基金从业资格考试《证券投资基金》考试真题第十四章

参考解析：

【真题考点】债券基金的风险管理

【所属章节】第十四章 第三节

【解析】债券的价格与市场利率呈反向变动，市场利率下跌时债券价格通常会上涨;市场利率上升时大部分债券价格则会下降。因此，债券投资存在因利率上升或下跌所导致债券价格下跌或上涨的风险。浮动利率债券的利息在支付日根据当前市场利率重新设定，从而在市场利率上升的环境中具有较低的利率风险，而在市场利率下行的环境中具有较高的利率风险。

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【真题考点】风险指标-下行标准差

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】下行标准差的局限性在于，其计算需要获取足够多的收益低于目标的数据。如果投资组合在考察期间表现一直超越目标，该指标将得不到足够的数据点进行计算。

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【真题考点】流动性风险

【所属章节】第十四章 第一节

【解析】基金公司流动性风险管理的主要措施包括：(1)制定流动性风险管理制度，平衡资产的流动性与营利性，以适应投资组合日常运作需要。(2)及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪。(3)分析投资组合持有人结构和特征，关注投资者申赎意愿。(4)建立流动性预警机制。(5)进行流动性压力测试，测算当面临外部市场环境的重大变化或巨额赎回压力时，冲击成本对投资组合资产流动性的影响，并相应调整资产配置和投资组合。(6)制定流动性风险处置预案，在流动性风险事件发生后能够及时有序地进行处置，建立健全自身的流动性保障和应对机制，防范风险外溢。

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【真题考点】风险指标-最大回撤

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】最大回撤的缺点是只能衡量损失的大小，而不能衡量损失发生的可能频率。

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【真题考点】风险价值

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】风险价值(VaR)，亦称风险收益、在险价值、风险报酬，是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时投资组合面临的潜在最大损失。

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【真题考点】影子定价

【所属章节】第十四章 第三节

【解析】分级基金将基础份额结构化分为不同风险收益特征的子份额，因此，需要考虑以下风险：(1)极端情况下，A类份额无法取得约定收益或损失本金的风险。(2)利率风险。(3)杠杆机制风险。(4)杠杆变动风险。(5)折价/溢价交易风险。(6)风险收益特征变化风险。(7)上市交易风险。

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【真题考点】债券的风险

【所属章节】第十四章 第三节

【解析】再投资风险属于投资债券的风险。

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【真题考点】融资回购比例

【所属章节】第十四章 第三节

【解析】按照规定，除非发生巨额赎回，连续3个交易日累计赎回20%以上或者连续5个交易日累计赎回30%以上的情形外，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过净资产的20%。

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【真题考点】市场风险-购买力风险

【所属章节】第十四章 第一节

【解析】购买力风险指的是作为基金利润主要分配形式的现金，可能由于通货膨胀等因素的影响而导致购买力下降，降低基金实际收益，使投资者收益率降低的风险，又称为通货膨胀风险。当物价上涨到一定程度时，投资者的实际收益为负。

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【真题考点】风险指标-最大回撤

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】指定区间越长，最大回撤指标就越不利，因此在不同的基金之间使用该指标的时候。应尽量控制在同一个评估期间。最大回撤只能衡量损失的大小，不能衡量损失的可能频率。

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【真题考点】股票基金的风险管理

【所属章节】第十四章 第三节

【解析】在净值增长率服从正态分布时，可以期望2/3(约67%)的情况下，净值增长率会落入平均值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范围内。

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【真题考点】蒙特卡洛模拟法

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】蒙特卡洛模拟法在估算之前，需要有风险因子的概率分布模型，继而重复模拟风险因子变动的过程。蒙特卡洛模拟法虽然计算量较大，但这种方法被认为是最精准贴近的计算VaR值方法。

历史模拟法有其局限性，即VaR所选用的历史样本期间非常重要。(故A项错误)

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【真题考点】风险指标——最大回撤

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】最大回撤测量投资组合在指定区间内从最高点到最低点的回撤，计算结果是在选定区间内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。

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【真题考点】股票基金的风险管理

【所属章节】第十四章 第三节

【解析】系统性风险也可称为市场风险，是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，其冲击是属于全面性的，主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动以及政治因素的干扰等。非系统性风险主要包括财务风险、经营风险和流动性风险。

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【真题考点】风险价值

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】风险价值，又称在险价值，是指在给定的时间区间内和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时，投资组合所面临的潜在最大损失。

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【真题考点】股票基金的风险管理

【所属章节】第十四章 第三节

参考解析常用来反映股票基金风险的指标有标准差、β系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等。故本题选择C选项。

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【真题考点】历史模拟法

【所属章节】第十四章 第二节

参考解析利用历史模拟法可以根据历史样本分布求出风险价值，组合收益的数据可利用组合中投资工具收益的历史数据求得。

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【真题考点】股票基金的风险管理

【所属章节】第十四章 第三节

参考解析股票基金的平均市盈率小于市场指数的市盈率，此类股票基金属于价值型基金的特点。本题选择C。

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【真题考点】风险指标

【所属章节】第十四章 第二节

【解析】反映投资组合市场风险的指标有基于收益率及方差的风险指标，如波动率、回撤、下行风险标准差等，描述收益的不确定性，即偏离期望收益的程度;也有基于投资价值对风险因子敏感程度的指标，如β系数、久期、凸性等，这些指标分别从市场、利率等不同角度反映了投资组合的风险暴露，统称风险敏感性度量指标。

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【真题考点】下行标准差

【所属章节】第十四章 第二节

参考解析对下行标准差进行年化处理，如果收益率采用每日收益，则乘以交易日数量的开方;如果收益率采用每月收益，则乘以12的开方。本题给出的是每月收益率，年化下行标准差为8%×√12=27.71%，本题选择C。

21、以下属于投资组合市场风险管理措施的是(　　)。

A. 限制与同一交易对手的交易集中度

B. 计算各类证券的历史平均交易量、换手率和相应的变现周期

C. 分析投资组合持有人结构和特征

D. 跟踪分析基金重仓股、个股交易量占该股流通值显著比例

22、如果要将基于每日收益率计算所得的下行标准进行年化，正确的做法是(　　)。

A. 除以交易日数量

B. 除以交易日数量的开方

C. 乘以交易日数量

D. 乘以交易日数量的开方