第七章 期货投机与套利交易
第一节 期货投机概述
一、期货投机概念
期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货投机与套期保值的关系：
从起源上看，期货市场产生的原因主要在于满足套期保值者转移风险、稳定收入的需要，这也是期货市场主要经济功能之一。但是，如果期货市场中只有套期保值者，而没有投机者，而套期保值者所希望转移的风险就没有承担者，套期保值也不可能实现。可以说，投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保址业务发展的必然结果。
投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。
投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。
投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套期保值者的市场态势。
所以，期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。
期货投机与套期保值的区别：
1、 交易对象： 期货市场 VS 现货和期货两个市场
2、 交易目的： 以小博大 VS 规避风险
3、 交易方式： 利用期货市场价格波动获得价差收益 VS 期、现市场盈亏冲抵
4、 交易风险： 自愿承担风险以期获得风险利润 VS 风险转移了
期货投机与股票投机的区别：
1、保证金 5%—10% VS 全额保证金
2、交易方向 双向 VS 单向
3、结算制度 每日无负债结算 VS 不实行每日结算
4、特定到期日 有特定到期日 VS 无特定到期日
期货投机作用：
（1） 承担价格风险
（2） 促进价格发现
（3） 减缓价格波动
（4） 提高市场流动性
投机者类型
（1） 从交易头寸区分，可分为多头投机者和空头投机者。
（2） 从交易量大小区分，可分为大投机商和中小投机商。
（3） 从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派。
（4） 从持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。
二、期货投机的原则
（1） 充分了解期货合约
（2） 制定交易计划
（3） 确定获利和亏损限度
（4） 确定投入的风险资本
三、期货投机的方法
建仓阶段：
1、选择入市时机——基本分析法：牛市or熊市，技术分析法：升势多大or跌势多大
2、平均买低和平均卖高策略
3、金字塔式买入卖出：建仓后市场行情和预料相同并已是投机获利，可以渐次递减增加持仓。
金字塔式变形：渐次增加到一定数量后渐次减少——菱形
平仓阶段：
1、掌握限制损失、滚动利润的原则。止损止盈
2、灵活运用止损指令。
做好资金和风险管理：
行情判断错误了不要紧，只要资金风险管理好一样营利。
（1）一般性的的管理要领
A．投资额必须限制在全部资本的50%以内。1/3—1/2最好。
B．在任何单个市场上所投入的总资本必须限制在总资本的10%-20%以内。
C．在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。
D．在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-30%以内。
（2）决定头寸的大小——一个品种上最多投入总资本的10%
（3）分散投资与集中投资
（一）建仓阶段
1、选择入市时机
基本面分析——技术分析——权衡风险和获利——决定具体时间。
2、平均买低法和平均卖高法
平均买低法：在买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。
平均卖高法：在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落可以在较高价格上买入止亏盈利，这就是平均卖高。
投机者在采取平均买低和或平均卖高的策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。在预计价格上升时，价格可以下跌，但最终仍会上升。在预测价格下跌时，价格可以上升，但必须是短期的，最终仍要下跌。否则这种做法只会增加损失。正因为如此，有的投资专家主张，为了保险只有在头笔交易已经获利的情况下才能增加持仓。
3、金字塔买入和金字塔卖出法
金字塔买入：如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。（2）持仓的增加应渐次递减。
买入合约后，如果价格按预测上升，则依次递减增加持仓量。采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。市场价格回落时，持仓不至于受到严重威胁，投机者可以有充足的时间卖出合约并取得相当的利润。
金字塔卖出法原理同上。
4、合约交割月份的选择
正向市场：多头近期，空头远期。
反向市场：多头远期，空头近期。
