四、分析计算题
161．C【解析】F=S[1+(r-d)×(T-t)/36151=1450×[1+(8%-1．5%)×5/24]=1469．64 (点)。
162．D【解析】(1400-1570)×250×100=-4250000(美元)。
163．A【解析】资金占用l00万元，三个月的利息为l000000×12%×3/12=30000(元)；两个月收到红利1万元，一个月的利息为10000×12%×1/12=100(元)，净持有成本=30000-10100=19900(元)，该远期合约的合理价格应为1000000+19900=1019900 (元)。
164．A【解析】买进看跌期权的损益平衡点=执行价格-权利金=290-12=278(美分)。
165．B【解析】采用10%的规定，把总资本200000(元)乘以10%就得出在该笔交易中可以注入的金额，为200000×10%=20000(元)。每手黄金合约的保证金要求为2500(元)，20000÷2500=8，即交易商可以持有8手黄金合约的头寸。
166．C【解析】当市场是熊市时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1月份时的价差为63200-63000=200(元/吨)，所以只要价差小于200(元/吨)即可。
167．C【解析】该投资者在买入看跌期权、卖出看涨期权均同时，买入相关期货合约，这种交易属于转换套利。转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格-期权执行价格)=(4．5-5)-(398-400)=1．5(美元)。
168．C【解析】F(4月1日，6月30日)=1450×[l+(6%-l%)×3/12]=1468．13(点)。
169．B【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利，当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。
170．A【解析】投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利：380-356-3．2=20．8(美元/盎司)；投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金4．3(美元/盎司)；投资者期货合约平仓后亏损：380．2-356=24．2(美元/盎司)；投资者净盈利： 20．8+4．3-24．2=0．9(美元/盎司)。
