基金法律法规考点：即期利率与远期利率

　　(一)即期利率

　　购买政府发行的无息债券，投资者可以低于票面价值的价格获得，债券到期后，债券持有人可按票面价值获得一次性的支付，这种购入价格的折扣额相对于票面价值的比率则是即期利率。

　　(二)贴现因子

　　所谓贴现因子，就是将来的现金流量折算成现值的介于0-1之间的一个数。

　　一般来说，当利率为r时，承诺T年之后支付R美元的现值是R美元/(1+r)T。因此，即使没有通货膨胀，将来1美元的价值也小于现在1美元的价值，必须按某一数额贴现，该数额取决于利率的高低和收到货币的时间长短。其中1/ (1+r) T被称为未来T时期的货币的贴现因子(discount factor)。

　　(三)远期利率

　　远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。

　　如果我们已经确定了收益率曲线，那么所有的远期利率就可以根据收益率曲线上的即期利率求得。所以远期利率并不是一组独立的利率, 而是和收益率曲线紧密相连的。在成熟市场中, 一些远期利率也可以直接从市场上观察到, 即根据利率远期或期货合约的市场价格推算出来。