什么是所得免疫

所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要。 

一种可选择的方法为现金配比策略。该策略限制性强， 弹性很小，但这就可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券。

另一种可选择的策略是久期配比策略，这种策略只要求负债的久期和债券投资组合的久期相同即可，因而有更多的债券可供选择。但是，这一策略也存在一定不足之处，如为了满足负债的需要，债券管理者可能不得不在价格极低时抛出债券。

有必要将两种配比策略的优点结合起来，即水平配比策略。按照这一策略要求，投资者可以设计出一种债券投资组合，在短期内运用现金配比策略，在较长的时期内运用久期配比策略。这样，既具有了现金配比策略中的流动性强的优点，又具有了久期配比策略中的弹性较大的优点。