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基金从业备考学习笔记《科目三》第3章第1节 创业投资基金与并购基金
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1、创业投资基金的概念和运作特点
(1)概念：指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。
(2)运作特点：
①从投资对象看，主要是未上市成长性创业企业。
②从投资方式看，通常采取参股性投资，较少采取控股性投资。
③从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资。
④从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。
【真题试练】通过直接或间接方式，主要投资处于各个创业阶段的末上市成长性企业的基金包括()
Ⅰ、创业投资基金
Ⅱ、杠杆收购基金
Ⅲ、定向增发投资基金
Ⅳ、政府引导基金
A、Ⅰ、Ⅳ
B、Ⅱ、Ⅳ
C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D、Ⅰ、Ⅲ
创业投资基金，是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金，故Ⅰ正确。
杠杆收购基金从投资对象看，主要是成熟企业，故Ⅱ错误。
政府引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，鼓励创业投资基金投资处于种期、起步期等创业早期的企业。故Ⅳ正确。
定向增发投资基金(简称定增基金)是指参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。故Ⅲ错误。
2、并购基金的概念和运作特点
(1)概念：指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。并购基金主要是杠杆收购基金。
(2)运作特点：
①从投资对象看，主要是成熟企业。
②从投资方式看，通常采取控股性投资。
③从杠杆应用看，往往借助于杠杆，即采取杠杆收购形式。
④从投资收益看，主要来源于因管理增值带来的股权增值。
【真题试练】并购基金投资标的特点不包括()
A、优先寻找拥有先进技术但运营质量较差的企业
B、比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业
C、优先投资科技型初创企业
D、更加倾向于价值被低估的企业
3、杠杆收购的收购资金主要来源
(1)股权资本，主要由杠杆收购基金提供，采取普通股形式;
(2)夹层资本，夹层资本通常采取优先股和次级债券的形式，夹层资本通常由夹层基金、保险公司以及公开市场提供。
(3)银行贷款，银行贷款是杠杆收购的主要资金来源，通常由两部分组成：循环贷款和定期贷款。循环贷款的特殊之处在于这部分贷款可以反复地借贷与偿还，前提是要与银行签订信用协议并缴纳一定的费用。(循环贷款是杠杆收购中级别最高、成本最低的债务融资方式)
定期贷款是指具有同定偿还期限的贷款，通常以被收购公司的资产作抵押，同时义需要分期偿还本金和利息。
【真题试练】关于杠杆收购基金 ，以下表述错误的是()
A、夹层资本通常无法要求融资方提供资产担保
B、夹层资本通常是杠杆收购基金为收购提供自有资金的主要方式
C、夹层资本具有较大的弹性 ，通常用来满足特定交易需求
D、银行贷款可以作为杠杆收购主要的资金来源
【真题试练】关于创业投资基金与并购基金，以下表述正确的是()
A、两者都采取控股性投资
B、两者的投资对象都包括成熟阶段企业
C、两者的投资方式都是对被投资企业进行增资
D、两者通常都使用杠杆
创业投资基金的运作还具有以下特点：
第一，从投资对象看，主要是未上市成长性创业企业。
第二，从投资方式看，通常采取参股性投资，较少采取控股性投资。
第三，从杠杆应用看，一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资。
第四，从投资收益看，主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值。故ACD错误。
