1.交易行为与持仓量的变化
(1)只有当新的买入者和卖出者同时入市时,持仓量增加。
(2)当买卖双方有一方做平仓交易时(即换手),持仓量不变。
(3)当买卖双方均为原交易者,均做平仓交易时,持仓量减少。
一旦交割发生,当买卖双方以交割形式完成期货交易时,持仓量下降。
交易行为与持仓量变化表
买方 | 卖方 | 持仓量的变化 | |
1 | 多头开仓 | 空头开仓 | 增加(双开仓) |
2 | 多头开仓 | 多头平仓 | 不变(多头换手) |
3 | 空头平仓 | 空头开仓 | 不变(空头换手) |
4 | 空头平仓 | 多头平仓 | 减少(双平仓) |
通过分析持仓量的变化,可以确定资金是流入市场还是流出市场。
2.交易量、持仓量与价格的一般关系。交易量、持仓量与价格走势的关系较为复杂。一般认为,如果交易量和持仓量均上升,则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展(无论是上涨还是下跌)。如果交易量和持仓量都下降,则当前价格趋势或许即将终结。
期货市场量价关系表
价格 | 交易量 | 持仓量 | 市场 |
上涨 | 增加 | 增加 | 强势特征,趋势不变 |
上涨 | 减少 | 减少 | 弱势特征,反转先兆 |
下跌 | 增加 | 增加 | 强势特征,趋势不变 |
下跌 | 减少 | 减少 | 弱势特征,反转先兆 |
(二)交易量分析
(1)交易量的变化,反映的是市场交易的活跃程度、买卖博弈的激烈程度。
(2)如果在价格上升时交易量增加,说明在价格上升时做多买入力量较强,价格趋势持续的可能性 较大;如果价格上升时交易量减少,说明在价格上升时做多买入力量较弱,价格趋势出现反转的可能性较大。如果在价格下跌时交易量增加,说明在价格下跌时做空 卖出力量较强,价格趋势持续的可能性较大;如果价格下跌时交易量减少,说明在价格下跌时做空卖出力量较弱,价格趋势出现反转的可能性较大。
(3)交易量是用于验证价格形态的重要指标。比如,头肩形顶成立的预兆之一就是,在头部形成过 程中,当价格冲到新高点时交易量较小,而在随后的下跌向颈线时交易量却较大。在双重顶和三重顶中,在价格上冲到每个后继的峰时,交易量却较小,而在随后的 回落的过程中,交易量较大。在持续形态中,如三角形,与之伴随的交易量逐渐下降。一般地,所有价格形态在完结(突破点)时,只要这个突破信号是成立的,那 么它就应当伴随有较大的交易量。
(4)交易量分析具有局限性。如期货市场的涨跌停板限制,在出现涨跌停板时偶尔会出现交易量极小的情形,但这也可能是市场坚挺的情况。
(三)持仓量分析
1.持仓量增加,表明资金流入期货市场;反之,则说明资金正流出期货市场。
2.美国CFTC(商品期货交易委员会)每周五公布截至本周二的上一周的持仓结构,主要分为非商业持仓、商业持仓以及非报告持仓三部分。
(1)非商业持仓主要是指基金等大机构的投机仓位;
(2)商业持仓主要指的是套期保值的商业仓位,而非报告持仓为散户投机力量。
一般认为,基金是市场价格行情的推动力量,其净多、净空的变化对价格变化有很大的影响。当然,其净部位达到一定的极限高度时,市场可能会发生逆转。
(四)交易量和持仓量分析的10条规则
1.只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据。
2.对持仓量必须作季度性修正。
3.如果交易量和持仓量增加,就意味着当前价格趋势可能持续发展。
4.如果交易量和持仓量萎缩,就表明当前价格趋势或许要生变。
5.交易量领先于实际价格的变化。
6.OBV指标分析或其他类似方法可以更为明了地揭示交易量压力的方向。
7.在上升趋势中,如果持仓量突然停止增加,甚至开始下降,那么经常是趋势生变的警示。
8.如果在市场顶部,持仓量不同寻常的高昂,那就非常危险,因为这种情况大大增加了市场向下的压力。
9.在调整期间,如果持仓量的积累增加,那么就强化了市场随后的突破。
10.交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态,也有助于验证新价格趋势的产生。