第五章期货投机与套利交易
考点重点
第一节期货投机交易
一、期货投机的概念
1．期货投机的定义
期货投机(FuturesSpeCu1ation)是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易具有保证金的杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债的结算机制、强行平仓制度，使得期货投机易有高收益、高风险的特征。
2．期贷投机与套期保值的区别
3．期货投机与股票投机的区别
4．期货投机者的类型
二、期货投机的作用
1．承担价格风险
期货投机者在博取风险收益的同时，承担了相应的价格风险，使得套期保值者能够有效规避现货价格波动风险，也使其现货经营平稳运行。
2．促进价格发现
期货市场把投机者的不同交易指令集中在交易所内进行公开竞价，买卖双方彼此竞价所产生的互动作用使得价格趋于合理。
3．减缓价格波动
适度的投机能够减缓期货市场的价格波动。减缓价格波动作用的实现是有前提的：一是投机者要理性化操作；二是适度投机。
4．提高市场流动性
市场流动性即市场交易的活跃程度。期货市场上的投机者就像润滑剂一样，为套期保值者提供了更多的机会。
三、期货投机的准备工作
(1)了解期货合约。
(2)制定交易计划。
(3)设定盈利目标和亏损限度。
四、期货投机的操作方法
1．开仓阶段
(1)入市时机的选择：①基本分析，判断市场处于牛市还是熊市；②权衡风险和获利前景；③确定入市时间(可以借助技术分析法)。
(2)金字塔式买入卖出：①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。
(3)合约交割月份的选择：①合约的流动性(活跃月份合约和不活跃月份合约)；
②远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系。
一般来说，在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份的合约；在反向市场中，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约。
2．平仓阶段
(I)限制损失、滚动利润。
(2)灵活运用止损指令。止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但价格也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。
3．资金和风险管理
(1)一般性的资金管理要领：①投资额应限定在全部资本的1／3至1／2以内为宜；②根据资金量的不同，投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10%。
20%以内；③在单个市场中的最大总亏损金额宜控制在总资本的5%以内；④在任何一个市场群中所投入的保证金总额宜限制在总资本的20%～30%以内。
(2)分散投资与集中投资。期货投机主张纵向投资分散化，即选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入。
