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2010年期货基础内部资料:期货市场的产生和发展

来源:考试大论坛 2010-08-12 09:18:00
导读:本章重点为期货合约、期货交易与期货市场的基本概念;期货交易与现货交易、远期交易的区别;国际期货市场的发展阶段与趋势;中国期货市场的建立。
第二节 期货市场的发展

一、期货市场的发展过程
国际期货市场的发展,大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。
(一)商品期货——标的物为实物商品的期货合约。
1、农产品期货:1848年芝加哥期货交易所(CBOT)的诞生以及1865年标准化合约被推出。

  1. 谷物期货——小麦、玉米、大豆
  2. 经济作物——棉花、咖啡、可可
  3. 畜禽产品——黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩
  4. 林产品 ——木材、天然橡胶

2、金属期货:1876年成立的伦敦金属交易所(LME),开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司,主要从事铜和锡的期货交易。

  1. 伦敦金属交易所(LME)——铜(国际定价权)、锡、铅、锌、铝、镍、白银
  2. 纽约商品交易所(COMEX)——黄金(1974年推出,国际定价权)、白银、铜、铝

3、能源期货:原油、汽油、取暖油、丙烷

  1. 纽约商业交易所(NYMEX)
  2. 伦敦国际石油交易所(IPE)

(二)金融期货
目前,在国际期货市场上,金融期货已经占据了主导地位。
1、外汇期货(第一种金融期货)
1972年5月,芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM),首次推出外汇期货合约。
2、利率期货
1975年10月,芝加哥期货交易所(CBOT)上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约,是世界上第一个利率期货合约。
1977年8月,美国长期国债期货合约芝加哥期货交易所(CBOT)上市,是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一
3、股指期货
1982年2月,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约
(三)期货期权

  1. 1982年10月1日,美国长期国债期货期权合约芝加哥期货交易所(CBOT)上市。
  2. 期权交易与期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能,但期货交易主要是为现货商提供套期保值的渠道,而期权交易对现货商、期货商均有规避风险的作用。
  3. 目前,国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。
  4. 目前国际期货市场的基本态势是:商品期货保持稳定,金融期货后来居上,期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE)
  5. 芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。

二、国际期货市场的发展趋势
20世纪70年代初,布雷顿森林体系解体以后,浮动汇率制取代固定汇率制,世界经济格局发生深刻的变化,出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化的结果)的发展趋势,利率、汇率、股价频繁波动,金融期货应运而生,使国际期货市场呈现一个快速发展趋势,有以下特点:

  1. 期货中心日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京区域中心欧洲大陆、新家坡、香港、韩国

国际期货市场的发展体现在交易品种增加交投活跃成交量大辐射面广影响力强等方面。

  1. 市场规模不断壮大
  2. 全球交易量增长速度非常快;
  3. 交易量呈现加速增长现象;
  4. 全球期货、期权交易量的迅猛增长主要来自于美国以外的交易所。
  5. 金融期货的发展势不可挡

2006年全球期货、期权交易量中,金融期货、期权的比例高达91%,商品期货、期权的比例仅为9%

  1. 期权交易后来居上

2000,全球期权(现货期权和期货期权)交易总量第一次超过了期货交易的总量。
在期货交易中,无论时买进还是卖出期货,其面临的高风险与高收益是对称的,即买卖者可能大赢也可能大亏。然而,在期权交易中,两者得到了分离

  1. 联网合并发展迅猛(原因:1经济全球化2竞争日益激烈3场外交易发展迅速)

欧洲期货交易所(EUREX)现在是世界上最大的期货交易所。

  1. 交易方式不断创新——公开喊价电子化交易
  2. 服务质量不断提高
  3. 改制上市成为潮流——其形成根源是竞争。

2000年底,芝加哥商业交易所(CME)成为美国第一家公司制交易所。
其他改制的著名交易所:香港交易及结算有限公司纳斯达克

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