《期货及衍生品基础》三色笔记

目录

第一章 期货及衍生品概述 .......................................... 1

第二章 期货市场组织结构 .......................................... 9

第三章 期货合约与期货交易制度 ................................... 24

第四章 套期保值 ................................................. 34

第五章 期货投机与套利交易 ....................................... 41

第六章 利率期货 ................................................. 49

第七章 外汇期货 ................................................. 63

第八章 股指期货 ................................................. 70

第九章 期权 ..................................................... 78

第十章 远期合约 ................................................ 101

第十一章 互换 .................................................... 116

第十二章 期货及衍生品价格分析 .................................... 123

第十三章 期货市场监管与风险控制 .................................. 132

注：

1.红色表示重点知识点，为高频考点

2.蓝色表示熟记知识点，为常考点

3.黑色为了解知识部分，只需了解

《期货及衍生品基础》三色笔记

目录

第一章 期货及衍生品概述 .......................................... 1

第二章 期货市场组织结构 .......................................... 9

第三章 期货合约与期货交易制度 ................................... 24

第四章 套期保值 ................................................. 34

第五章 期货投机与套利交易 ....................................... 41

第六章 利率期货 ................................................. 49

第七章 外汇期货 ................................................. 63

第八章 股指期货 ................................................. 70

第九章 期权 ..................................................... 78

第十章 远期合约 ................................................ 101

第十一章 互换 .................................................... 116

第十二章 期货及衍生品价格分析 .................................... 123

第十三章 期货市场监管与风险控制 .................................. 132

注：

1.红色表示重点知识点，为高频考点

2.蓝色表示熟记知识点，为常考点

3.黑色为了解知识部分，只需了解

1

第一章 期货及衍生品概述

第一节 衍生品市场的产生与发展

考点一 衍生品的概念（☆☆）

一、经济合作与发展组织（OECD）对衍生品的定义

衍生交易是一份双边合约或支付交换协议，它们的价值是从基本的资产或某种基础性的

利率或者指数衍生出来的。衍生交易依赖的基础包括利率、汇率、商品、股票及其他指数。

二、巴塞尔银行监管委员会对衍生品的定义

衍生品是一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。

三、国际互换和衍生品工具协会（ISDA）对衍生品的定义

衍生品旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础

商品、证券或指数的价格决定。

四、美国财务会计准则委员会（FASB）对衍生品的定义

衍生品是指价值衍生于一个或多个标的资产的业务或合约。（我国沿用了该定义）

考点二 现代期货市场的形成（☆☆）

一、期货市场的萌芽

（一）期货交易最早萌芽于欧洲

（二）早在古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了集中的交易场所和大宗易货交易，形成了既

定时间在固定场所开展的交易活动

（三）中国的远期交易同样源远流长，春秋时期中国商人的鼻祖陶朱公范蠡就曾开展远期交

易

（四）期货交易萌芽于远期交易

二、现代期货交易的形成

（一）规范的现代期货市场在 19 世纪中期产生于美国芝加哥

（二）1848 年，82 位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所—

—芝加哥期货交易所(CBOT)

（三）芝加哥期货交易所于 1865 年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度

（四）1882 年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式免除履约责任

考点三 国内外期货市场发展趋势（☆）

一、国际期货市场的发展历程

  国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩

大的过程。

（一）商品期货

1

第一章 期货及衍生品概述

第一节 衍生品市场的产生与发展

考点一 衍生品的概念（☆☆）

一、经济合作与发展组织（OECD）对衍生品的定义

衍生交易是一份双边合约或支付交换协议，它们的价值是从基本的资产或某种基础性的

利率或者指数衍生出来的。衍生交易依赖的基础包括利率、汇率、商品、股票及其他指数。

二、巴塞尔银行监管委员会对衍生品的定义

衍生品是一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。

三、国际互换和衍生品工具协会（ISDA）对衍生品的定义

衍生品旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础

商品、证券或指数的价格决定。

四、美国财务会计准则委员会（FASB）对衍生品的定义

衍生品是指价值衍生于一个或多个标的资产的业务或合约。（我国沿用了该定义）

考点二 现代期货市场的形成（☆☆）

一、期货市场的萌芽

（一）期货交易最早萌芽于欧洲

（二）早在古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了集中的交易场所和大宗易货交易，形成了既

定时间在固定场所开展的交易活动

（三）中国的远期交易同样源远流长，春秋时期中国商人的鼻祖陶朱公范蠡就曾开展远期交

易

（四）期货交易萌芽于远期交易

二、现代期货交易的形成

（一）规范的现代期货市场在 19 世纪中期产生于美国芝加哥

（二）1848 年，82 位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所—

—芝加哥期货交易所(CBOT)

（三）芝加哥期货交易所于 1865 年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度

（四）1882 年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式免除履约责任

考点三 国内外期货市场发展趋势（☆）

一、国际期货市场的发展历程

  国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩

大的过程。

（一）商品期货

2

1.农产品期货

2.金属期货

  最早的金属期货交易诞生于英国。1876 年成立的伦敦金属交易所(LME)，开金属期货交

易之先河。

  美国金属期货的出现晚于英国，隶属于芝加哥商业交易所集团的纽约商品交易所(COMEX)

成立于 1933 年，交易品种有黄金、白银、铜、铝等，1974 年推出黄金期货合约。

3.能源化工期货

目前，纽约商业交易所(NYMEX)和位于伦敦的洲际交易所(ICE)是世界上最具影响力的能

源期货交易所，上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。

（二）金融期货

1.1972 年 5 月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出外

汇期货合约。

2. 1975 年 10 月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券(GNMA)期货合约是世界

上第一个利率期货合约。

3. 1982 年 2 月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约，股票

价格指数也成为期货交易的对象。

4.目前，金融期货已经在国际期货市场上占据了主导地位。

二、国际期货市场的发展趋势

（一）交易中心日益集中

主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、法兰克福等地。

（二）交易所由会员制向公司制发展

1993 年，瑞典斯德哥尔摩证券交易所改制成为全球第一家股份制的交易所。

（三）交易所兼并重组趋势明显

（四）金融期货发展后来居上

（五）交易所竞争加剧，服务质量不断提高

第二节 基础衍生工具

考点一 远期（☆☆）

一、定义

（一）远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某

种标的资产的合约；

（二）一般说来，双方协议确定合约的各项条款，其合约条款是为买卖双方量身定制的，满

足了买卖双方的特殊要求，一般通过场外交易市场(OTC)达成。

2

1.农产品期货

2.金属期货

  最早的金属期货交易诞生于英国。1876 年成立的伦敦金属交易所(LME)，开金属期货交

易之先河。

  美国金属期货的出现晚于英国，隶属于芝加哥商业交易所集团的纽约商品交易所(COMEX)

成立于 1933 年，交易品种有黄金、白银、铜、铝等，1974 年推出黄金期货合约。

3.能源化工期货

目前，纽约商业交易所(NYMEX)和位于伦敦的洲际交易所(ICE)是世界上最具影响力的能

源期货交易所，上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。

（二）金融期货

1.1972 年 5 月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出外

汇期货合约。

2. 1975 年 10 月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券(GNMA)期货合约是世界

上第一个利率期货合约。

3. 1982 年 2 月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约，股票

价格指数也成为期货交易的对象。

4.目前，金融期货已经在国际期货市场上占据了主导地位。

二、国际期货市场的发展趋势

（一）交易中心日益集中

主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、法兰克福等地。

（二）交易所由会员制向公司制发展

1993 年，瑞典斯德哥尔摩证券交易所改制成为全球第一家股份制的交易所。

（三）交易所兼并重组趋势明显

（四）金融期货发展后来居上

（五）交易所竞争加剧，服务质量不断提高

第二节 基础衍生工具

考点一 远期（☆☆）

一、定义

（一）远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某

种标的资产的合约；

（二）一般说来，双方协议确定合约的各项条款，其合约条款是为买卖双方量身定制的，满

足了买卖双方的特殊要求，一般通过场外交易市场(OTC)达成。

3

二、常见的远期交易包括

（一）商品远期交易

（二）远期利率协议(FRA)（教材为 RFA 为印刷错误）

（三）外汇远期交易

（四）无本金交割外汇远期交易(NDF)

（五）远期股票合约

考点二 期货（☆☆☆）

一、期货与现货相对应，并由现货衍生而来；

二、期货不是货，是以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化远期合同；

三、期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标

的物的标准化合约；

四、期货合约中的标的物既可以是实物商品，也可以是金融产品或相关产品；

五、标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融 期

货；

考点三 期权（☆☆）

一、定义

期权是一种选择权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价

格买入或者卖出某种标的物的权利。

二、按交易场所划分

（一）交易所——标准化合约；

（二）场外市场（OTC）——行权时间、行权条件和执行价格等条款更加灵活。

三、按标的物划分

（一）金融期权

1. 利率期权

2. 外汇期权

3. 权益类期权

（二）商品期权

考点四 互换（☆☆）

一、定义

金融领域的互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现

金流的合约，它是一种场外衍生品。

二、互换市场主要参与主体

（一）政府部门

3

二、常见的远期交易包括

（一）商品远期交易

（二）远期利率协议(FRA)（教材为 RFA 为印刷错误）

（三）外汇远期交易

（四）无本金交割外汇远期交易(NDF)

（五）远期股票合约

考点二 期货（☆☆☆）

一、期货与现货相对应，并由现货衍生而来；

二、期货不是货，是以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化远期合同；

三、期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标

的物的标准化合约；

四、期货合约中的标的物既可以是实物商品，也可以是金融产品或相关产品；

五、标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融 期

货；

考点三 期权（☆☆）

一、定义

期权是一种选择权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价

格买入或者卖出某种标的物的权利。

二、按交易场所划分

（一）交易所——标准化合约；

（二）场外市场（OTC）——行权时间、行权条件和执行价格等条款更加灵活。

三、按标的物划分

（一）金融期权

1. 利率期权

2. 外汇期权

3. 权益类期权

（二）商品期权

考点四 互换（☆☆）

一、定义

金融领域的互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现

金流的合约，它是一种场外衍生品。

二、互换市场主要参与主体

（一）政府部门

4

（二）金融机构

（三）出口信贷公司

（四）工商企业

三、欧美发达市场主要互换品种

（一）利率互换——场外市场成交量最大

（二）货币互换

第三节 衍生品的交易特征与市场类型

考点一 衍生品交易的主要特征（☆☆☆）

一、远期交易的基本特征

（一）远期交易属于场外交易

（二）远期交易通常采用实物交割（不绝对）

（三）远期交易的流动性较差

（四）远期交易的违约风险较大

二、期货交易的基本特征

（一）合约标准化

  期货合约是由交易所统一制定的标准化合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时

间和地点等都是既定的。

（二）场内集中竞价交易

  期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所

的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。

（三）保证金交易

  交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金(一般为 5％-15％)作为履

约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易，也被称为“杠杆交易”。

（四）双向交易与对冲了结

（五）当日无负债结算

三、期权交易的基本特征

（一）权利不对等

（二）义务不对等

（三）收益和风险不对等

（四）保证金缴纳情况不同

（五）独特的非线性损益结构

四、互换交易的基本特征（主要探讨外汇市场互换与掉期的区别）

4

（二）金融机构

（三）出口信贷公司

（四）工商企业

三、欧美发达市场主要互换品种

（一）利率互换——场外市场成交量最大

（二）货币互换

第三节 衍生品的交易特征与市场类型

考点一 衍生品交易的主要特征（☆☆☆）

一、远期交易的基本特征

（一）远期交易属于场外交易

（二）远期交易通常采用实物交割（不绝对）

（三）远期交易的流动性较差

（四）远期交易的违约风险较大

二、期货交易的基本特征

（一）合约标准化

  期货合约是由交易所统一制定的标准化合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时

间和地点等都是既定的。

（二）场内集中竞价交易

  期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所

的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。

（三）保证金交易

  交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金(一般为 5％-15％)作为履

约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易，也被称为“杠杆交易”。

（四）双向交易与对冲了结

（五）当日无负债结算

三、期权交易的基本特征

（一）权利不对等

（二）义务不对等

（三）收益和风险不对等

（四）保证金缴纳情况不同

（五）独特的非线性损益结构

四、互换交易的基本特征（主要探讨外汇市场互换与掉期的区别）

5

比对项 互换 掉期

英文名称 SWAP

合约与交易上

1. 称为货币互换或货币掉期

2. 交易双方对不同货币或利息（或二者

同时）进行交换的交易

1. 金额相等但不同期限的同种外汇做

反向交易

2. 可分解为一笔即期交易与远期交易

或两笔不同期限的远期交易

是否有专门交易市场 货币互换已经形成了自身专门交易市场 外汇市场上进行，本身没有专门的市场

考点二 不同衍生品之间的联系和区别（☆☆☆）

一、期货与远期

（一）期货与远期

1.远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸

2.远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的

（二）期货与期权

1.都是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算

2.期货交易是期货期权交易的基础

（三）期货与互换

1.互换交易是交易双方按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的交易，是一系列远

期交易的组合

2.远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具

3.远期协议可以被用来给期货定价，也可以被用来给互换定价

二、区别

对比项 期货 远期 期权 互换

交易对象 标准化期货合约 远期合同 未来买卖资产的权利 —

5

比对项 互换 掉期

英文名称 SWAP

合约与交易上

1. 称为货币互换或货币掉期

2. 交易双方对不同货币或利息（或二者

同时）进行交换的交易

1. 金额相等但不同期限的同种外汇做

反向交易

2. 可分解为一笔即期交易与远期交易

或两笔不同期限的远期交易

是否有专门交易市场 货币互换已经形成了自身专门交易市场 外汇市场上进行，本身没有专门的市场

考点二 不同衍生品之间的联系和区别（☆☆☆）

一、期货与远期

（一）期货与远期

1.远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸

2.远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的

（二）期货与期权

1.都是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算

2.期货交易是期货期权交易的基础

（三）期货与互换

1.互换交易是交易双方按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的交易，是一系列远

期交易的组合

2.远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具

3.远期协议可以被用来给期货定价，也可以被用来给互换定价

二、区别

对比项 期货 远期 期权 互换

交易对象 标准化期货合约 远期合同 未来买卖资产的权利 —

6

功能作用 规避风险和发现

价格

价格权威性和分

散风险的作用受

限制

—

履约（了结）方式 实物交割与对冲

平仓

主要采用实物交

收 对冲、行权、放弃

信用风险 较小 较高 —

保证金制度 双方必须缴纳 由交易双方商定 只需卖方交

权利义务对称性 对称

—

不对称

盈亏特点 双方盈亏对称 双方盈亏不对称

标准化程度 标准化

— —

个性化

交易地点 交易所 银行间市场

柜台市场

成交方式 撮合成交 人工询价

合约双方关系 取决于中央对

手

双方直接签订

一对一

6

功能作用 规避风险和发现

价格

价格权威性和分

散风险的作用受

限制

—

履约（了结）方式 实物交割与对冲

平仓

主要采用实物交

收 对冲、行权、放弃

信用风险 较小 较高 —

保证金制度 双方必须缴纳 由交易双方商定 只需卖方交

权利义务对称性 对称

—

不对称

盈亏特点 双方盈亏对称 双方盈亏不对称

标准化程度 标准化

— —

个性化

交易地点 交易所 银行间市场

柜台市场

成交方式 撮合成交 人工询价

合约双方关系 取决于中央对

手

双方直接签订

一对一

7

考点三 场内市场与场外市场（☆）

一、定义

（一）场内市场

（二）场外市场

主要参与者

（1）投资者

（2）交易商

（3）第三方清算机构——有三种清算模式

A 非标准化双边清算

B 标准化双边清算

C 中央对手方清算

（4）监管方和自律组织

二、 我国场外市场分类

（一）银行间场外衍生品市场

（二）证券期货场外衍生品市场

三、场内市场与场外市场对比

对比项 场内市场 场外市场

成交方式 集中竞价成交 面对面商谈、电话、互联网或通过经纪

人的中介分散协商成交

市场效率 信息集中、透明，效率高 信息传递不够通畅，常不对称，效率低

交易对象 标准化衍生品合约 非标准化

风险 有规则约束和完善的风控制度和措施 信用风险大

第四节 衍生品市场的功能和作用

考点一 衍生品市场的功能（☆☆）

一、价格发现的功能

7

考点三 场内市场与场外市场（☆）

一、定义

（一）场内市场

（二）场外市场

主要参与者

（1）投资者

（2）交易商

（3）第三方清算机构——有三种清算模式

A 非标准化双边清算

B 标准化双边清算

C 中央对手方清算

（4）监管方和自律组织

二、 我国场外市场分类

（一）银行间场外衍生品市场

（二）证券期货场外衍生品市场

三、场内市场与场外市场对比

对比项 场内市场 场外市场

成交方式 集中竞价成交 面对面商谈、电话、互联网或通过经纪

人的中介分散协商成交

市场效率 信息集中、透明，效率高 信息传递不够通畅，常不对称，效率低

交易对象 标准化衍生品合约 非标准化

风险 有规则约束和完善的风控制度和措施 信用风险大

第四节 衍生品市场的功能和作用

考点一 衍生品市场的功能（☆☆）

一、价格发现的功能

8

价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性

二、规避风险的功能

（一）规避风险的实现过程——通过套期保值实现

（二）套期保值的原理

  同一种商品在现货和期货两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，

现货价格与期货价格趋于一致。

（三）投机者的参与是套期保值实现的条件

1.套期保值并不是消灭风险，只是将其转移，期货投机者是期货市场的风险承担者；

2.投机者在获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动的风险。

三、资产配置的功能

（一）资产配置的原因

1.借助期货能够为其他资产进行风险对冲；

2.期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但

同时也能获取高额的收益。

（二）资产配置的原理

1.期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降

低风险的作用

2.商品期货是良好的保值工具

3.将期货纳入投资组合能够实现更好的风险——收益组合

考点二 衍生品市场的作用（☆）

一、衍生品市场在宏观经济中的作用

（一）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；

（二）为政府制定宏观经济政策提供参考依据；

（三）促进本国经济的国际化；

（四）有助于市场经济体系的建立与完善。

二、衍生品市场在微观经济中的作用

（一）锁定生产成本，实现预期利润

（二）利用期货价格信号，组织安排现货生产

（三）期货市场拓展现货销售和采购渠道

8

价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性

二、规避风险的功能

（一）规避风险的实现过程——通过套期保值实现

（二）套期保值的原理

  同一种商品在现货和期货两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，

现货价格与期货价格趋于一致。

（三）投机者的参与是套期保值实现的条件

1.套期保值并不是消灭风险，只是将其转移，期货投机者是期货市场的风险承担者；

2.投机者在获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动的风险。

三、资产配置的功能

（一）资产配置的原因

1.借助期货能够为其他资产进行风险对冲；

2.期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但

同时也能获取高额的收益。

（二）资产配置的原理

1.期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降

低风险的作用

2.商品期货是良好的保值工具

3.将期货纳入投资组合能够实现更好的风险——收益组合

考点二 衍生品市场的作用（☆）

一、衍生品市场在宏观经济中的作用

（一）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；

（二）为政府制定宏观经济政策提供参考依据；

（三）促进本国经济的国际化；

（四）有助于市场经济体系的建立与完善。

二、衍生品市场在微观经济中的作用

（一）锁定生产成本，实现预期利润

（二）利用期货价格信号，组织安排现货生产

（三）期货市场拓展现货销售和采购渠道

9

第二章 期货市场组织结构

第一节 期货交易所

考点一 期货交易所的性质与职能（☆☆☆）

一、性质

（一）期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构

（二）期货交易所自身并不参与期货交易

二、职能

（一）提供交易的场所、设施和服务

（二）设计合约、安排合约上市

（三）制定并实施期货市场制度与交易规则

（四）组织并监督期货交易，监控市场风险

（五）发布市场信息

补充小贴士：根据《期货交易管理条例》（2017 年 3 月 1日第四次修订版）规定，期货交

易所职能为（此处需与法规分开理解）：

（一）提供交易的场所、设施和服务

（二）设计合约，安排合约上市

（三）组织并监督交易、结算和交割

（四）为期货交易提供集中履约担保

（五）按照章程和交易规则对会员进行监督管理

（六）国务院期货监督管理机构规定的其他职责

考点二 交易所的组织结构（☆☆）

一、会员制期货交易所

（一）概念

1.由全体会员共同出资组建

2.缴纳的会员资格费作为注册资本

3.以其全部财产承担有限责任

4.属于非营利性法人

（二）组织架构

1.架构图

9

第二章 期货市场组织结构

第一节 期货交易所

考点一 期货交易所的性质与职能（☆☆☆）

一、性质

（一）期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构

（二）期货交易所自身并不参与期货交易

二、职能

（一）提供交易的场所、设施和服务

（二）设计合约、安排合约上市

（三）制定并实施期货市场制度与交易规则

（四）组织并监督期货交易，监控市场风险

（五）发布市场信息

补充小贴士：根据《期货交易管理条例》（2017 年 3 月 1日第四次修订版）规定，期货交

易所职能为（此处需与法规分开理解）：

（一）提供交易的场所、设施和服务

（二）设计合约，安排合约上市

（三）组织并监督交易、结算和交割

（四）为期货交易提供集中履约担保

（五）按照章程和交易规则对会员进行监督管理

（六）国务院期货监督管理机构规定的其他职责

考点二 交易所的组织结构（☆☆）

一、会员制期货交易所

（一）概念

1.由全体会员共同出资组建

2.缴纳的会员资格费作为注册资本

3.以其全部财产承担有限责任

4.属于非营利性法人

（二）组织架构

1.架构图

10

2.重点描述

（1）会员大会

A 全体会员组成

B 是交易所最高权利机构

（2）理事会

A 由交易所全体会员通过会员大会选举产生

B 是交易所常设机构

C 对会员大会负责，执行会员大会决议

（3）专门委员会

A 理事长提议

B 经理事会同意设立

（4）经营管理层

总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。

（5）业务管理部门

根据工作职能需要设置。

（三）会员资格的获取

1.以交易所创办发起人的身份加入

2.接受发起人的资格转让加入

3.接受期货交易所其他会员的资格转让加入

4.依据期货交易所的规则加入

（四）会员的基本权利与义务

1.权利

（1）参加会员大会，行使表决权、申诉权

10

2.重点描述

（1）会员大会

A 全体会员组成

B 是交易所最高权利机构

（2）理事会

A 由交易所全体会员通过会员大会选举产生

B 是交易所常设机构

C 对会员大会负责，执行会员大会决议

（3）专门委员会

A 理事长提议

B 经理事会同意设立

（4）经营管理层

总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。

（5）业务管理部门

根据工作职能需要设置。

（三）会员资格的获取

1.以交易所创办发起人的身份加入

2.接受发起人的资格转让加入

3.接受期货交易所其他会员的资格转让加入

4.依据期货交易所的规则加入

（四）会员的基本权利与义务

1.权利

（1）参加会员大会，行使表决权、申诉权

11

（2）在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和

服务

（3）按规定转让会员资格

（4）联名提议召开临时会员大会

2.义务

（1）遵守国家有关法律、法规、规章和政策

（2）遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定

（3）按规定缴纳各种费用

（4）执行会员大会、理事会的决议

（5）接受期货交易所的业务监管

二、公司制期货交易所

（一）组织架构

1.架构图

2.重点描述

（1）股东大会

A 全体股东共同组成

B 是交易所最高权力机构

C 就公司重大事项作出决议

（2）董事会

A 是交易所常设机构

B 行使股东大会授予的权力

C 对股东大会负责，执行股东大会决议

（3）监事会（或监事）

A 对股东大会负责

B 对公司财务以及公司董事、经理等高级管理人员履行职责的合法性进行监督

11

（2）在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和

服务

（3）按规定转让会员资格

（4）联名提议召开临时会员大会

2.义务

（1）遵守国家有关法律、法规、规章和政策

（2）遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定

（3）按规定缴纳各种费用

（4）执行会员大会、理事会的决议

（5）接受期货交易所的业务监管

二、公司制期货交易所

（一）组织架构

1.架构图

2.重点描述

（1）股东大会

A 全体股东共同组成

B 是交易所最高权力机构

C 就公司重大事项作出决议

（2）董事会

A 是交易所常设机构

B 行使股东大会授予的权力

C 对股东大会负责，执行股东大会决议

（3）监事会（或监事）

A 对股东大会负责

B 对公司财务以及公司董事、经理等高级管理人员履行职责的合法性进行监督

12

C 维护公司及股东的合法权益

（4）总经理（属于高级管理人员）

A 负责期货交易所日常经营管理工作

B 对董事会负责，由董事会聘任或解聘

（二）会员资格

  与会员制期货交易所类似

三、会员制和公司制期货交易所的主要区别

异同点 公司制 会员制

是否以盈利为目标 是 不是

适用的法律 公司法 民法

决策机构 股东大会——董事会 会员大会——理事会

考点三 我国境内期货交易所（☆☆）

一、我国境内期货交易所的组织形式

（一）会员制

1.上海期货交易所

2.大连商品交易所

3.郑州商品交易所

（二）公司制

中国金融期货交易所（不以营利为目的）

二、我国境内期货交易所的会员管理

（一）会员资格

1.国际上

（1）自然人会员与法人会员

（2）全权会员与专业会员

（3）结算会员与非结算会员

2.境内

（1）在中华人民共和国境内登记注册的企业法人

（2）其他经济组织

12

C 维护公司及股东的合法权益

（4）总经理（属于高级管理人员）

A 负责期货交易所日常经营管理工作

B 对董事会负责，由董事会聘任或解聘

（二）会员资格

  与会员制期货交易所类似

三、会员制和公司制期货交易所的主要区别

异同点 公司制 会员制

是否以盈利为目标 是 不是

适用的法律 公司法 民法

决策机构 股东大会——董事会 会员大会——理事会

考点三 我国境内期货交易所（☆☆）

一、我国境内期货交易所的组织形式

（一）会员制

1.上海期货交易所

2.大连商品交易所

3.郑州商品交易所

（二）公司制

中国金融期货交易所（不以营利为目的）

二、我国境内期货交易所的会员管理

（一）会员资格

1.国际上

（1）自然人会员与法人会员

（2）全权会员与专业会员

（3）结算会员与非结算会员

2.境内

（1）在中华人民共和国境内登记注册的企业法人

（2）其他经济组织

13

（二）权利与义务

类型 会员制 公司制

权利

1.在期货交易所从事规定的交易、结算和交割等业务

2.使用期货交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务

3.行使申诉权

（1）会员制按照期货交易所章程和交易规则

（2）公司制按照交易规则

4.期货交易所章程（会员制）/交易规则（公司制）规定的其他权利

5. 参加会员大会，行使选举权、被选举

权和表决权

6. 按规定转让会员资格

7. 联名提议召开临时会员大会

——

义务

1.遵守国家有关法律、行政法规、规章和政策

2.遵守期货交易所的章程、交易规则及其实施细则及有关决定

3.按规定缴纳各种费用

4.执行会员大会、理事会的决议（仅会员制）

5. 接受期货交易所监督管理

三、广州期货交易所概况

（一）国务院同意、中国证监会批准

（二）股东及出资（补充知识点）

1.四家现有期货交易所与中国平安保险（集团）股份有限公司均为 15%

2.广东珠江投资控股集团有限公司与广州金融控股集团有限公司均为 9%

3.香港交易及结算所有限公司为 7%

（三）属于混合所有制

（四）2021 年 4 月 19 日在广州揭牌

五、上海国际能源交易中心概况

（一）属于上海期货交易所子公司

13

（二）权利与义务

类型 会员制 公司制

权利

1.在期货交易所从事规定的交易、结算和交割等业务

2.使用期货交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务

3.行使申诉权

（1）会员制按照期货交易所章程和交易规则

（2）公司制按照交易规则

4.期货交易所章程（会员制）/交易规则（公司制）规定的其他权利

5. 参加会员大会，行使选举权、被选举

权和表决权

6. 按规定转让会员资格

7. 联名提议召开临时会员大会

——

义务

1.遵守国家有关法律、行政法规、规章和政策

2.遵守期货交易所的章程、交易规则及其实施细则及有关决定

3.按规定缴纳各种费用

4.执行会员大会、理事会的决议（仅会员制）

5. 接受期货交易所监督管理

三、广州期货交易所概况

（一）国务院同意、中国证监会批准

（二）股东及出资（补充知识点）

1.四家现有期货交易所与中国平安保险（集团）股份有限公司均为 15%

2.广东珠江投资控股集团有限公司与广州金融控股集团有限公司均为 9%

3.香港交易及结算所有限公司为 7%

（三）属于混合所有制

（四）2021 年 4 月 19 日在广州揭牌

五、上海国际能源交易中心概况

（一）属于上海期货交易所子公司

14

（二）2018 年 3 月 26 日，原油期货在该交易所挂牌上市

（三）全面引入境外交易者和境外经济机构参与交易，报价为不含税的净价

六、我国境内证券、期货交易所上市品种

交易所

上市品种

期货 期权

上海期货交易所

（1999 年 12 月正式营运）

铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热轧

卷板、天然橡胶、黄金、白银、燃料油、

石油沥青、锡、镍、纸浆、不锈钢、纯

碱

铜、铝、锌、天然黄金

上海国际能源交易中心（INE）:

低硫燃料油、20 号胶、国际铜、原油 原油

郑州商品交易所

（成立于 1990 年 10 月 12 日）

棉花、白糖、精对苯二甲酸(PTA)、菜籽

油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻

璃、菜籽粕、粳稻、晚籼稻、铁合金、

棉纱、苹果、红枣、尿素、花生、纯碱

白糖、棉花、甲醇、PTA、菜籽

粕、动力煤

大连商品交易所

（成立于 1993 年 2 月 28 日）

玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、

线型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯

(PUC)、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、

鸡蛋、胶合板、纤维板、玉米淀粉、粳

米、生猪、乙二醇、苯乙烯期货、液化

石油

豆粕、玉米、铁矿石、聚乙烯、

聚丙烯、聚氯乙烯、棕榈油、

液化石油气

14

（二）2018 年 3 月 26 日，原油期货在该交易所挂牌上市

（三）全面引入境外交易者和境外经济机构参与交易，报价为不含税的净价

六、我国境内证券、期货交易所上市品种

交易所

上市品种

期货 期权

上海期货交易所

（1999 年 12 月正式营运）

铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热轧

卷板、天然橡胶、黄金、白银、燃料油、

石油沥青、锡、镍、纸浆、不锈钢、纯

碱

铜、铝、锌、天然黄金

上海国际能源交易中心（INE）:

低硫燃料油、20 号胶、国际铜、原油 原油

郑州商品交易所

（成立于 1990 年 10 月 12 日）

棉花、白糖、精对苯二甲酸(PTA)、菜籽

油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻

璃、菜籽粕、粳稻、晚籼稻、铁合金、

棉纱、苹果、红枣、尿素、花生、纯碱

白糖、棉花、甲醇、PTA、菜籽

粕、动力煤

大连商品交易所

（成立于 1993 年 2 月 28 日）

玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、

线型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯

(PUC)、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、

鸡蛋、胶合板、纤维板、玉米淀粉、粳

米、生猪、乙二醇、苯乙烯期货、液化

石油

豆粕、玉米、铁矿石、聚乙烯、

聚丙烯、聚氯乙烯、棕榈油、

液化石油气

15

中国金融期货交易所

（2006 年 9 月 8日在上海成立）

（注册资本 5 亿元人民币）

沪深 300 股指期货

上证 50 股指期货

中证 500 股指期货

2年期国债期货

5年期国债期货

10 年期国债期货

沪深 300 股指期权

上海证券交易所

——

上证 50ETF 期权

华泰博瑞沪深 300ETF 期权

深圳证券交易所 嘉实沪深 300ETF 期权

七、境内期货交易所场外交易平台

（一）2019 年 9 月 25 日，大商所基差交易平台上线试运行，推广以“期货价格+基差”为

定价模式的现货贸易

（二）2018 年 5 月 28 日，上期所标准仓单交易平台正式上线，开展与期货交易相关的标准

仓单与场外衍生品业务

（三）郑商所设立综合业务平台，开展仓单交易、基差贸易、仓单质押式回购等业务

第二节 期货结算机构

考点一 期货结算机构的性质与职能（☆）

一、性质

期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。

二、职能

（一）担保交易履约

（二）结算交易盈亏

（三）控制市场风险

考点二 期货结算机构的形式（☆☆）

一、结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务

二、结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务

注意：目前，我国采取第一种形式

15

中国金融期货交易所

（2006 年 9 月 8日在上海成立）

（注册资本 5 亿元人民币）

沪深 300 股指期货

上证 50 股指期货

中证 500 股指期货

2年期国债期货

5年期国债期货

10 年期国债期货

沪深 300 股指期权

上海证券交易所

——

上证 50ETF 期权

华泰博瑞沪深 300ETF 期权

深圳证券交易所 嘉实沪深 300ETF 期权

七、境内期货交易所场外交易平台

（一）2019 年 9 月 25 日，大商所基差交易平台上线试运行，推广以“期货价格+基差”为

定价模式的现货贸易

（二）2018 年 5 月 28 日，上期所标准仓单交易平台正式上线，开展与期货交易相关的标准

仓单与场外衍生品业务

（三）郑商所设立综合业务平台，开展仓单交易、基差贸易、仓单质押式回购等业务

第二节 期货结算机构

考点一 期货结算机构的性质与职能（☆）

一、性质

期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。

二、职能

（一）担保交易履约

（二）结算交易盈亏

（三）控制市场风险

考点二 期货结算机构的形式（☆☆）

一、结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务

二、结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务

注意：目前，我国采取第一种形式

16

考点三 期货结算制度（☆☆）

一、国际（分级结算）

（一）结算机构对结算会员进行结算

（二）结算会员与非结算会员或与该结算会员所代理客户之间进行结算

（三）非结算会员对其所代理客户进行结算

二、我国

（一）全员结算制度

1.郑州商品交易所

2.大连商品交易所

3.上海期货交易所

4.广州期货交易所

（二）会员分级结算制度

1．中国金融期货交易所

2.结算担保金制度

（1）实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度

（2）结算担保金由结算会员以自有资金向期货交易所缴纳，属于结算会员所有

第三节 期货公司与服务机构

考点一 期货公司的相关概念（☆）

一、期货公司的界定

期货公司，是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织

16

考点三 期货结算制度（☆☆）

一、国际（分级结算）

（一）结算机构对结算会员进行结算

（二）结算会员与非结算会员或与该结算会员所代理客户之间进行结算

（三）非结算会员对其所代理客户进行结算

二、我国

（一）全员结算制度

1.郑州商品交易所

2.大连商品交易所

3.上海期货交易所

4.广州期货交易所

（二）会员分级结算制度

1．中国金融期货交易所

2.结算担保金制度

（1）实行会员分级结算制度的期货交易所应当配套建立结算担保金制度

（2）结算担保金由结算会员以自有资金向期货交易所缴纳，属于结算会员所有

第三节 期货公司与服务机构

考点一 期货公司的相关概念（☆）

一、期货公司的界定

期货公司，是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织

17

二、期货公司与保险公司、信用合作社、消费信用机构、信托投资公司等机构同属于非银行

金融机构。

三、期货公司的业务类型

（一）期货经纪业务

1.商品期货经纪（依法从事）

2.金融期货经纪（需要取得相应业务资格）

3.境外期货经纪（需要取得相应业务资格）

（二）期货投资咨询业务

（三）资产管理业务

（四）风险管理业务

四、期货公司的风险管理制度与相关要求

（一）完善的期货公司治理结构

1.期货公司独立性的要求（经营独立、管理独立和服务独立）

2.设定股东及实际控制人与期货公司之间出现重大事项时的通知义务

3.设立董事会和监事会(或监事)

4.设立首席风险官

（1）发现违法违规行为或可能发生风险的，立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事

会报告

（2）期货公司拟解聘首席风险官的，应当有正当理由，并向住所地中国证监会派出机构报

告

（二）建立有效的期货公司风险管理制度

（三）对分支机构的管理

1.集中统一管理

2.分支业务不的超出期货公司业务范围

3.对营业部实行“四统一”

（1）统一结算

（2）统一风险管理

（3）统一资金调拨

（4）统一财务管理和会计核算

五、期货公司发展现状

（一）机构资本实力不断增强，代理交易规模逐步扩大

（二）收入及盈利情况明显改善

（三）期货公司业务更加多元

17

二、期货公司与保险公司、信用合作社、消费信用机构、信托投资公司等机构同属于非银行

金融机构。

三、期货公司的业务类型

（一）期货经纪业务

1.商品期货经纪（依法从事）

2.金融期货经纪（需要取得相应业务资格）

3.境外期货经纪（需要取得相应业务资格）

（二）期货投资咨询业务

（三）资产管理业务

（四）风险管理业务

四、期货公司的风险管理制度与相关要求

（一）完善的期货公司治理结构

1.期货公司独立性的要求（经营独立、管理独立和服务独立）

2.设定股东及实际控制人与期货公司之间出现重大事项时的通知义务

3.设立董事会和监事会(或监事)

4.设立首席风险官

（1）发现违法违规行为或可能发生风险的，立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事

会报告

（2）期货公司拟解聘首席风险官的，应当有正当理由，并向住所地中国证监会派出机构报

告

（二）建立有效的期货公司风险管理制度

（三）对分支机构的管理

1.集中统一管理

2.分支业务不的超出期货公司业务范围

3.对营业部实行“四统一”

（1）统一结算

（2）统一风险管理

（3）统一资金调拨

（4）统一财务管理和会计核算

五、期货公司发展现状

（一）机构资本实力不断增强，代理交易规模逐步扩大

（二）收入及盈利情况明显改善

（三）期货公司业务更加多元

18

（四）服务实体经济能力不断增强

注意：截至 2021 年 6 月底，我国有 150 家期货公司，1903 家分支机构。

考点二 期货公司子公司（☆☆）

一、、风险管理公司业务类型

（一）基差贸易

基差贸易是指风险管理公司以确定价格或以点价、均价等方式提供报价并与客户进行现

货交易的业务行为。

（二）仓单服务

（三）合作套保

（四）场外衍生品业务

包含商品、股票、利率等衍生品的远期、互换（掉期）、期权等业务。

“保险+期货”是场外衍生品业务应用中的重要形式。

（五）做市业务

考点三 居间人模式（☆☆☆）

（一）经有关金融监管部门批准设立的证券公司等金融机构开展中介服务（即券商 IB）

1.我国券商 IB 定义

在我国，证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交

易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金，成为券商 IB

2.中间介绍业务提供的服务

（1）协助办理开户手续

（2）提供期货行情信息和交易设施

（3）中国证监会规定的其他服务

3.禁止行为

（1）代理客户进行期货交易、结算或交割

（2）代期货公司、客户收付期货保证金

（3）利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金

4.证券公司介绍业务委托协议载明的事项

（1）介绍业务的范围

（2）执行期货保证金安全存管制度的措施

（3）介绍业务对接规则

（4）客户投诉的接待处理方式

（5）报酬支付及相关费用的分担方式

（6）违约责任

18

（四）服务实体经济能力不断增强

注意：截至 2021 年 6 月底，我国有 150 家期货公司，1903 家分支机构。

考点二 期货公司子公司（☆☆）

一、、风险管理公司业务类型

（一）基差贸易

基差贸易是指风险管理公司以确定价格或以点价、均价等方式提供报价并与客户进行现

货交易的业务行为。

（二）仓单服务

（三）合作套保

（四）场外衍生品业务

包含商品、股票、利率等衍生品的远期、互换（掉期）、期权等业务。

“保险+期货”是场外衍生品业务应用中的重要形式。

（五）做市业务

考点三 居间人模式（☆☆☆）

（一）经有关金融监管部门批准设立的证券公司等金融机构开展中介服务（即券商 IB）

1.我国券商 IB 定义

在我国，证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交

易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金，成为券商 IB

2.中间介绍业务提供的服务

（1）协助办理开户手续

（2）提供期货行情信息和交易设施

（3）中国证监会规定的其他服务

3.禁止行为

（1）代理客户进行期货交易、结算或交割

（2）代期货公司、客户收付期货保证金

（3）利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金

4.证券公司介绍业务委托协议载明的事项

（1）介绍业务的范围

（2）执行期货保证金安全存管制度的措施

（3）介绍业务对接规则

（4）客户投诉的接待处理方式

（5）报酬支付及相关费用的分担方式

（6）违约责任

19

（7）中国证监会规定的其他事项

5.业务资格

（1）2012 年 10 月，我国已取消了券商 IB 业务资格的行政审批

（2）证券公司为期货公司提供中间介绍业务实行依法备案

（3）允许证券公司成为期货公司的 IB，还允许期货公司成为证券公司的 IB

（二）开展居间服务的自然人

1.基本条件

（1）满 18 周岁

（2）取得期货从业人员资格考试成绩合格证

（3）已完成中国期货业协会要求的培训课程以及协会规定的其他条件

（4）可以同时与不超过三家期货公司签订居间合同

（5）其他条件

2.不得有的情形

（1）最近三年内受过刑事处罚

（2）最近三年内被中国证监会及其派出机构采取行政处罚或者行政监管措施

（3）其他情形

3.注意事项

（1）居间人与期货公司没有隶属关系

（2）期货公司的在职人员即其亲属不得成为本公司和其他期货公司的居间人

考点四 期货市场服务机构（☆）

一、中国期货市场监控中心（服务职能）

（一）期货市场统一开户

（二）为期货投资者提供交易结算信息查询

（三）商品及其他指数的编制和发布

（四）为监管机构和期货交易所等提供信息服务

（五）宏观和产业分析研究

（六）期货保证金安全监控

（七）期货市场运行监测监控

（八）期货中介机构监测监控

（九）期货市场调查

（十）协助风险公司处置

（十一）代管期货投资者保障基金等

二、期货保证金存管银行

19

（7）中国证监会规定的其他事项

5.业务资格

（1）2012 年 10 月，我国已取消了券商 IB 业务资格的行政审批

（2）证券公司为期货公司提供中间介绍业务实行依法备案

（3）允许证券公司成为期货公司的 IB，还允许期货公司成为证券公司的 IB

（二）开展居间服务的自然人

1.基本条件

（1）满 18 周岁

（2）取得期货从业人员资格考试成绩合格证

（3）已完成中国期货业协会要求的培训课程以及协会规定的其他条件

（4）可以同时与不超过三家期货公司签订居间合同

（5）其他条件

2.不得有的情形

（1）最近三年内受过刑事处罚

（2）最近三年内被中国证监会及其派出机构采取行政处罚或者行政监管措施

（3）其他情形

3.注意事项

（1）居间人与期货公司没有隶属关系

（2）期货公司的在职人员即其亲属不得成为本公司和其他期货公司的居间人

考点四 期货市场服务机构（☆）

一、中国期货市场监控中心（服务职能）

（一）期货市场统一开户

（二）为期货投资者提供交易结算信息查询

（三）商品及其他指数的编制和发布

（四）为监管机构和期货交易所等提供信息服务

（五）宏观和产业分析研究

（六）期货保证金安全监控

（七）期货市场运行监测监控

（八）期货中介机构监测监控

（九）期货市场调查

（十）协助风险公司处置

（十一）代管期货投资者保障基金等

二、期货保证金存管银行

20

期货保证金存管银行属于期货服务机构，是由交易所指定、协助交易所办理期货交易结

算业务的银行。

三、交割仓库

在我国，交割仓库是指由期货交易所指定的。指定交割仓库的日常业务分为三个阶段：商

品入库、商品保管、商品出库

四、中证商品指数公司

2020 年 12 月，中证商品指数有限责任公司由上期所、郑商所、大商所、中金所共同发

起出资设立。主要业务职能是商品指数、宏观指数、国债等金融指数的编制、运维、发布、

授权及相关数据信息和技术服务。

五、期货信息技术服务机构

六、其他服务机构

会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、产品质量检验机构等

第四节 期货交易者

考点一 交易者的分类（☆）

一、按进入期货市场的目的

（一）套期保值者

（二）投机者

二、按交易者是自然人还是法人划分

（一）个人投资者（自然人）

（二）机构投资者（法人）

三、按开户身份和交易特征

（一）自然人

（二）产业客户

（三）特殊法人

（四）期货资管

四、《期货法》草案的其他分类

（一）普通交易者

（二）专业交易者

考点二 个人投资者的适格条件（☆☆☆）

一、申请开立金融期货交易编码

（一）保证金账户可用资金余额不低于人民币 50 万元

（二）具备金融期货基础知识，通过相关测试

20

期货保证金存管银行属于期货服务机构，是由交易所指定、协助交易所办理期货交易结

算业务的银行。

三、交割仓库

在我国，交割仓库是指由期货交易所指定的。指定交割仓库的日常业务分为三个阶段：商

品入库、商品保管、商品出库

四、中证商品指数公司

2020 年 12 月，中证商品指数有限责任公司由上期所、郑商所、大商所、中金所共同发

起出资设立。主要业务职能是商品指数、宏观指数、国债等金融指数的编制、运维、发布、

授权及相关数据信息和技术服务。

五、期货信息技术服务机构

六、其他服务机构

会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、产品质量检验机构等

第四节 期货交易者

考点一 交易者的分类（☆）

一、按进入期货市场的目的

（一）套期保值者

（二）投机者

二、按交易者是自然人还是法人划分

（一）个人投资者（自然人）

（二）机构投资者（法人）

三、按开户身份和交易特征

（一）自然人

（二）产业客户

（三）特殊法人

（四）期货资管

四、《期货法》草案的其他分类

（一）普通交易者

（二）专业交易者

考点二 个人投资者的适格条件（☆☆☆）

一、申请开立金融期货交易编码

（一）保证金账户可用资金余额不低于人民币 50 万元

（二）具备金融期货基础知识，通过相关测试

21

（三）具有累计 10 个交易日、20 笔以上（含）的金融期货仿真交易成交记录或者最近三年

内具有 10 笔以上（含）的期货交易成交记录

（四）不存在严重不良诚信记录

（五）不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事金融期货交易的情

形

二、参与期权交易

（一）上一交易日日终的证券市值与资金可用余额，合计不低于人民币 50 万元

（二）在期货公司开立期货保证金账户 6 个月以上，并具备金融期货交易经历

（三）具备期权基础知识，通过交易所认可的相关测试

（四）具有交易所认可的期权模拟交易经历

（五）具有相应的风险承受能力

（六）不存在严重不良诚信记录，不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制

从事期权交易的情形

（七）上海证券交易所规定的其他条件

注意：在风险管理子公司提供风险管理服务或产品时，可以选择的自然人也要符合条件，即

可投资资产高于 100 万元的高净值自然人客户。

考点三 机构投资者的相关定义（☆）

一、特殊单位客户和一般单位客户（我国金融期货市场的分类）

（一）特殊单位客户

1.证券公司

2.基金管理公司

3.信托公司

4.银行和其他金融机构

5. 社会保障类公司

6. 合格境外机构投资者

（二）一般单位客户

特殊单位客户以外的机构投资者

二、专业机构投资者和普通机构投资者（我国股票期权市场的分类）

（一）专业机构投资者

1.商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机

构投资者等专业机构及其分支机构

2.证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险

理财产品，以及由第 1 项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产

21

（三）具有累计 10 个交易日、20 笔以上（含）的金融期货仿真交易成交记录或者最近三年

内具有 10 笔以上（含）的期货交易成交记录

（四）不存在严重不良诚信记录

（五）不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事金融期货交易的情

形

二、参与期权交易

（一）上一交易日日终的证券市值与资金可用余额，合计不低于人民币 50 万元

（二）在期货公司开立期货保证金账户 6 个月以上，并具备金融期货交易经历

（三）具备期权基础知识，通过交易所认可的相关测试

（四）具有交易所认可的期权模拟交易经历

（五）具有相应的风险承受能力

（六）不存在严重不良诚信记录，不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制

从事期权交易的情形

（七）上海证券交易所规定的其他条件

注意：在风险管理子公司提供风险管理服务或产品时，可以选择的自然人也要符合条件，即

可投资资产高于 100 万元的高净值自然人客户。

考点三 机构投资者的相关定义（☆）

一、特殊单位客户和一般单位客户（我国金融期货市场的分类）

（一）特殊单位客户

1.证券公司

2.基金管理公司

3.信托公司

4.银行和其他金融机构

5. 社会保障类公司

6. 合格境外机构投资者

（二）一般单位客户

特殊单位客户以外的机构投资者

二、专业机构投资者和普通机构投资者（我国股票期权市场的分类）

（一）专业机构投资者

1.商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机

构投资者等专业机构及其分支机构

2.证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险

理财产品，以及由第 1 项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产

22

3.监管机构及本所规定的其他专业机构投资者

（二）普通机构投资者

专业机构投资者以外的机构客户。

（三）境外交易者

既有个人投资者、也有法人投资者。

考点四 商品投资基金的相关概念（☆）

一、商品投资基金的定义

是指广大投资者将资金集中起来委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）

进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

二、美国商品投资基金的组织结构

（一）商品基金经理（CPO）

1.基金的设计者

2.基金运作的决策者

3.选择基金的发行方式

4.选择基金主要成员

5. 决定基金投资方向

（二）商品交易顾问（CTA）

1.向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议

2.以客户名义进行操作的自然人或法人

3.受聘于 CPO，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略

（三）交易经理（TM）

1.受聘于 CPO

2.帮助 CPO 挑选 CTA

3.监视 CTA 的交易活动

4.控制风险

5. 在 CTA 之间分配基金

（四）期货佣金商（FCM）

1.美国主要的期货中介机构

2.执行 CTA 发出的交易指令

3.管理期货头寸的保证金

（五）托管人

1.保管基金资产和监督基金运作

2.一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构

22

3.监管机构及本所规定的其他专业机构投资者

（二）普通机构投资者

专业机构投资者以外的机构客户。

（三）境外交易者

既有个人投资者、也有法人投资者。

考点四 商品投资基金的相关概念（☆）

一、商品投资基金的定义

是指广大投资者将资金集中起来委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问（CTA）

进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

二、美国商品投资基金的组织结构

（一）商品基金经理（CPO）

1.基金的设计者

2.基金运作的决策者

3.选择基金的发行方式

4.选择基金主要成员

5. 决定基金投资方向

（二）商品交易顾问（CTA）

1.向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议

2.以客户名义进行操作的自然人或法人

3.受聘于 CPO，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略

（三）交易经理（TM）

1.受聘于 CPO

2.帮助 CPO 挑选 CTA

3.监视 CTA 的交易活动

4.控制风险

5. 在 CTA 之间分配基金

（四）期货佣金商（FCM）

1.美国主要的期货中介机构

2.执行 CTA 发出的交易指令

3.管理期货头寸的保证金

（五）托管人

1.保管基金资产和监督基金运作

2.一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构

23

（六）五个主体的关系图

考点五 对冲基金的相关概念（☆☆）

一、对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”

二、对冲基金的发展

（一）最初，对冲基金的运作宗旨是通过风险对冲的操作，在一定程度上规避和化解证券投

资风险

（二）现在，对冲基金已转变为一种充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险、

追求较高收益的投资模式

考点七 做市场商的相关概念（☆☆）

一、做市商与做市商制度

（一）做市商定义

1.是经交易所认可，为指定品种的期货、期权合约提供双边报价等服务的法人或非法人组织

2.不断向公众投资者报出某些特定期货的交易价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要

求，以其自有资金和期货投资者进行期货交易

（二）做市商制度定义

以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的期货交易方式。

（三）做市商应当具备的条件

1.净资产不低于人民币 5000 万元

2.具有专门机构和人员负责做市交易，做市人员应当熟悉相关法律法规和交易所业务规则

3.具有健全的做市交易实施方案、内部控制制度和风险管理制度

4.最近三年无重大违法违规记录

5.具备稳定、可靠的做市交易技术系统

6.应当具有交易所认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历

7. 交易所规定的其他条件

23

（六）五个主体的关系图

考点五 对冲基金的相关概念（☆☆）

一、对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”

二、对冲基金的发展

（一）最初，对冲基金的运作宗旨是通过风险对冲的操作，在一定程度上规避和化解证券投

资风险

（二）现在，对冲基金已转变为一种充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险、

追求较高收益的投资模式

考点七 做市场商的相关概念（☆☆）

一、做市商与做市商制度

（一）做市商定义

1.是经交易所认可，为指定品种的期货、期权合约提供双边报价等服务的法人或非法人组织

2.不断向公众投资者报出某些特定期货的交易价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要

求，以其自有资金和期货投资者进行期货交易

（二）做市商制度定义

以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的期货交易方式。

（三）做市商应当具备的条件

1.净资产不低于人民币 5000 万元

2.具有专门机构和人员负责做市交易，做市人员应当熟悉相关法律法规和交易所业务规则

3.具有健全的做市交易实施方案、内部控制制度和风险管理制度

4.最近三年无重大违法违规记录

5.具备稳定、可靠的做市交易技术系统

6.应当具有交易所认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历

7. 交易所规定的其他条件

24

第三章 期货合约与期货交易制度

第一节 期货合约

考点一 期货合约的概念（☆☆☆）

期货合约，是指由期货交易所统一制定、规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数

量和质量标的物的标准化合约。

考点二 选择期货合约标的需考虑的因素（☆☆）

一、规格或质量易于量化和评级

二、价格波动幅度大且频繁

三、供应量较大，不易为少数人控制和垄断

考点三 期货合约的主要条款（☆☆）

一、合约名称

（一）品种名称

（二）上市交易所名称

二、交易单位/合约价值

（一）交易单位

（二）合约价值

（三）确定交易单位大小因素

1.标的物的市场规模（与该规模成正比）

2.交易者的资金规模（与该规模成正比）

3.期货交易所的会员结构（与愿意参与交易的会员单位数量成正比）

4.该品种现货的现货交易习惯

三、报价单位

四、最小变动价位

较小最小变动价位有利于市场流动性的增加，但过小会增加交易协商成本，较大最小变动价

位，会减少交易量，影响市场的活跃程度。

五、每日价格最大波动限制

每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定

最大波动幅度设置与标的物的价格波动频繁剧烈程度成正比

六、合约交割月份（或合约月份）

七、交易时间

期货合约的交易时间由期货交易所统一规定

八、最后交易日

24

第三章 期货合约与期货交易制度

第一节 期货合约

考点一 期货合约的概念（☆☆☆）

期货合约，是指由期货交易所统一制定、规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数

量和质量标的物的标准化合约。

考点二 选择期货合约标的需考虑的因素（☆☆）

一、规格或质量易于量化和评级

二、价格波动幅度大且频繁

三、供应量较大，不易为少数人控制和垄断

考点三 期货合约的主要条款（☆☆）

一、合约名称

（一）品种名称

（二）上市交易所名称

二、交易单位/合约价值

（一）交易单位

（二）合约价值

（三）确定交易单位大小因素

1.标的物的市场规模（与该规模成正比）

2.交易者的资金规模（与该规模成正比）

3.期货交易所的会员结构（与愿意参与交易的会员单位数量成正比）

4.该品种现货的现货交易习惯

三、报价单位

四、最小变动价位

较小最小变动价位有利于市场流动性的增加，但过小会增加交易协商成本，较大最小变动价

位，会减少交易量，影响市场的活跃程度。

五、每日价格最大波动限制

每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定

最大波动幅度设置与标的物的价格波动频繁剧烈程度成正比

六、合约交割月份（或合约月份）

七、交易时间

期货合约的交易时间由期货交易所统一规定

八、最后交易日

25

九、交割日期

十、交割等级

十一、交割地点

金融期货交易不需要指定交割仓库，但期货交易所会指定交割银行

十二、交易手续费

十三、交割方式

（一）商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式

（二）指数类期货和短期利率期货通常采用现金交割方式

十四、交易代码

（一）沪深 300 指数期货的交易代码为 IF

（二）郑州商品交易所白糖期货为 SR

（三）大连商品交易所豆油期货交易代码为 Y

（四）上海期货交易所铜期货的交易代码为 CU

第二节 期货市场基本制度

考点一 保证金制度（☆☆☆）

一、在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为

5％～15％）缴纳保证金，用于结算和保证履约。

二、国际期货市场上保证金制度实施的一般性特点

（一）对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应

（二）交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节

（三）保证金的收取分级进行

考点二 当日无负债结算制度（☆☆）

一、特点：

（一）对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算

（二）对平仓头寸和未平仓合约产生的浮动盈亏进行结算

（三）对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算

（四）通过期货交易分级结算体系实施

考点三 涨跌停板制度（☆☆）

一、我国境内期货涨跌停板制度的特点

（一）新上市品种涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的两倍或三倍

（二）连续出现涨跌停板，遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可

以根据市场风险调整其涨跌停板幅度

25

九、交割日期

十、交割等级

十一、交割地点

金融期货交易不需要指定交割仓库，但期货交易所会指定交割银行

十二、交易手续费

十三、交割方式

（一）商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式

（二）指数类期货和短期利率期货通常采用现金交割方式

十四、交易代码

（一）沪深 300 指数期货的交易代码为 IF

（二）郑州商品交易所白糖期货为 SR

（三）大连商品交易所豆油期货交易代码为 Y

（四）上海期货交易所铜期货的交易代码为 CU

第二节 期货市场基本制度

考点一 保证金制度（☆☆☆）

一、在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为

5％～15％）缴纳保证金，用于结算和保证履约。

二、国际期货市场上保证金制度实施的一般性特点

（一）对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应

（二）交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节

（三）保证金的收取分级进行

考点二 当日无负债结算制度（☆☆）

一、特点：

（一）对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算

（二）对平仓头寸和未平仓合约产生的浮动盈亏进行结算

（三）对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算

（四）通过期货交易分级结算体系实施

考点三 涨跌停板制度（☆☆）

一、我国境内期货涨跌停板制度的特点

（一）新上市品种涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的两倍或三倍

（二）连续出现涨跌停板，遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可

以根据市场风险调整其涨跌停板幅度

26

（三）对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板按照规定涨跌

停板中的最高值确定

（四）在出现涨跌停板情形时，交易所一般将采取如下措施

1.当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当

日新开仓位不适用平仓 优先的原则

2.在某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时，实行强制减仓

注：涨（跌）停板单边无连续报价也称为单边市，一般是指某一期货合约在某一交易日收盘

前 5 分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或

者一有卖出（买入）申报就成交但未打开停板价位的情形

考点四 持仓限额及大户报告制度（☆）

一、特点

（一）国际期货市场

1.交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和

持仓报告标准

2.通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报

告标准低

3.持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易

所申请豁免持仓限额

（二）我国境内（上海、大连、郑州）

1.交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户

报告标准

2.当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量

80％（含）以上

3.与合约市场总持仓量成正比

4.一般应按照各合约在交易全过程中所处的不同时期来分别确定不同的限仓数额

5.期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准

考点五 强行平仓制度（☆☆）

一、分类

（一）交易所对会员持仓实行强行平仓

（二）期货公司对其客户持仓实行强行平仓

二、适用情形

（一）因账户交易保证金不足而实行强行平仓

（二）因会员（客户）违反持仓限额制度而实行强行平仓

26

（三）对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板按照规定涨跌

停板中的最高值确定

（四）在出现涨跌停板情形时，交易所一般将采取如下措施

1.当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当

日新开仓位不适用平仓 优先的原则

2.在某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时，实行强制减仓

注：涨（跌）停板单边无连续报价也称为单边市，一般是指某一期货合约在某一交易日收盘

前 5 分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或

者一有卖出（买入）申报就成交但未打开停板价位的情形

考点四 持仓限额及大户报告制度（☆）

一、特点

（一）国际期货市场

1.交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和

持仓报告标准

2.通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报

告标准低

3.持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易

所申请豁免持仓限额

（二）我国境内（上海、大连、郑州）

1.交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户

报告标准

2.当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量

80％（含）以上

3.与合约市场总持仓量成正比

4.一般应按照各合约在交易全过程中所处的不同时期来分别确定不同的限仓数额

5.期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准

考点五 强行平仓制度（☆☆）

一、分类

（一）交易所对会员持仓实行强行平仓

（二）期货公司对其客户持仓实行强行平仓

二、适用情形

（一）因账户交易保证金不足而实行强行平仓

（二）因会员（客户）违反持仓限额制度而实行强行平仓

27

三、我国境内期货交易所强行平仓制度的规定

（一）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的

（二）客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规定

（三）因违规受到交易所强行平仓处罚的

（四）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的

（五）其他应予强行平仓的

考点六 信息披露制度（☆）

一、即时行情

二、持仓量、成交量排名情况

三、期货交易所交易规则及其实施细则规定的其他信息

注：期货交易所对期货交易、结算、交割资料的保存期限应当不少于 20 年

第三节 期货交易流程

考点一 期货交易的常规流程（☆）

开户、下单、竞价、结算、交割

考点二 期货账户的开户（☆☆）

一、开户管理责任主体

中国期货市场监控中心有限责任公司（监控中心）

二、开户流程

（一）开户申请

1.个人客户亲自办理开户手续，签署开户资料，不得委托代理人代为办理开户手续

2.单位客户出具授权委托书、代理人的身份证和其他开户证件办理开户

3.期货公司对客户的开户资料进行审核，确保开户资料合规、真实、准确和完整

（二）阅读“期货交易风险说明书”并签字确认

（三）签署“期货经纪合同书”

（四）申请交易编码并确认资金账号

1.监控中心负责开户，当日分配的客户交易编码，下一交易日可使用

2.交易编码由 12 位数字构成，前 4 位为会员号，后 8 位为客户号

考点三 下单（☆☆☆）

一、下单的概念

客户在每笔交易前向期货公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、

价格等的行为

二、国际常用交易指令