1Z101052 单因素敏感性分析的步骤
单因素敏感性分析一般按以下步骤进行：
(1)确定分析指标
分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。
例题：分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用（ ）作为分析指标。
A、投资回收期
B、财务净现值
C、财务内部收益率
D、基准收益率
答案：A
例题：分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。如果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会。此时，各种经济数据不完整，可信程度低，深度要求不高，可选用（ ）。
A、投资收益率
B、投资回收期
C、财务净现值
D、财务内部收益率
E、基准收益率
答案：A、B
(2)选择需要分析的不确定性因素
(3)分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。因素的变化可以按照一定的变化幅度(如±5％、±10％、±20％等)改变它的数值。
其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。
对每一因素的每一变动，均重复以上计算，然后，把因素变动及相应指标变动结果用表(如表1Z101052所示)或图(如图1Z101052-2所示)的形式表示出来，以便于测定敏感因素。
单因素变化对财务净现值(FNPV)的影响 单位：万元 表1Z101052
(4)确定敏感性因素
敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。
敏感度系数，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：
E=△A/△F (1Z101052)
式中 E——敏感度系数；
△F——不确定因素F的变化率(％)；
△A——不确定因素F发生△F变化率时，评价指标A的相应变化率(％)。
正值越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏感；反之，则越不敏感。
例题：根据表11—1计算建设投资变化10%时的敏感度系数。
A、1.76
B、-1.76
C、17.6
D、-17.6
答案：A
● 临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。
(5)如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。
[例1Zl01052] 某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元／台；销售税金及附加为销售收入的l0％；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10％，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。
解：所绘制的现金流量图如图1Z101052-1所示。
例题：下面关于单因素敏感性分析的步骤排列正确的是（ ）。
A、确定敏感性因素，选择需要分析的不确定性因素，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况，确定分析指标
B、确定分析指标，选择需要分析的不确定性因素，确定敏感性因素，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
C、选择需要分析的不确定性因素，确定敏感性因素，确定分析指标，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况
D、确定分析指标，选择需要分析的不确定性因素，分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况，确定敏感性因素
答案：D
