第三章 期货合约与期货交易制度
一、期货合约的概念
期货合约是指由期交所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量质量商品的标准化合约，它是期货交易的对象。
期货合约的标准化：便利期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大简化交易过程、降低交易成本，提高交易效率。
二、期货合约的选择：
规格或质量易于量化和评级；价格波动幅度大且频繁；供应量大，不易为少数人控制和垄断；
三、设计依据：
交易单位的大小：标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构、该商品的现货交易习惯。
最小变动价位：标底物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。
每日价格最大波动限制：标的物市场价格波动的频繁程度和波幅大小。
合约交割月份：标的商品的生产 使用 储藏 流通等方面的特点。
交割地点：指定仓库所在地区的生产或者消费集中程度、存储条件、运输条件、质检条件。
交易手续费过高：增加期货市场的交易成本、扩大无套利区间、降低市场的交易量、不利于市场的活跃、抑制过度投机。
期货交割：实物和现金。商品期货、股票期货、外汇、中长期利率采用实物交割；股票指数期货和短期利率期货采用现金交割。
四、期货交易的主要制度
保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额与大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度、信息披露制度。
五、商品期货合约交易时间：9-11.5am 1.5-3pm
六、保证金的概念
1保证金比例（一般5－15）
2保证金形式——标准仓单、国债等有价证券、资金
七、调整保证金的条件：
1 对合约上市运行的不同阶段规定不同的保证金比率 交割月份近，比率高
2随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率
3出现连续涨跌停板时，调高交易保证金比例
4累计涨跌幅达到一定程度，交易所可对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金。同时可以限制部分或全部会员出金，暂停部分或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓
5当某合约交易出现异常，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例
上海期货交易所：邻近交割期 2 3 4 国家法定长假 交易所认为市场风险明显增大 交易所认为必要的其他情况
八、涨跌停板制度
1超过该涨跌幅度的报价视为无效报价，不能成交，涨跌停价格=上一交易日结算价×（1±涨跌停板幅度）（符合最小变动价位）
2新上市的品种和新上市的期货合约期涨跌停板板幅度一般为合约规定的2-3倍，合约价格同方向连续涨跌停板、法定长假、市场风险明显变化时可调整，同时使用两种情形以其中最高值确定
3涨跌停板成交撮合实行平仓优先和时间优先原则，但当日新开仓不适用平仓优先；连续出现涨跌停板单边无连续报价，强制减仓。
交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。
4主要取决于标的物市场价格波动的频繁程度和波幅大小。
九、持仓限额制度：按单边计算的某合约投机头寸的最大数额
1交易所根据品种及合约具体情况和市场风险状况确定限仓数额和持仓报告标准；合约的不同时期（临近交割，限额抵）；针对投机头寸，套期保值、套利、风险管理可以向交易所申请豁免
中国额外：2采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险
3套期保值交易头寸实行审批制，不受持仓限制
4同客户在不同期货公司会员出开仓交易，其持仓合计不得超过限额
5会员、客户持仓达到或超过限额，不得同方向开仓交易
6大户报告制度 – 投机头寸达到持仓限量的80%以上
十、强行平仓：
1会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的。
2持仓量超出其限仓规定的。
中国额外：3 因违规受到交易所强行平仓处罚的。
4根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。
十一、信息披露制度-我国
1即时行情，持仓量、成交量排名情况、期货交易所交易规则及其他。
2交易情况周、月、年报表。
3涉及商品实物交割还发布标准仓单数量和可用库容情况。
4期货交易、结算、交割材料的保存期限不少于20年
十二、期货交易完整流程：
1开户（申请 阅读签署风险说明书 签署经济合同书 申请交易编码前4后8并确认资金帐号）
2下单（品种、合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓；书面、电话、网上；市价 限价 止损 停止限价 触价 限时长效 套利 取消）
3竞价（公开喊价：连续竞价 一节一价[曾日本]和计算机撮合[bp sp cp前一成交价居中]；开盘价集合竞价[价格优先、时间优先、最大成交量][4+1min][未成交参与开市后竞价]；下一交易日开市前向期货公司提出书面异议）
4结算（结算准备金 预先准备的未被合约占用的保证金；交易保证金 确保合约履行的已被合同占用的保证金；会员当日平仓盈亏、成交合约、持仓、资金结算表，下一交易日开始前30分钟书面形式通知交易所）
5交割（使期货价格最终与现货价格最终趋于一致 实物和现金 实物分集中和滚动 交割配对 仓单货款交换 增值税发票流转）
十三、标准仓单：由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押。主要是仓库标准仓单，还有厂库标准仓单。
十四、交易所对会员的结算公式
当日交易保证金=当日结算价(*合约乘数)*当日交易结束后持仓总量*交易保证金比例
当日盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)*卖出量(*合约乘数)]+ ∑[(当日结算价-买入成交价)*买入量(*合约乘数)]+(上一交易日结算价-当日结算价)*(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量) (*合约乘数)
当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费等
股指期货的成交价与结算价均以点数表示
十五、期货公司对客户结算
逐日盯市结算方式
平当日仓盈亏=∑[(卖出成交价-买入成交价)*交易单位(合约乘数)*平仓手数]
平历史仓盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)*交易单位(合约乘数)*平仓手数]+ ∑[(当日结算价-买入成交价)*交易单位(合约乘数)*平仓手数]
平仓盈亏=平当日仓盈亏+平历史仓盈亏
当日持仓盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)*交易单位(合约乘数)*卖出手数]+ ∑[(当日结算价-买入成交价)*交易单位(合约乘数)*买入手数]
历史持仓盈亏=∑[(上日结算价-当日结算价)*交易单位(合约乘数)*卖出手数]+ ∑[(当日结算价-上日结算价)*交易单位(合约乘数)*买入手数]
持仓盯市盈亏=当日持仓盈亏+历史持仓盈亏
当日盈亏=平仓盈亏+持仓盯市盈亏
当日结存=上日结存+当日盈亏+入金-出金-手续费等
客户权益=当日结存
逐笔对冲结算方式
平仓盈亏=∑[(卖出成交价-买入成交价)*交易单位(合约乘数)*平仓手数]
浮动盈亏=∑[(卖出成交价-当日结算价)*交易单位(合约乘数)*卖出手数]+ ∑[(当日结算价-买入成交价)*交易单位(合约乘数)*买入手数]
当日结存=上日结存+平仓盈亏+入金-出金-手续费等
客户权益=当日结存+浮动盈亏
