现代信用制度下货币供应量的决定因素主要有两个：一是基础货币(B;二是货币乘数(m)。它们之间的决定性关系可用公式表示为：Ms=m·B，即货币供应量等于基础货币与货币乘数的乘积。

　　基础货币又称高能货币、强力货币或货币基础，是非银行公众所持有的通货与银行的存款准备金之和。之所以称其为高能货币，是因为一定量的这类货币被银行作为准备金而持有后可引致数倍的存款货币。弗里德曼和施瓦兹认为，高能货币的一个典型特征就是能随时转化为存款准备金，不具备这一特征就不是高能货币。

　　基础货币量、银行存款与其准备金的比率，存款与通货的比率都会引起货币存量的同方向变化。一般来说，这三个决定货币存量的因素是由公众、银行、货币当局三个经济主体的行为分别决定的。在信用货币制度下，高能货币量取决于政府的行为;银行存款与其准备金的比率取决于银行体系;存款与通货的比率既取决于公众的行为，同时还受到银行存款服务水平和利率的影响。

　　存款准备金包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金，一般用R表示;流通中的通货等于中央银行资产负债表中的货币发行，一般用C表示。基础货币的表达式：B=C+R=流通中的通货+存款准备金，而R又包括活期存款准备金Rr、定期存款准备金Rt以及超额准备金R。所以，全部基础货币方程式可表示为：B=C+Rr+Rt+Re。

　　基础货币的构成虽然比较复杂，但都是由中央银行的资产业务创造的，可以由中央银行直接控制。中央银行投放基础货币的渠道主要包括：

　　1.对商业银行等金融机构的再贷款；

　　2.收购金、银、外汇等储备资产投放的货币；

　　3.购买政府部门的债券。如果中央银行能够有效控制基础货币曰的投放量，那么，控制货币供应量的关键，就在于中央银行能否准确测定和调控货币乘数。

　　货币乘数m是货币供应量帆同基础货币B的比率。亦即每一基础货币的变动所引起的货币供应量的倍增或倍减。所以，凡是影响基础货币B的因素，都是影响货币乘数m的因素。因而，我们可以利用基础货币总公式，推导出货币乘数m。

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