完全棘轮条款 | 适用完全棘轮条款时，前轮投资者过去投入的资金所换取的股权全部按新的 最低价格重新计算，增加的部分由创始股东无偿或以象征性的价格向前轮投资者转让。完全棘轮的特点在于不考虑下一轮新发行股权的数量，只是简单地对比后轮融资与前轮融资的价格差异。 完全棘轮条款是最大限度地保护前轮投资者的条款，在股权投资基金实践中，如果谈判优势明显，多数股权投资基金都会要求适用完全棘轮条款。 在使用认股权证或可转换优先股进行股权投资的情形下，棘轮条款通常会通过调整认股权证的购股数量或优先股的转换系数来保护前轮投资者利益。 完全棘轮条款使公司经营不利的风险很大程度上完全由企业家来承担了，对作为创始股东的企业家有重大的影响。 |
加权平均条款 | 与完全棘轮条款不同，加权平均条款将新增出资额的数量作为反稀释时一个重要的考虑因素，既考虑新增出资额的价格，也考虑融资额度。与完全棘轮条款相比，加权平均条款对目标公司和创始股东更为有利，也更容易被各方接受。 “加权”即指考虑新增出资额数量的权重。一个广义的加权平均条款计算公式如下：A=B x (C + D ) / (C + E ) 其中，A 为前轮投资者经过反稀释补偿调整后的每股新价格；B 为前轮投资者在前轮融资时支付的每股价格；C 为新发行前公司的总股数；D 为如果没有降价融资，后轮投资者在后轮投入的全部投资价款原本能够购买的股权数量；E 为当前发生降价融资，后轮投资者在后轮投入的全部投资价款实际购买的股权数量。 |
关于完全棘轮条款，以下表述正确的是（ ）。
A、完全棘轮条款充分考虑了新发行股权的数量
B、完全棘轮条款是容易被企业（尤其是创始股东）以及投资人各方接受的一种反摊薄条款
C、完全棘轮条款在创业投资基金中比较常见，适用于被投企业后续融资估价升高的情形
D、完全棘轮条款比加权平均条款能更大限度地保护投资人
完全棘轮的特点在于不考虑下一轮新发行股权的数量，只是简单地对比后轮融资与前轮融资的价格差异。完全棘轮条款使公司经营不利的风险很大程度上完全由企业家来承担了，对作为创始股东的企业家有重大的影响。适用完全棘轮条款时，前轮投资者过去投入的资金所换取的股权全部按新的最低价格重新计算，增加的部分由创始股东无偿或以象征性的价格向前轮投资者转让。
通过反摊薄条款进行保护的方式通常有两种：完全棘轮和加权平均，前者比后者更大限度地保护投资者。
233网校老师精心准备了2023版基金考试干货笔记，提炼了各章节重要考点，每章后面附有历年考题，考生可在学习完本章知识点后进行真题练习，加强巩固。旨在帮助考生读薄教材，对于需要抓重点、自己无法总结，或需要提升备考效率的考生来说，是一份再适合不过的精品资料！
关于基金从业资格考试大家还有哪些疑问？现在可以添加233网校学霸君微信【ks233wx9】进行咨询，也可拉你进群学习。在群内，我们可以及时了解考试报名时间，互相监督学习，还可以一起讨论专业内容，疑难问题解答、历年考题回忆、备考技巧点拨等！还等什么，赶紧加入备考大队伍吧！
扫码添加学霸君>>
