期货投资分析必考！货币互换3大核心机制+汇率风险对冲全解析

从考纲与历年命题趋势来看，该考点覆盖货币互换的三大基本形式 ——固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动，其中固定对固定

互换仅涉及汇率风险，适用于长期跨境投融资场景；交叉型互换（固定对浮动、浮动对浮动）则同时涵盖汇率与利率风险，是利

率互换与货币互换的组合应用。此类知识点与企业外汇负债管理、央行区域金融合作（如央行货币互换协议）等实务场景深度结

合

（一）相关概念及原理

1.货币互换：交易双方在约定期限内交换既定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的互换协议。一般在期初按约定汇

率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利

息金额，即期初本金交换方向与利息交换方向相反，期末本金交换方向与利息交换方向相同。

举例：人民币3 个月Shibor换美元3个月Libor

期初买方（收美元利息的一方）付美元收到人民币（一般按即期汇率），其间收取基于Libor的美元利息、支付基于Shibor的人民

币利息，期末再按相同汇率收回美元，付出人民币。

2.货币互换的基本形式：固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动。

固定对固定的货币互换所交换的利息数额是确定的，只涉及汇率风险，可用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险。

交叉型货币互换：包括固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和 利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换

和货币互换的组合。不仅可以用来管理 汇率风险，也可以用来管理利率风险。

3.央行货币互换

各国的中央银行通过签署货币互换协议来开展区域内的金融合作，同时实施货币政策。中央银行将通过互换协议而得到的外币注

入本国金融体系，使本国的商业机构可以从本国金融机构借入对方国家的货币并用于支付从对方国家进口的商品，双边贸易中出

口企业将会收到本币货款，从而可以有效规避汇率风险，降低汇兑费用。

央行货币互换通常用于国际金融市场中的小币种，小币种的使用量比较低，比较容易受到流动性冲击。

（本文节选自《期货投资分析》三色笔记第八章，完整版详细考点获取）

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一、货币互换与汇率风险管理核心考点梳理

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