第五章 国际航运融资
一、多项选择题
1. 船舶融资租赁的基本特征有( )
A.船舶所有权与使用权相互分离 
B.租金的分期支付
C.资金运动与实物运动结合在一起 D
.航运企业对租赁公司与船厂选择权利受限
【答案】ABC
2. 航运企业利率风险防范的主要措施有( )。
A.选择有利的合同货币
B.选择优的借款结构
C.选择适当的固定利率与浮动利率比例结构
D.选择远期利率协议
E.货币期货交易
【答案】BCD
经典例题：航运企业内部融资是企业内部的资金积累，属于( )。
A.权益性融资 
B. 短期融资 
C.间接融资 
D. 债券融资
【答案】A
【答案解析】考查对企业内部融资属性的掌握。内部融资是企业内部的资金积累，属于权益性融资。
例如，某公司在3个月后要收回一笔100万英镑的款项，公司担心英镑对美元贬值会给自己带来损失，于是决定通过购买100万英镑的英镑卖权来防范汇率风险，协定汇率为1英镑=1.5美元，期权费为0.02美元/英镑，共2万美元。3个月后的情况可能有三种情况：
市场上即期汇率低于协定汇率，设为1英镑=1.45美元。这时期权处于实值状况，公司决定行权，按照合同规定的汇率卖出100万英镑，获得150万美元，减去2万美元的期权费，实际收回148万美元。如果不做期权交易，公司只能收回145万美元，少收了3万美元。
市场上即期汇率等于协定汇率。这时期权处于两平状况，期权本身没有任何盈亏，减去期权费，公司实际收回148万美元。与不做期权交易相比，公司多付出了2万美元的期权费。
市场上即期汇率高于协定汇率，设为1英镑=1.56美元。这时期权处于虚值状况，公司决定不行权，让其自动失效，而是按照市场汇率卖出100万英镑，获得156万美元，减去2万美元期权费，实际收回154万美元。
从上例可以看出，用期权来防范汇率风险，确定了卖出的底价和买人的顶价，同时还可以享受汇率变动带来的好处。在上例中，无论汇率如何变动，期权能够保证公司至少收回148万美元

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