。

参考解析：

【真题考点】期货市场的基本功能——风险管理

【所属章节】第九章 第二节

【233网校解析】在某些特定的假设前提下，期货交易可以使风险在具有不同风险偏好的投资者之间进行转移和再分配，从而有助于投资者获得各自满意的风险类型和数量，优化各自的风险偏好。故Ⅰ正确，而且由于期货市场的存在，金融体系抵御风险的能力也得到提高，故Ⅱ 正确，金融市场的系统性风险是不可消除的，Ⅲ 错误，故本题选择A。