第十一章 期货市场监管与风险控制
第三节 期货市场风险控制
一、交易所的风险控制
交易所是期货成交合约双方的中介，作为卖方的买方和买方的卖方，担任双重角色，要保证合约的严格履行。交易所是期货交易的直接管理者和风险承担者，这就决定了交易所的风险监控是整个市场风险监控的核心。
（一）交易所的主要风险源
1、监控执行力度
2、非理性价格波动风险
（二）交易所的内部风险监控机制
1、正确建立和严格执行有关风险监控制度
2．建立对交易全过程进行动态风险监控机制交易所更有必要建立风险异常监控系统，以求有效地监测和控制。风险异常监控系统可设以下相应指标：
综合考虑指标⑷，⑸，可以初步判定市场持仓量的变动是否是因个别会员的随意操纵市场所致。如两指标同向变动，且指标⑸远远大于指标⑷及该会员该合约持仓量较大，则价格因人为因素而波动的可能性较大。
本指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。
一旦发现上述指标发生异动，则应立即查明原因，采取相应措施，予以控制与排解。
3、建立和严格管理风险基金
二、期货公司的风险控制
期货公司作为期货交易的直接参与者和交易的中介者，对期货交易风险的影响处于核心地位，因为交易所（结算所）的风险是当期货公司严重亏损、无法代客履约后出现的风险，客户爆仓既是客户的风险，也是期货公司的风险。
（一）期货公司的主要风险
期货公司在期货交易中的地位，决定其风险主要来源于自身管理、客户素质及同业竞争。
1、管理风险：主要指期货公司管理不当可能造成的损失。
2、预测风险：进行价格预测出现偏差，给客户造成损失，将会失去客户信任，使期货公司交易萎缩。
3、业务操作风险：期货公司业务操作熟练程度直接影响公司的业绩。
4、客户信用风险
5、技术风险：表现为期货公司电脑硬件、软件及网络系统出现故障而产生的风险。
6、法律风险：表现为因客户提出法律诉讼而产生的风险。
7、道德风险：来自客户与公司从业人员两个方面。
（二） 期货公司内部风险监控机制
期货公司作为代理期货业务的法人主体，其期货经营中的风险管理牵涉到它的兴衰成败。其风险管理的目标是：为客户提供安全可靠的投资市场，维护其市场参与的权益。通常采用的风险监管措施主要有：
1．严格遵守净资本管理的有关规定
2．设立首席风险官制度
3．控制客户信用风险
4．严格执行保证金和追加保证金制度
5．严格经营管理
6．加强对从业人员管理，提高业务运作能力
7．健全信息技术管理
三、投资者的风险控制
（一）客户的主要风险
1、价格风险：指价格波动使投资者的期望利益受损的可能性。
2、代理风险：指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险。
3、交易风险：指交易者在交易过程中产生的风险。
4、交割风险：指客户在准备或进行期货交割时产生的风险。
5．投资者自身因素而导致的风险
主要表现在以下几点：
（1）对价格预测的能力欠佳
（2）满仓运作，承受过大的风险
（3）缺乏处理高风险投资的经验
（二）投资者的风险防范措施
客户作为期货市场利益期待的主体，其风险管理的目标是：维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。客户常可采取如下一些防范措施：
1．充分了解和认识期货交易的基本特点
2．慎重选择期货公司
3．制定正确投资战略，将风险降至可以承受的程度
4．规范自身行为，提高风险意识和心理承受力
（三） 机构投资者的内部风险监控机制
加强机构投资者的内部风险监控措施：
1．建立由董事会、高层管理部门和风险管理部门组成的风险管理系统
2．制定合理的风险管理流程
3．建立相互制约的业务操作内部监控机制：前台、后台、中台各自的业务
4．加强高层管理人员对内部风险监控的力度
