基本分析的假设前提是:证券的价格是由其内在价值决定的,价格受政治的、经济的、心理的等诸多因素的影响而频繁变动,很难与价值完全一致,但总是围绕价值上下波动。理性的投资者应根据证券价格与价值的关系进行投资决策。
(一)宏观经济分析
对宏观经济的分析,主要是分析宏观经济指标,预测经济周期和宏观经济政策的变化。
1.宏观经济指标
(1)同内生产总值。
(2)通货膨胀。
(3)利率。
(4)汇率。
(5)预算赤字。
(6)失业率。
(7)采购经理指数(purchasing managers’index,PMI)。
2.经济周期
3.宏观经济政策
(二)行业分析
“自上而下”分析法的第二步是行业分析,着重对行业基本面及其行业发展前景等行业因素进行判断。行业因素(industry factor),又称产业因素,影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价格。这些因素包括行业生命周期、行业景气度、行业法令措施以及其他影响行业价值面的因素。
1.行业生命周期
(1)初创期。
(2)成长期。
(3)成熟期。
(4)衰退期。
(三)公司内在价值与市场价格
1.内在价值
2.市场价格