【考点1】项目退出概述
概念 | （1）股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股权变现，由股权形态转化为具有流动性的现金收益，以实现资本增值，或及时避免和降低损失。 |
意义 | （1）实现投资收益，控制风险 |
主要方式 | 上市转让退出、在场外交易市场挂牌转让退出、协议转让退出以及清算退出。 |
【考点2】项目退出的主要方式
退出收益 | （1）上市转让退出一般高于挂牌转让退出、协议转让退出 |
退出效率 | （1）上市转让退出：通常时间较长 |
退出成本 | （1）首发上市费用较高 |
退出风险 | （1）上市转让：企业上市申请能否通过不确定 |
【考点3】上市转让退出*3
（1）境内IPO市场包括主板、中小企业板和创业板；（主板中小企业板已并板，基金教材暂未更新）对我国企业而言，境外IPO市场主要以香港证券交易所、美国纳斯达克证券交易所、纽约证券交易所等市场为主。
（2）境内上市
IPO流程 | 改制-辅导-申报审核-股票发行及上市 |
间接上市 | 方式：参与上市公司重大资产重组或借壳上市等。 |
（3）境外上市
境外直接上市 | 路径相对简单，但由于严格的财务状况要求，此模式更适用于大型国有企业。 | |
境外间接上市 | 概念 | 指境内公司将境内资产/收益，以股权/资产收购或协议控制等形式转移至境外注册的特殊目的公司，通过该境外特殊目的公司持有、控制境内资产及股权，并以境外特殊目的公司的名义申请境外交易所上市交易。 |
操作流程 | ①策划上市方案 | |
【考点4】未上市企业股权的非公开协议转让
（1）通常包括并购和回购
（2）并购退出指股权投资基金向目标公司投资后，其他收购方购买股权投资基金所持目标公司的全部或部分股权，使股权投资基金实现退出。
（3）股权回购是指通常由被投资企业大股东或创始股东、管理层、员工等出资购买股权投资基金持有的企业股份，从而使股权投资基金实现退出的行为。
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