1Z101020 建设项目财务评价
一、单项选择题
1．答案：C
解析：经济效果评价是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。故选项C正确。
2．答案：C
解析：对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，计算拟定技术方案的投资费用、成本与收入、税金等财务数据，通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性。故选项C正确。
3．答案：B
解析：财务生存能力分析也称资金平衡分析，在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的时间长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。故选项B正确。
4．答案：C
解析：融资前分析应考察技术方案整个计算期内现金流入和现金流出，编制技术方案投资现金流量表，计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标。融资前分析应作为技术方案初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。融资前分析应以报考分析为主，静态分析为辅。故本题错误的选项是C.
5．答案：D
解析：技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行报考分析所设定的期限，包括建设期和运营期。故选项D正确。
7．答案：C
解析：由经济效果评价指标体系构成可知，投资收益率属于静态分析指标，偿债备付率和借款偿还期用于分析偿债能力，财务内部收益率属于报考分析指标。故选项C正确。
8．答案：D
解析：技术方案经济效果评价指标中，静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，报考分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值，报考评价指标反映了项目的盈利能力。由于投资回收期（包括静态和报考投资回收期）没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，所以，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。因此，错误说法是选项D .
9．答案：B
解析：投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。故选项B正确。
10．答案：A
总投资收益率（ROI）是用来衡量整个技术方案的获利能力，要求技术方案的总投资收益率（ROI）应大于行业的平均投资收益率；总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多。对于技术方案而言，若总投资收益率高于同期银行利率，适度举债是有利的。因此，选项A是错误的。
13．答案：C
解析：基准收益率是企业或行业投资者以报考的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断投资方案在财务上是否可行和方案比选的主要依据。在财务评价中，如果方案可以考虑接受，则投资收益率应大于基准投资收益率。故选项C正确。
14．答案：B
解析：技术方案资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平，是项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（净利润=利润总额-所得税）与技术方案资本金的比率。故选项B正确。
15．答案：C
解析：技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。故选项C正确。
16．答案：C
解析：将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若Pt≤Pc，表明技术方案投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Pt＞Pc，则方案是不可行的。故选项C正确。
17．答案：A
解析：在技术方案经济效果评价中一般都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原始投资的补偿速度和技术方案投资风险性。故选项A正确。
19．答案：A
解析：技术方案静态投资回收期（Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起，若从技术方案投产开始年算起，应予以特别注明。故上述说法中错误的是选项A.
21．答案：B
解析：财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。财务净现值指标必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；财务净现值不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率。故选项B错误。
22．答案：A
解析：财务净现值（FNPV）是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV＞0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，即该方案现金流入的现值和大于现金流出的现值和，该方案有收益，该方案经济上可行。故选项A正确。
23．答案：C
解析：投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。故选项C正确。
24．答案：C
解析：当FNPV＞0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，财务净现值越大，项目的盈利能力越强。故选项C正确。
28．答案：B
解析：对常规技术方案，使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率称为财务内部收益率。故选项B正确。
29．答案：C
解析：财务内部收益率是指技术方案在整个计算期内，财务净现值为零的折现率。故选项C正确。
32．答案：C
解析：如果技术方案在经济上是可以接受的，其财务内部收益率应大于基准收益率。选项C正确。
33．答案：C
解析：如果财务净现值大于等于零，且财务内部收益率大于等于基准收益率，则技术方案在经济上可行。故选项C正确。
34．答案：A
解析：由常规技术方案的净现值函数曲线可以看出，当FIRR＞ic1时，根据FIRR评价的判断准则，方案可以接受；而ic1对应的FNPV1＞0，根据FNPV评价的判断准则，方案也可接受。对独立常规技术方案应用FIRR评价与应用FNPV评价均可，其结论是一致的。故选项A正确。
36．答案：C
解析：对常规现金流量的技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。所求财务内部收益率在17％和18％之间，利用线性内插法即可解得：
一有表一
故选项C正确。
39．答案：A
解析：基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以报考的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。故选项A正确。
42．答案：B
解析：资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费，不包括投资的机会成本。故选项B 正确。
43．答案：C
解析：筹资费是指在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费等，向银行贷款而支付的手续费等，不包括向股东支付红利。故选项C正确。
44．答案：A
解析：投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。机会成本是在方案外部形成的，它不可能反映在该方案财务上，必须通过工程经济分析人员的分析比较，才能确定项目的机会成本。故选项A正确。
45．答案：C
解析：根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。销售收入不能作为偿还贷款的资金来源。故选项C正确。
46. 答案：A
解析：在进行偿债能力分析时，借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。故选项A正确。
48．答案：A
解析：利息备付率也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。其表达式为：
表一有表
。故选项A正确。
49．答案：C
解析：利息备付率是从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。故选项C正确。
50．答案：D
解析：对于正常经营的项目，利息备付率应当大于1，当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。故选项D正确。
51．答案：C
解析：偿债备付率（DSCR）是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA－TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值，即
表 表
。故选项C正确。
52．答案：C
解析：偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率，正常情况应当大于1，并结合债权人的要求确定。故选项C正确。
53．答案：A
解析：当偿债备付率指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。故选项A正确。
二、多项选择题
1．答案：B、E
解析：经济效果评价是在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。故选项B、E正确。
2．答案：B、D、E
解析：经济效果评价是从拟定技术方案的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，通过编制财务分析报表，计算财务指标，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性。故选项B、D、E正确。
5．答案：B、E
解析：按照经济效果评价是指标体系，报考分析指标包括财务内部收益率和财务净现值。故选项B、E正确。
7．答案：A、C
解析：资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。资金的使用费是指因使用资金而向资金提供者支付的报酬。故选项A、C正确。
8．答案：A、C、D、E
解析：合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。故选项A、C、D、E正确。
14．答案：A、D
解析：由常规投资项目的净现值函数曲线可以看出，当内部收益率（FIRR）大于基准收益率（ic1）时，根据FIRR评价的判断准则，方案可以接受；而ic1对应的净现值（FNPV1）＞0，根据FNPV评价的判断准则，方案也可接受。故选项A、D正确。
15．答案：A、C、D
解析：偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率和速动比率。故选项A、C、D正确。
