保本基金核心是投资组合保险(Portfolio Insurance, PI)策略。
根据设计依据不同，投资组合保险策略可分为两大类：一类是依据投资者本身风险偏好以及承担能力，设定一些简单参数的投资组合保险策略，包括：固定组合(Constant-mix)策略、固定比例组合保险(constant proportion portfolio insurance，简称CPPI)策略、时间不变性组合保险(time-invariant portfolio protection，简称TIPP)策略;另一类则是基于期权的组合保险(Option-based portfolio insurance，简称OBPI)策略，包括：欧式保护性卖权策略、复制性卖权策略。
1、CPPI策略
固定比例组合保险(constant proportion portfolio insurance，简称CPPI)
策略：Perold (1986)提出了CPPI策略，该策略通过动态调整投资组合，以保证风险资产的损失额不超过投资者的保险额度。先设定组合的价值底线(Floor)，然后计算组合现时价值超过价值底线的数额，即安全垫(Cushion)价值;投资者将相当于安全垫特定倍数的资金投资于风险资产，剩余资金投资于低风险资产。
2、TIPP策略
时间不变性组合保险(time-invariant portfolio protection，简称TIPP)
策略：Estep and Kritzman在1988年提出了时间不变性组合保险策略(TIPP)。TIPP和CPPI的调整公式非常类似，也可以算是在CPPI 基础上发展起来的一种策略。它与CPPI调整公式相同。唯一的差异在于其价值底线并非不变，而是在该时点资产值的某一固定比例和原先的价值底线中，取最大值，作为新的价值底线。
TIPP是比CPPI更为保守的保险策略，也可以将其视为CPPI的一种特殊形式。
3、OBPI策略
欧式保护性卖权(Option-based portfolio insurance，简称OBPI)
策略：动态OBPI(基于期权的组合保险)策略是根据Black and Scholes(1973)提出的期权定价公式所衍生出的投资策略。欧式保护性卖权策略将资金投资于风险资产和以其为标的的欧式卖权，以保障投资组合到期价值在某一特定值以上。
【例题】以下关于保本基金安全垫的说法不正确的是( )。
A.是风险投资可承受的最高损失限额
B.可以适当放大安全垫的倍数，提高风险资产投资比例以增加基金的收益
C.安全垫放大倍数的增加，投资风险也将趋于同步增大
D.在放大倍数一定的情况下，安全垫价值上升，风险资产投资比例将下降
答案：D
解析：D项，基金管理人一般只在市场可能发生剧烈变化时，才对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。在放大倍数一定的情况下，随着安全垫价值的上升，风险资产投资比例将随之上升。一旦投资组合现时净值向下接近价值底线，系统将自动降低风险资产的投资比例。
