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2011年期货从业资格考试《基础知识》第十章考点

来源:233网校 2011年2月21日
  (四)外汇期货交易:

  三种方式:套保、投机、套利

  a) 空头套保:拥有外汇,防止下跌,卖出外汇期货——空头交易

  b) 多头套保:拥有外汇负债,防止价格上涨,买进——多头交易

  (五)利率期货的概念及品种

  利率期货是指以债券类为标的物的期货合约,近年来,利率期货呈几何级数增长,排在期货交易量的第一位。

  CBOT:中长期国债(5、10、30年期)

  CME: 短期国债。

  欧洲期货交易所(EUREX)——中长期债券

  泛欧交易所(Euronext)——短期债券

  与利率期货相关的债务凭证:

  商业信用——本票、汇票

  银行信用——银行券、银行存款凭证

  国家信用——国库券

  消费信用——抵押凭证

  活跃品种:CBOT-5、10、30年国债

  CME—3个月欧洲美元

  Eunnext-银行间的3个月欧元利率

  期限划分:短期为1年以内的债券,一般为贴现发行。

  中期为1-10年。

  长期为10年以上,一般为附息国债,每半年付息一次。

  十一、债务凭证的价格及收益率计算

  1、单利:P-本金 i-计息期利率 n-计息期数

  In代表利息 Sn为期末的本利和

  In=Pni

  Sn=P+Pni=P(1+ni)

  如果银行5年期6%的1000元面值到期本利和为

  Sn=1000(1+5×6%)=1300元。

  2、复利:Sn=P(1+i)n

  =1000(1+6%)5=1338元。

  3、名义利率与实际利率:

  r为名义利率 m为1年中的计息次数,则每一个计息期利率为r/m

  则实际利率为:i=(1+r/m)m-1

  实际利率比名义利率大,且随着计息次数的增加而扩大。

  十二、短期债券收益率的价格与收益率计算

  期初价——现值  期末价——将来值 期初至期末长度

  期间收益率  折算年收益率

  将来值=现值(1+年利率×年数)

  现值=将来值/(1+年利率×年数)

  年收益率=[(将来值/现价)-1]/年数。

  十三、利率期货的报价及交割方式

  (1)、报价方式:如1000000美元三个月国债——买价980000美元,意味着3个月贴现率为2%,年贴现率为8%。

  价格与贴现率成反比,价格高贴现率低,收益率低。

  指数报价:100万美元3个月国债,以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为93.58时,意味年贴现率为(100-93、58)=6、42%,即3个月贴现率为6、42/4=1、605%,也意味着1000000×(1-1、605%)=98、3950的价格成交100万美元面值的国债。

  (2)、5年、10年、30年期国债合约面值为10万美元,合约面值的1%为1个基本点点,即1000美元。

  30年期最小变动单位为1个基本点的1/32点,代表31.25美元。

  5、10年期最小变动单位为1个基本点1/32的1/2,代表15.625美元。

  当30年期国债报价为96-21时,表示该合约价值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2时,表示上涨了13个价位,即涨了13×31、25=406、25美元,为97062、5美元。

  (3)、3个月欧洲美元期货实际是指3个月欧洲美元定期存款利率期货,虽然也采用指数报价方式,它与3个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为92时,3个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月存款利率为(100-92)%/4=2%的存单,而3个月国债期货中,买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。

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