所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。
股指期货与股票有哪些不同点？
股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要：
1、期货合约有到期日，不能无限期持有。
股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能像买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期（好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。
2、期货合约是保证金交易，必须每天结算 来源：考试大
股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面风险也会增大，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过您的投资本金，这一点和股票交易不同。
3、期货合约可以卖空 来源：www.examda.com
股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。
股指期货的用途
股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数 （贝塔值）来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数，可以降低甚至消除组合的系统性风险。
另一个主要用途是可以利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。
此外，股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，就可获利50%，当然如果判断方向失误，期指不涨反跌了5%，那么投资者将亏损本金的50%。 来源：考试大
股指期货是如何定价的
股指期货的定价利用的是无风险套利原理，也就是说股指期货的价格应当消除无风险套利的机会，否则就会有人进行套利。对于一般的投资者来说，只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关就可以了。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动，如果无风险利率高于红利率，则股指期货价格将高于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大；相反，如果无风险利率小于红利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。
以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。
股指期货的交易是怎样进行的
期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。 来源：www.examda.com
买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸，首次卖出合约叫建立空头头寸。然后，手头的合约要进行每日结算，即逐日盯市。
建立买卖头寸（术语叫开仓）后不必一直持有到期，在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易，冲销原来的头寸，这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约，第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头，第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约，这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手，这时叫平仓10手股指期货多头，还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里，第一天交易后持仓是10手股指期货空头，第二天交易后持仓是10手股指期货多头。
股指期货如何结算
股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。不管那个层次，都需要做三件事情：
1、交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。 来源：考试大
2、财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。
3、风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。
其中第二部分工作中，需要明确结算的基准价，即所谓的结算价，一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价（也有直接用收盘价作为结算价的）。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约，持有成本价等于开仓价，对于当天以前开仓的历史合约，其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了，因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了，因此和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。
有了结算所，从法律关系上说，股指期货不是在买卖双方之间直接进行，而由结算所成为中央对手方，即成为所有买方的唯一卖方，和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。
股指期货如何交割
股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
股指与商品期货的区别
我国期货市场经过十多年的稳定发展，商品期货市场的价格发现和规避风险的功能得到了有效的发挥，无论是个人还是机构投资者都对铜、橡胶、大豆等大宗商品期货交易的运作机制和操作策略都有了较为清晰的认识，但金融期货的经验仅仅限于国债期货，股指期货则完全是从零开始。
其实，股指期货与商品期货在运作机制和风险管理上有很多相通之处，比如合约标准化、保证金、买空卖空和每日无负债结算等制度，我们只需着重了解股指期货与商品期货之间不同的地方，就可事半功倍。
首先，商品期货的标的物是具有实物形态的大宗商品（如金属、农产品等），而股指期货是以股票指数为标的物，是虚拟的，因此持有成本不涉及仓储费和运输成本，仅包括股息和股利等，有时这些利息会产生正的持有收益。另外，股票指数是持续的，有效期限较长，而商品期货价格，尤其是农产品期货价格受季节性因素影响特别明显。
股指期货与市场投资群体
最近以来，包括仿真交易在内的各项股指期货准备工作正在有序开展。证券市场已经出现了机构抢夺蓝筹股的热潮，沪深300指数涨幅时常超过上证综指涨幅。就连一向被边缘化的封闭式基金，也因为有了套利工具而备受投资者追捧。总体来说，股指期货对于证券期货市场的影响将是深远的。这里仅从投资者角度，谈谈股指期货给各类投资者带来的影响。
一、对普通投资者的影响
1.由于指数期货本身的资金杠杆和双程跑道特性，不仅放大了投机还增加了套期保值、套利等交易手法。比如嘉实300基金与沪深300指数间的套利，另外，还有像封闭式基金与沪深300指数间的套利等。总体来看，股指期货为投资者提供了更多更快更好的交易选择。
2.对于未来指数的走势有了可供参考的价格。这不仅在方向上而且在幅度上将提供预期。股指期货与现货标的指数由于受相同信息驱动通常表现出高度的正相关性，股指期货由于低成本、高杠杆以及交易时间更长等因素，一般会认为期货价格领先于现货价格。
3.各类投资者将更加关注大盘蓝筹股的走势，小盘绩差股将进一步被边缘化。证券市场经常谈到“二八”现象。长期以来，相比中小盘股，大盘股的价格一直存在被低估的现象，场内资金缺乏、投机者试图利用内幕消息操纵中小盘股票价格是造成这种现象的重要原因。然而，鉴于大盘权重股是各类机构掌控股指期货价格的筹码，必然受到多空双方的争夺。
随着市场参与者从投机转为投资，机构投资者成为市场主力，大盘股在流动性方面的优势会愈加明显。因此，大盘股不仅会成为机构投资者被动投资的底仓，还会因其稳定的业绩成为机构投资者主动投资的对象。
二、对基金为主的理财机构的影响
长期以来，公募基金和私募基金可谓井水不犯河水。在中国，公募的基金被称作证券投资基金，限制在证券市场内的股票、债券等狭窄品种上（最近增加了权证，但是投资比例有严格限制）；而私募基金大多爱期货操作。而在缺乏做空机制的市场里，无论你玩什么花样，最终只有让价格上涨才能盈利。从这个意义上说，目前的证券市场只有多头，没有空头，或者说没有真正意义上的空头。市场呈现的是一荣俱荣、一损俱损的局面。投资管理的业绩不好往往就怪罪经济基本面（其实最近的六年经济增长还比较快），或者管理层的调控。业绩最大的区别往往归结到基金的类型，比如偏股型还是偏债型；封闭式还是开放式，等等。
但是融资融券，特别是股指期货推出后，各类理财机构无论证券类基金还是期货类基金，无论公募基金还是私募基金将开始真正地亮剑，进行真正意义上的多空较量。投资管理人的管理水平，在股指的杠杆作用下将受到市场更严格的检验。
最近有媒体报道，有期货公司与基金公司合作，共同设立偏期货型的基金，报告已经上报主管部门待批。笔者以为，这是一件好事，也是一件代表未来基金业发展方向的事。当然，公募基金也应该和偏期货的私募基金合作。期货公司以往由于被限制在经纪业务一块，一些公司对于跨市场研究和运作等缺乏统筹安排；而公募基金对于期货的风险管理缺乏经验。上述两项都是私募基金的长项。比如，对偏期货基金的股指期货等的持仓比例的控制，有人认为不应超过总资金的50%。事实上，按照笔者的经验，单边的持仓达到30%也就不算少了（当然对于有套利或者其他对冲意义的持仓例外）。况且国际上，对于风险的度量早已抛弃了单纯从持仓量上来衡量的不科学方法，比如VAR等。
指数期货等工具的组合操作具有相当程度的专业性和复杂性，中小投资者在此领域明显处于弱势。基金等机构投资者将携其专业技术人才优势、设备和信息优势，通过强大的研究分析能力和交易操作技巧，充分利用股指期货等金融工具与相关标的资产搭配进行操作，从而分散风险，提高收益。另外，QFII等海外基金也因为有了股指期货作为避险工具，增加了投资中国市场的兴趣，更愿意将资金投入中国A股市场。未来，交由基金等各类理财机构管理的资产将明显增多。尤其值得关注的是，由于宏观调控和行业周期的关系，这些年从有色金属、能源、房地产业等实业上分离出来的国内的私募基金转向股市特别是股指期货的兴趣很大，他们在股指期货中的作用值得期待。
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