第十章 期权
第一节 期权和期权市场
一、期权的产生及发展
1982年，芝加哥期货交易所推出美国长期国债期货期权合约，标志这金融期货期权合约的诞生。
二、期权的含义和特点
期权是一种选择权。是一种能在未来某特定时间按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利。这种权利是买进者拥有的一种权利，并非一种义务。
特点（P354，重要）
期货期权与期货的异同
A．合约标的物不同：期货是实物，期权是期货合约
B．双方权利义务不同：期货的权利义务是对称的，期权;不对称
C．保证金规定不同：期权一方交纳保证金，期货是双方
D．市场风险不同：期货双方的盈亏都是无限的，期权买方盈利无限，损失有限，卖方则相反.获利机会不同：期权的获利机会更大
三、期权的基本类型
1.按照标的物不同分为：现货期权和期货期权
2.按照行权方向不同分为：看涨期权和看跌期权
看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物，但不负有必须买进的义务。
看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量的标的物，但不负有必须卖出的义务。
3.按照行权日期分为：美式期权与欧式期权
欧式期权
期权合约的买方在合约到期日才能按执行价格决定其是否执行权利的一种期权。
美式期权
指期权合约的买方在期权合约的有效期内的任何一个交易日均可按执行价格决定是否执行权利的期权。
四、期权的基本要素和期权合约（P357-361）
1、期权的基本要素
1）标的资产：
2）有效期和到期日：
有效期：持有期权合约至期权到期日的期限；
到期日：买方可以行使权利的最后日期。
3）执行价格
4）期权费：权利金、保险费
5）行权方向和行权时间
6）保证金
2、期权合约（P359-361，重要）
合约到期在最后交易时间之后的期权，当期权在交易所停止交易后，期权的买方仍有机会执行期权。
五、期权市场
期权既可以在场内交易，也可以在场外交易（OTC）
场外期权与交易所期权比较：（大部分铁矿石、原油、外汇期权都在场外交易）
1、合约非标准化、
2、交易品种多样、形式灵活、规模巨大；
3、交易对手机构化
4、流动性风险和信用风险大
境内外期权市场（P366-369，看一下）
