投资项目估值是一个难点，涉及到财务管理的内容，有不少公式容易混淆。企业常用的估值方法如下表所示：
常用企业估值方法 | |||
相对估值法 | 折现现金流估值法 | 创业投资估值法 | 其他估值方法 |
①市盈率倍数 ④市净率倍数 ⑤市销率倍数 | ①红利折现模型 ②股权自由现金流模型 ③企业自由现金流模型 | 基于目标收益率，倒推当前价值 | ①成本法 ②清算价值法 ③经济增加值法 |
本文将重点介绍相对估值法。
相对估值法 | |
基本原理 | 相对估值法的基本原理是以可以比较的其他公司（可比公司）的价格为基础，来评估目标公司的相应价值。评估所得的价值，可以是股权价值，也可以是企业价值。 |
计算公式 | 目标公司价值=目标公司某种指标×（可比公司价值/可比公司某种指标） “可比公司价值/可比公司某种指标”被称为倍数，常用的倍数包括：市盈率倍数、企业价值/息税前利润倍数、企业价值/息税折旧摊销前利润倍数、市净率倍数、市销率倍数等。 |
估值步骤 | ①选取可比公司 ②计算可比公司的估值倍数 ③计算适用于目标公司的可比倍数 ④计算目标公司的企业价值或者股权价值 |
相对估值法优点 | ①运用简单，易于理解。 ②主观因素相对较少。 ③可以及时反映市场看法的变化。 |
相对估值法不足 | ①受可比公司企业价值偏差影响。 ②分析结果的可靠性受可比公司质量的影响，有时很难找到合适的可比公司。 |
市盈率倍数法 | 市盈率（P/E）倍数反映了一家公司的股权价值相对其净利润的倍数。 计算公式为：市盈率倍数=股权价值÷净利润 或市盈率倍数=每股价值÷每股收益 |
企业价值/息税前利润倍数法 | 息税前利润（EBIT）是在扣除债权人利息之前的利润，所有出资人（股东和债权人）对息税前利润都享有分配权，因此，息税前利润对应的价值是企业价值（EV）。 计算公式为：息税前利润（EBIT）=净利润+所得税+利息 |
企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法 | 息税折旧摊销前利润（EBITDA）是指扣除利息费用、税、折旧和摊销之前的利润。 息税折旧摊销前利润(EBITDA)=息税前利润(EBIT）+折旧+摊销 企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法的企业价值计算公式： EV=EBITDA×（EV/EBITDA倍数） |
市净率倍数法 | 市净率（P/B）倍数反映了一家公司的股权价值相对其净资产的倍数。 市净率倍数的计算公式为：市净率倍数=股权价值÷净资产 或市净率倍数=每股价值÷每股净资产 |
市销率倍数法 | 市销率（P/S）倍数反映了一家公司的股权价值相对其销售收入的倍数。 市销率倍数的计算公式为：市销率倍数=股权价值÷销售收入 或市销率倍数=每股价值÷每股销售收入 |
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