期货从业考试知识：到期收益率实际应用

　　对处于最后付息周期的附息债券、贴现债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券，到期收益率计算公式为： 到期收益率 = （到期本息和-债券买入价）/（债券买入价*剩余到期年限）*100% 
　　各种不同债券到期收益率的具体计算方法分别列示如下： 
　　1、息票债券的计算  来源：考试大
　　到期收益率=（债券年利息+债券面值-债券买入价）/（债券买入价*剩余到期年限）*100% 
　　例：8某公司2003年1月1日以102元的价格购买了面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付1次利息的1999年发行5年期国库券，持有到2004年1月1日到期，则： 
　　 2、一次还本付息债券到期收益率的计算  来源：www.examda.com
　　到期收益率=[债券面值（1+票面利率*债券有效年限）-债券买入价]/（债券买入价*剩余到期年限）*100% 
　　例：甲公司于2004年1月1日以1250元的价格购买了乙公司于2000年1月1日发行的面值为1000元、利率为10%、到期一次还本利息的5年期公司债券，持有到2005年1月1日，计算其投资收益率。 
　　 3、贴现债券到期收益率的计算 
　　到期收益率=（债券面值-债券买入价）（债券买入价*剩余到期年限）*100% 
　　长期债券到期收益率 
　　长期债券到期收益率采取复利计算方式(相当于求内部收益率)。 
　　 其中：Y为到期收益率；PV为债券买入价；M为债券面值；t为剩余的付息年数；I为当期债券票面年利息。 
　　例：H公司于2004年1月1日以1010元价格购买了TTL公司于2001年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券。要求:（1）如该债券为一次还本付息，计算其到期收益率。（2）如果该债券为分期付息、每年年末付一次利息，计算其到期收益率。 
　　1、一次还本付息 
　　根据1010=1000*（1+5*10%）（P/F,i,2） 
　　可得： （P/F,i,2） = 1010/1500 
　　=0.6733 
　　查复利现值系数表可知： 
　　当i＝20%，　＝0.6944 
　　当i＝24%，　＝0.6504 
　　采用插值法求得：i＝21.92% 
　　2、分期付息，每年年末付一次利息 
　　根据1010=1000*（P/A,i,2）+1000*(P/F,i,2) 
　　=100*(P/A,i,2)+1000*(P/F,i,2) 
　　当i＝10%，(净现值)NPV＝-10.05（元） 
　　由于NPV小于零，需进一步降低测试比率。 
　　当i＝8%，NPV＝25.63（元） 
　　采用插值法求得：i＝9.44%

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